8月1日期市早报：动力煤看空情绪逐步酝酿 沥青终端提振较有限

有色建材篇

铜：7月31日SMM1#电解铜均价60360元（380），A00铝均价18620元（260）；LME铜库存130575(-0.85%)吨,铝库存291025(-1.46%)吨；投资建议：上周五沪铜上涨，夜盘上涨。铜价小幅上涨，月差Back结构扩大至300~400元/吨。7月最后一个交易日，部分贸易商关账，暂不入市交易。虽然进口窗口有打开趋势，但现货库存及上期所仓单均持续降低的情况下，昨日升水持坚。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC72.3美元/吨，宏观氛围缓和，操作上建议做多。

锌：7月31日SMM0#锌锭均价24270元（600），1#铅均价15125（0）；LME锌库存70500(-0.42%)吨,铅库存39500(-0.13%)吨；投资建议：上周五沪锌上涨，夜盘上涨。：锌价继续拉升，持货商家多积极逢高出货，早间市场报价基本集中于当月升水160至190元附近，均价贴10成交顺畅，下游谨慎询价，刚需采购，出货为主，昨日市场总体成交表现较弱。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期宏观氛围缓和，操作上建议做多。

镍：上周镍价继续上涨，不锈钢低位震荡。低库存压力以及加息落地后对美联储释放鸽派言论的乐观情绪使得镍价加速上涨。不过需要警惕当前镍价已经脱离下游可承受的能力，且美联储的鸽派言论并非意味着未来加息步伐的减缓，期价存在回落风险。不锈钢则继续疲软。

农产品篇

油脂油料：周五国内油脂盘面集体震荡上涨。截至下午收盘，豆油主力合约上涨4.31%至10062元/吨，棕榈油主力合约上涨5.51%至8614元/吨，菜油主力合约上涨2.71%至12066元/吨。目前至8月份是美豆生长关键期，市场关注焦点转向北美产区天气，截至7月24日当周美豆优良率59%，低于分析师预期的60%和前一周的61%，自6月15日首次出台评级以来美豆优良率已减少11%，美豆优良率持续下调使得市场对美豆单产产生担忧，从天气预报来看，美国西部种植带仍偏干旱。从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄，侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降，马棕类库幅度或不及市场此前预期。短期油脂期价震荡反弹思路。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.45%至3988元/吨。7月底美国产区降雨预期改善，天气炒作情绪消退，在丰产预期影响下，美豆价格持续回落，同时由于国内油厂压榨利润大幅倒挂，中国大豆采购进度明显放缓，使得近期美豆出口销售数据表现不佳，缺少买盘支撑的情况下，CBOT美豆盘面及南北美大豆升贴水报价承压下跌，成本端的回落导致国内豆粕价格跟随下跌。不过，即使新季美豆最终丰产，2022/23年度美豆供需平衡表依然呈现低库存的紧张局面，而且按照目前进口大豆到港节奏推算，后期国内现货供应仍趋紧张，或限制豆粕回调空间，未来等待市场新的上涨驱动出现。

白糖：白糖主力09合约在5800附近维持窄幅震荡。现货跟随之前期价涨势，广西白糖现货成交指数5796元/吨，相较前一日上涨20元。7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4634.6万吨；制糖比为47.07%，较去年同期的47.20%下降0.13%；产糖量为297.6万吨，较去年同期的298万吨下降0.4万吨，同比降幅为0.12%。巴西含水乙醇价格已经跌破16美分/磅，远低于原糖价格，巴西甘蔗制糖比例维持高位，原糖低位震荡。目前内外糖价利多有限，供应充裕，但内外糖价依旧倒挂，国内现货市场也有所回暖，交投较好，郑糖向下也有成本的支撑，中长期关注未来的需求端的销售数据决定方向。

