甲醇市场整体低位震荡 后市期价有望逐步上行

【基本面】

上周国内甲醇市场窄幅调整，周中期货带动下出货一度转好，然供需矛盾仍在及商品期货集体走弱利空，短期甲醇市场或维持淡季弱势行情，关注内地企业低利润下开工变化及港口货物有无倒流可能。

【基差、库存】

基差：7月1日，江苏甲醇现货价为2510元/吨，基差-43，现货贴水期货。

库存：截至2022年6月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.55万吨，较上周降0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.8万吨附近，较上周增0.8万吨。

【多空分析】

利多因素：

1.因利润问题，当前关中、河南等地部分企业降负有持续，关注局部供应缩量影响；另钢厂利润欠佳，近期山西等部分焦化也有限产，然对供应影响。

2.常规/故障问题影响，近期陕北一带装置检修/计划检修装置集中，如兖矿榆林、凯越等，局部供应量缩减。

3.天津新建MTO于6月底已顺利投产，关注对内地局部拉动情况；南京一期7月计划重启。

利空因素：

1.6-7月甲醇进口仍相对充裕，叠加港口卸货通畅，港口仍显警需警惕累库风险。

2.6-7月传统下游季节性淡季，对甲醛、板厂类需求形成利空；悉部分区域甲醛类需求缩量明显。

3.近期以鲁北为首的下游消费端，原料库存逐步上移，关注对上游端传导影响。

【后市预期】

7月国内甲醇供需格局存一定修复改善预期，预计市场整体呈低位震荡后逐步上行运行概率较大。

当前疫情防控趋于宽松、部分地区房地产销量有回暖等宏观利多对产业链条托底效应或逐步趋强，故后续仍需持续密切关注政策类对商品传导节奏，本土高开工、进口高水平特征将延续。

而更多利多驱动则体现在需求端，如天津烯烃需求稳步释放预期、南京项目复工等，另部分传统产业季节性淡季影响或逐步减弱，甲醇低位震荡后有长期上行可能。