加工端普遍利润较差 沥青裂差有望继续修复

7月25日，石油沥青期货主力合约开盘报3903元，今日盘中最高触及4056元，最低下探3902元，截止目前，石油沥青主力涨幅超2%。

【行情回顾】

上周五夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于4024元/吨，涨3.04%。

上周中石化仅华东地区部分炼厂下调200元/吨，川渝下调50元/吨，其他地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4570元/吨，山东4225元/吨，华南4630元/吨，西北4360元/吨，东北4650元/吨，华北4180元/吨，西南4795元/吨。

【机构观点】

1、华融期货：预计短期沥青呈现震荡走势

受到高温降雨天气影响，终端施工遇阻，需求仍缺乏显著改善。但随着沥青价格的大幅回调，前期部分因价格偏高限制的沥青需求或有少量的释放，继续关注需求端变化。上周沥青炼厂开工率有所回落，同比历史同期仍处在低位区间，库存维持低位，市场需求改善依然乏力。近期原油价格维持高波动率，沥青价格仍主要跟随原油波动，预计短期沥青呈现震荡走势。

2、东海期货：短期沥青维持中性震荡

原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。 

3、中信建投期货：供需边际略回升，沥青或持稳为主

目前市场普遍对三季度及8月需求较为乐观，主要受到沥青传统消费旺季来临和宏观经济在三季度环比改善概率较大的影响，因此重点关注供应端增幅，由于今年沥青加工普遍面临利润较差的情况，因此需求提升而供应提升有限的两方面驱动或令沥青在接下来的基本面偏强的概率较大。但是需要注意的是，在沥青价格过高时将需求的提升幅度也将受到限制，预计短期油价弱势震荡背景下，沥青裂差有望在需求带动下继续修复。