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需求增长预期继续下修 三大机构4月报出现分化

发布时间:2022-5-23 9:53:08 作者:夏尔 来源:华泰期货
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三大机构4月报出现分化,EIA与OPEC继续下修俄罗斯供应增长预期,同时下修需求增长预期。而IEA则开始上修俄罗斯供应增长预期。从平衡表的节奏来看,IEA与OPEC均下修了一季度供需缺口,不过总体而言,本期三大机构平衡表基本趋于稳定,俄罗斯制裁与疫情的影响已经充分体现。

市场分析

三大机构4月报出现分化,EIA与OPEC继续下修俄罗斯供应增长预期,同时下修需求增长预期。而IEA则开始上修俄罗斯供应增长预期。从平衡表的节奏来看,IEA与OPEC均下修了一季度供需缺口,不过总体而言,本期三大机构平衡表基本趋于稳定,俄罗斯制裁与疫情的影响已经充分体现。

需求:EIA预计对2022年需求增长预估为221万桶/日,较上月下修19万桶/日,中国需求下修10万桶/日。OPEC预计2022年需求增长预估为337万桶/日,较上月预测下修21万桶/日,但中国需求上修20万桶/日,其他地区小幅小修。IEA预计2022年需求增长预估为180万桶/日,较上月预测下修7万桶/日。

非OPEC供应:EIA预计2022非OPEC供应同比增加153万桶/日,较上月预测下修47万桶/日,俄罗斯供应继续下修39万桶/日。EIA预计2022年美国液体总供应同比增加132万桶/日,较上月下修21万桶/日,页岩油增产低于预期。OPEC预计2022非OPEC供应增加241万桶/日,较上月下修29万桶/日,其中俄罗斯供应全年下修35万桶/日。IEA对2022年非OPEC供应预计同比增加77万桶/日,较上月预测几无变化,俄罗斯供应上修19万桶/日抵消了其他地区的下修。

OPEC产量:EIA口径4月OPEC产量环比增产27万桶/日至2849万桶/日,沙特伊拉克增产,利比亚减产。OPEC口径4月OPEC产量环比增加15万桶/日至2865万桶/日,沙特小幅减产。IEA口径4月OPEC产量环比增加5万桶/日至2867万桶/日,沙特伊拉克增产利比亚减产。

Call on OPEC:EIA对2022年COO预估为2867万桶/日,较上月上修28万桶/日,根据EIA平衡表,2022年一到四季度供需差值为10万桶/日、70万桶/日、30万桶/日、10万桶/日,全年供需盈余10万桶/日。OPEC对2022年COO预估为2905万桶/日,较上月增加8万桶/日,一到四季度COO为2880、2800、2930、3010万桶/日,一季度大幅上修,二季度小幅下修。IEA对2022年COO预估为2950万桶/日,较上月下修2万桶/日,一到四季度COO为2880、2880、3020、3020万桶/日,一季度COO上修,二季度CO下修。

策略:受地缘政治和疫情影响,短期以中性对待。

风险:俄乌局势缓和,伊朗核谈出现重大进展。

(来源:华泰期货

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