棉花：棉花主力09合约在15000点处受到压制，总体维持震荡趋势，最终收盘于14965元/吨。现货持稳，国产3128B级棉花现货价为15480元/吨。29日最新轮储成交价均在15793左右，成交率为23%。根据中国棉花协会的调查，2022/23年度全国棉花预计总产量为586万吨，同比增长1.5%。根据USDA最新作物生长报告，美国棉花优良率为34%，去年同期为60%，上周为38%。从盘面的表现看，国储轮入达到了其支撑价格的目的，棉花阶段性的底部已经确立在14000元附近。但下游纺织服装消费依旧低迷，开工率走低，成品累库，导致棉价短期维持震荡，但整体弱势趋势仍未改变。

鸡蛋：本周主产区4.65元/斤的均价较上周上涨0.23元/斤。主销区均价为4.87元/斤。高温季节，需求转淡，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱。盘面来看，盘面来看，鸡蛋减仓反弹，下跌力度减弱，主力合约2209价期价震荡下行，收盘至4286点，周跌0.30%，期货主力2209合约为“节后合约”，淡季冲高动能不足，且按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，近期蔬菜等生鲜品供给迎来旺季或均对蛋价形成拖累，短期鸡蛋基本面缓慢进入供强需弱，但鸡蛋前期下跌已充分释放利空，鸡蛋期价虽然绝对估值偏低，相对饲料板块估值偏低。近期整体农产品板出现震荡，操作上，可轻仓做多09合约。

苹果：库存苹果结束短暂向好行情，本周去库量再次下滑，价格主流还算稳定，有部分地区报价下调，引发市场担忧。下游终端批发市场走货量同样止步上周增加趋势，本周出库量为近年最低水平，价格上高位持平上周，其他水果都有不同程度的下滑，尤其是葡萄和鸭梨下滑较为明显，拉低整个大宗水果均价。早熟市场苹果秦阳主流交易价格仍处高位，纸袋嘎啦也陆续摘袋上市，价格目前看还算稳定，但是前期热炒的皇冠梨收购价格下滑，情绪不好。通过终端市场了解，早熟果由于价格偏高，果商利润一般，后期能否稳住仍存在很大不确定性。期货上目前仍处于供需大矛盾不明显的阶段，目前期货维持半年报观点区间震荡看待，更期待低于区间做多参与为主，盘面上冲无量后可减仓，待有效回调后继续做多参与。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4187/吨(+37)；4.75mmQ235热卷全国均价3982吨（+26），唐山普方坯3760/吨（+130）。本周期内受地产保交房、供给侧基金救市等政策的刺激，市场信心有所好转，钢材需求略有恢复且产量继续低位运行，钢价呈现偏强运行。目前螺纹库存向下去化接近2019年水平但热卷仍然偏高，下周预计钢厂维持库销比决心较强，钢厂全面复产可能仍要延后。需求端：各省市重点项目资金到位情况良好，中西部地区基建发力仍需要一定时间；房地产高政策风险和财政压力下新立项和开工难有改善，因此目前仍然给与偏弱看待，随着率先公布保交房具体政策的城市已有重新施工的项目开启，市场信心和实际用钢都有可能缓慢回升；制造业消费端目前淡季运行，从原料到销售未见支撑上涨的因素出现，汽车表现尚可，其他产业偏弱；出口工业品增长乏力，叠加海外产能逐渐恢复，低速增长为主。供应端：目前钢材库存去化继续向下不变，贸易商拿货意愿在价格上涨后重新走弱，市场消化能力仍存疑；铁矿石高发运、低消费、弱交投，电炉开工率回升不明显，上周大幅走强后上升空间不大；目前焦化利润在五轮提降后部分企业再度陷入亏损，焦钢博弈激烈。

我们认为：八月的第一周需求显著提升可能性不大，相对偏高的钢价抑制了需求的顺畅释放，市场观望情绪较重。总结来看，政策端有政府主动救市确定性较强，但即使立刻宣布棚改，较差的钢材交投也会倒逼大量套保资金入场压制期价，以目前点位来看，套保空间已经拉开。策略来说，政策刺激和有限的需求复苏持续支持钢价，但炉料端有降价隐患且市场恐高情绪已经酝酿，本周冲高回落可能性大。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价800元/湿吨（折盘面891元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）875元/吨（+58）。螺纹钢厂减产持续，仅刚需支撑的铁矿日耗预计稳中偏弱，钢厂维持稳定库销比决心强，继续向下去库存是大概率事件。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运提升，到港量在未来两周内会重新走高，弱交投下疏港量低位维持，预计港口累库向上；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，基差移动的方向以现货向期货回归为主。目前，非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价带来下行压力

