全球主产区趋势性增产 橡胶反弹高度有限

5月16日，橡胶期货主力合约开盘报12860元，今日盘中最高触及13115元，最低下探12780元，截止目前，橡胶主力涨幅破2%。

【行情复盘】

5月13日，橡胶期货行情走势图显示：橡胶期货主力合约收涨0.67%至12835元，当日最高价报12850元，最低价报12710元，持仓量：-2649手至231940手，成交量：262155手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持275手至105620手，空头合计减持1008手至158235手。据统计橡胶期货主力持仓呈现多增空减局面。

【市场消息】

国产全乳胶：12875元/吨，泰烟三片：15650元/吨，越南3L标胶：12900元/吨，20号胶：12250元/吨。合艾原料价格：生胶片：65.7泰铢/公斤，烟片：71.18泰铢/公斤，胶水：63泰铢/公斤，杯胶：49.9泰铢/公斤。

未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量大幅增加，特别是泰国南部、东北部、越南、缅甸南部、柬埔寨、老挝、和云南产区降雨处于较高水平，对割胶作业阻碍较大。

截至2022年05月08日，中国天然橡胶社会库存108.13万吨，较上期（4月24日）缩减3万吨，环比跌幅2.7%，较去年同期缩减22.03万吨，同比跌幅16.92%。

截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。

【机构观点】

1、国泰君安期货：橡胶盘面企稳反弹

宏观冲击减弱，空头继续打压动力不足，市场心态暂时性趋稳，基本面利空也有所消化，国内外主产区未来两周降雨较多，4月进口同环比大跌，5月份进口存在环比大幅缩减预期，疫情影响减弱预期下对内销外销需求存在小幅支撑。5月份青岛库存存在继续去化可能。综合来看，前期利空逐渐消化背景下，供需基本面存在小幅利好，预计短期天然橡胶仍有向上修复预期，但是宏观不确定性依旧较强，且需求难以出现报复反弹，我们看反弹，但空间亦有限。

2、安粮期货：沪胶仍以区间震荡为主

基本面看，产区全面开割，原料价格高位回落，供给宽松。目前，橡胶供需两弱，仍然处于宽松状态，因此反弹高度有限，仍然区间震荡为主。需求上，轮胎开工持续偏弱，但疫情开始好转后或有一定走强可能;库存来看，上期所仓单有累积，青岛保税区及轮胎厂库存开始累库，但若开工好转，需求反弹的话，累库现象或不会持续。因此，沪胶仍以区间震荡为主。

3、格林大华期货：橡胶终端需求快速改善阻力较大

全球天然橡胶主产区5月份陆续增量，全球趋势性增产。进口方面，4月天然橡胶进口初值同环比下跌，5月份天然橡胶进口量调查中环比存在缩减可能，部分4月份单据延迟到5月份，对5月份同比情况存在一定支撑。预计下周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。市场对于后期疫情好转或者疫情防控政策放松预期落空，短期终端需求存在改善预期，但是快速改善阻力较大。