库存回升幅度有限 沪锡或高位区间运行

5月20日，沪锡期货主力合约开盘报283190元，今日盘中最高触及288570元，最低下探282550元，截止目前，沪锡主力涨幅破2%。

昨日盘中，伦敦金属交易所(LME)期锡价格，当日开盘报33585美元，盘中最高触及34895美元，最低下探33345美元，收报34895美元。

LME锡期货行情回顾：

市场消息：

1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。

2、缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。

3、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。

4、4月欧洲新车注册量约为830,447辆，同比下跌20%，系今年最大跌幅。欧洲汽车销量已经连续10个月下滑。

5、现货市场：长江有色市场1#锡平均价为291,000元/吨，较上一交易日增加2,000元/吨。

机构观点：

申银万国期货研究认为，锡价延续回升。海外宏观因素相对施压金属价格，锡锭进口窗口持续打开为国内带来宽松预期。海外市场马来西亚锡锭的产量已基本恢复，但东南亚其它地区仍存在干扰。国内在缅甸抛储备后锡精矿进口明显增加，目前国内精炼锡开工率平稳，进口锡锭带来供给宽松预期，下游加工企业受到物流效率限制，国内锡锭库存基本保持平稳。整体上，锡价内强外弱格局，沪锡或高位区间运行。

东海期货指出，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。供应端，国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面，集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。

方正中期期货表示，5月以来锡价高位大幅回落，从自身供需来看，由于3月以来精炼锡进口窗口持续处于高盈利状态，预计4、5月精炼锡进口量大幅增长。同时，4-5月冶炼厂开工率持稳，并处于相对高位。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。同时，美元指数维持高位、严格的防疫措施下国内经济疲弱，市场情绪仍不乐观。不过，由于锡市场供给弹性较小，当前锡库存有所回升但回升幅度有限，绝对水平仍处于低位，对锡价仍有支撑。印尼计划今年底停止锡出口，印尼为我国精炼锡进口第一大国。后续关注疫情及企业复工复产进度。