我们认为：目前，非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价带来下行压力。钢厂阶段性补库节奏仍是主宰铁矿价格的关键因素，目前近年来超低库存区间运行。短期来看，铁矿石补库存与刚需发力的预期已经交易完毕，上行压力巨大。策略上来说，多单兑现利润，空头谨慎观望为主。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素较大，煤价多数暂稳。港口方面，今日市场价格弱势运行。港口市场情绪偏弱，观望情绪较浓，当前港口以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，成交以刚需为主；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放。高温来临，居民用电有所回升。煤化工企业受益于下游销售的回暖，采购意愿偏强；进口方面，华南区域气温上升电厂日耗增加，库存消耗较快，采购需求释放后多以即期货源招标，但目前国内现货资源较少，而海外煤炭价格回落后全球买家开始扫货，货源同样偏少，目前印尼Q3800报83美金/吨，略有回落；整体而言看空情绪逐步酝酿中。

我们判断：需求面，疫情影响减弱后，煤化工需求和工业用电有望长期维持高位运行，夏季高峰期间全社会用电需求同样高位运转。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，基本维持峰值运行，同时限价仍然严格。煤矿生产保持了较高的日产量，目前发运逐渐畅通，产地煤矿库存去化较好。矛盾在于，较高的成交价在刚需逐渐满足后逐渐不被下游接受，“国际煤价下跌”和“澳煤进场预期”带动市场恐高情绪发酵。总的来看，需求基本面仍然有支撑，但预期已经开始走弱，预计下周看空情绪将蔓延至市场。

煤焦：进口加拿大产主焦煤CFR价格310美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格334美元/吨。俄罗斯K4主焦煤报1950-2000元/吨，周环比降200-250元/吨。进口焦煤港口库存212.90万吨，较上周减少10.5万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价跌120元至2000元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1450元/吨。本周甘其毛都日均通关486车，周环比降43车；策克口岸本周日均通关203.5车，周环比降25.5车；满都拉口岸日均通关238车，周环比降20车。国内需求偏弱，蒙煤连续降价，倒逼供给量收缩。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价1900元/吨。本周227家煤矿产量915.34万吨，较上周减少10.46万吨。本周焦化企业焦煤库存819.4万吨，较上周去库5.23%。钢厂焦煤库存819.03万吨，较上周降低1.64%。焦煤总库存2111.19万吨，较上周减少2.64%。今日孝义至日照汽运价格降至215元，海运煤炭运价指数OCFI报收936.78点，环比下跌5.8点。焦煤现货仍然承压，但近日期价反弹，现货亦有所提振。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2530元/吨，外贸价格跌30美元至400美元/吨。港口焦炭库存260.4万吨，较上周减少1.7万吨。焦化企业焦炭库存128.4万吨，较上周累库27.89%。钢厂焦炭库存582.14万吨，较上周减少2.04%。焦炭总库存940.04，较上周增加1%。焦企开工延续下降趋势，大型焦化企业开工率降至70.20%，焦钢企业日均焦炭产量降至102.32万吨。需求方面，本周钢厂高炉开工率71.61%，高炉炼铁产能利用率79.30%，日均铁水产量213.58万吨，环比继续下降。钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比仍存处于低位。

7月29日，全天焦煤收于2168，焦炭收于2825，处于升水状态。盘面趋稳，空单可暂时止盈。

能源篇

原油：短期走势：震荡偏强，SC主力运行区间[680，780]

布伦特原油近月合约仍较远月合约价格升水，说明欧洲当前现货原油供给依旧紧张。

事实上，当前欧洲能源系统早已因夏天的热浪而不堪重负；IEA早前发出警告，建议欧盟成员国集体削减15%的天然气使用量，提前为今年的寒冬作准备。然而，相当多的欧盟国家都难以实施该措施，导致缺油缺气的现状短期难以改变。

