棉企销售积极性较高 郑棉维持震荡概率较大

消息面

当地时间5月18日，全美零售联合会呼吁拜登政府降低或取消对华关税，以应对通胀高企。该协会表示，取消特朗普时期的关税政策可以使物价下降1.3%。受贸易战影响，美国进口商已被迫多缴纳1365亿美元的关税，这部分成本最终都转移到了消费端，转嫁给消费者。

据中国棉花公证检验网，截止到2022年05月18日，2021年棉花年度全国共有1072家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验24038423包，共542.9107万吨，其中新疆检验量为23491126包，共530.6212万吨；内地检验量为547297包，共12.2895万吨。

据卓创农业5月19日报告，国内外棉花价格倒挂的影响正逐步体现。低价国内棉花竞争力有所增强，高价外棉进口阻力加大，或促使国内市场寻求新的供需平衡点。

当前国内下游纺企纱线库存偏高，截至5月12日，主销区山东市场纺企纱线平均库存销量达到48天，同比增加32天；且纯棉普梳环纺高配32支棉纱的平均利润达到-1611.05元/吨，企业产品已连续4个多月亏损。而棉花主产区新疆棉花销售完成率不足50%，同比下降35个百分点，后续供应将较充裕。预计5-6月份国内供需结构难以得到明显改善，棉花市场供应宽松、需求偏弱的局面或延续。

机构观点

弘业期货：

中国棉纺织行业协会调研结果显示，随着还款期限的逼近，棉企销售积极性较高，但下游纺织市场冷清，成交一般；受疫情影响，部分地区纺织厂停产，库存积压，供需矛盾逐渐增加，企业对于后市信心不足。

预计国内郑棉短期内维持震荡的概率较大，中长期重心或有所下移。

国际方面，5月美农报告调减2021/2022年印度棉花产量符合市场预期；美国2022/23年度棉花产量预估下降、库消比下降，利多美棉，叠加得州干旱持续，预计美棉短期内仍成高位震荡的偏强的走势。

国泰君安期货：

市场对全球经济增长放缓和流动性收紧的担忧，开始在商品市场发酵，对商品价格构成下行压力。

国内中下游需求略有好转，表现为主动去库和部分刚需补库，也和人民币贬值、内外棉倒挂以及对疫情控制后的需求阶段性变好预期有关，但是今年以来皮棉销售进度太慢，轧花厂在8月底之前有比较大的销售压力，22000上方的套保需求仍然很强。

近期现货价格和基差偏弱，现货价格的反弹动能非常弱，短期来看，要防范内外盘期价、国内棉花现货价格三者联动下跌的风险，操作上仍然建议逢高做空思路，短线也可以考虑买入看跌期权防范破位下跌的风险。