最后，近期美元走软和股市走强也为油价提供了支撑：美元贬值使石油对持有其他货币的买家来说更便宜。此前由于增长数据令人失望，投资者预计美国货币紧缩政策不会像最初预期的那样强硬，全球股市通常与油价同步上涨。

燃料油：07月28日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为477.54美元/吨，较上一工作日环比上升22.21美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在07月28日价格上升22.01美元/桶，录得474.47美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水3.58，环比上升0.49美元/吨。07月28日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为870美元/吨，较上一工作日环比上升20美元/吨。BDI指数走弱，07月28日数据为1945。库存方面，7月25日富查伊拉地区重油库存继续录得增加，较上周环比上涨了26万桶，总量连续第四周保持在1200万桶以上。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油供应端偏宽松。近期柴油裂解价格有所降温，但依旧处在高位，低硫燃料油端供应依旧紧张。需求上，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求将逐步兑现，但近期采购力度不强。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行。

LPG：7月29日，华南液化气市场价格重心下移，市场购销清淡。华南主营炼厂普跌，码头成交仍有松动。华南地区炼厂民用气均价为5415元/吨，较上一日下跌了45元/吨；港口进口气均价为5480元/吨，较上一日下跌了20元/吨。截至7月28日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.1万吨左右，较上周增加0.05万吨，增幅为0.1%，日均产量在7.16万吨左右。本周进口到船量预计将有所减少，料LPG供应变化不大。正值年内气温高点，LPG燃烧用处在需求淡季；碳四深加工率平稳运行，截至7月28日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.54%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中37家开工运行，开工率在40.87%，较上周环比增长了0.81%；PDH装置开工率录得68.3%，环比上周下降了7.01%，本周天津渤化计划短暂停工，东华能源宁波新材料一套66万吨年的装置计划8月初停工，预计开工率将继续下降。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：7月29日，华东地区主力成交参考4450-4600元/吨，随着原油成本走强，业者心态得以支撑，区内价格上涨预期开始增强。综合来看，截至7月27日，石油沥青装置综合开工率为38.3%，环比增加0.8%；利润方面，本周期，周度利润均值为-103.3元/吨，环比跌137.9元/吨；检修方面，7月25日，新疆美汇特80万吨产能停产，29日齐鲁石化100万吨产能结束停产，是云南石化以及扬子石化间歇生产，中油秦皇岛计划停产，预计整体供应恐有小幅下降。降雨地区集中，终端有一定复工，但提振较为有限，关注国内疫情发展。库存方面，7月27日当周，国内厂家与社会库存分别增加1.5%和减少2.4%。沥青供需基本面本周暂无亮点，关注成本驱动。

化工篇

PVC：上周PVC期货先稳后升，V09合约收于6883（+7.82%），9-1月差+224（+60），指数持仓90.6（-2.5）万手，三连降。现货市场：常州市场上涨，点价和一口价并存，部分基差小幅下调，一口价调涨，终端下游逢低刚需补货，观望为主。5型电石料现汇库提参考6900-6970（+400/+400）元/吨，点价V09+70至90。华南贴水华东15，乙电价差（华南）35。

核心逻辑：上周PVC开工率78%（-1.3%），新增检修以乙烯法为主，部分企业负荷有所提升，8月份新披露计划检修时间多在中下旬，全月来看，供应预计环比持平。库存环节，7月22日社库35.4万吨，环比-0.8万吨（前值+0.6），同比高155%，结束九连增，中下游补货积极性提升，现货成交好转，华东华南均去库。7月29日，厂库天数在5.30天，环比+0.24天。生产企业销售增加，尽管检修增加，然仓储收发限制及需求不畅。海外方面，台塑轮休2周，亚洲稳价，内盘反弹后，出口已连续第二周无利润，4-6月份我国单月出口20万吨以上，或影响10-15万吨的货源转向国内。下游方面，前期价格企稳迎来一波投机补货，但当下需求仍然偏淡，产业观望能否有政策刺激落地，心态谨慎。成本端，电石供需改善，两轮上调修复利润。综上，供应延续高位，出口转内销或加剧库存压力，空头获利了结10万手，预计震荡偏弱。

苯乙烯：上周苯乙烯期货触底反弹，2209合约收于8728（+3.18%），M1-M2月差+141（+23），指数持仓20.9（-1.2）万手，两连降。华东江阴港主流自提9600-9830（-50/+50）元/吨。江苏现货观望；8月下9060/9100；9月下8780/8810。美金货：8/9月纸货1220/1200（+60/-）美元/吨，进口价差-200/-380元/吨。

核心逻辑：上周开工率71.6%，环比+1.8%（前值+2%），四连增，华星、恒力共80万吨完成重启，齐鲁20万吨预计短停13天，渤化45万吨意外停车，供应总体延续增加。本期产业总库存18.7万吨，环比+0.8（前值+2.3）万吨。国内企业产出增加，内贸抵港量明显上升，但下游需求较差，虽然出口发船偶有放量，难阻各环节累库。需求端，下游开工总体平稳，ABS库存去化至去年同期水平，但利润未见改善，抄底行为见于贸易商，PS虽然去库已完成，但走势与苯乙烯背离，可见需求之差。外盘方面，8月纸货上涨60美元/吨，9月定价较内盘高，远期出口或改善。成本端，EIA原油库存连续两周超预期下降，美联储加息落地，美元指数走弱，油价维持100美元/桶附近，纯苯继续去库，月底空头补货，加工费回升，乙烯结束阴跌，苯乙烯非一体化成本10480，亏580。综上，苯乙烯进入累库周期，但成本有支撑，预计震荡。

PTA：周五夜盘期货主力合约震荡上涨至5954元/吨，收涨1.36%。

成本方面，美联储连续第二个月加息75个基点，但美国商业原油库存降幅超预期，成品油库存也出现明显下降，国际油价上涨；PTA现货价格收跌22至6090元/吨，现货均基差收涨5至2209+220；PX收1120.67美元/吨，PTA加工区间384.47元/吨；逸盛大连1#225降至6成，PTA整体负荷下滑至69.28%；需求方面，聚酯开工稳定至80.50%（利空）；美联储加息落地，符合市场预期，股市商品大涨，PTA跟随油价上涨，逢低买入。

乙二醇：周五夜盘期货主力合约震荡上涨至4469元/吨，收涨1.34%。

成本方面，美联储连续第二个月加息75个基点，但美国商业原油库存降幅超预期，成品油库存也出现明显下降，国际油价上涨；张家港乙二醇收盘价格在4167元/吨,下跌53；华南收盘价格在4350元/吨下跌100；美金收盘价格在518美元/吨,下跌7；供应方面，国内乙二醇总开工51.57%（-1.94%)，一体化52.05%（-3.56%）；库存方面，华东主港库存115.67万吨，较上一统计周期跌2.13万吨，库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；目前来看，国际原油出现回撤走势，成本支撑弱化，但供应端石化已经开始减产降负，供应压力降低，近几日跟随油价上涨，逢低买入。

纸浆：周五夜盘期货主力合约震荡走高至7300元/吨，收涨1.64%。

今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7100-7200元/吨，阔叶浆6600-6700元/吨，本色浆6650-6800元/吨，化机浆5400-5600元/吨。宏观方面，美联储加息75BP符合市场预期，国际油价及股市等风险资产上涨，但长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。市场部分区域货源紧张，卖家高价报盘，低价惜售。并且下游原纸厂家积极发布涨价函，提涨原纸200元/吨，一定程度上支撑纸浆市场价格高价报盘。目前期货价格反弹修复基差，关注是否突破前高，没有多单则不建议追涨，可逢高找机会空配01合约。

MA：上周甲醇低位反弹，MA2209合约收于2600元/吨。现货方面，太仓现货甲醇市场刚需适量成交。午后太仓现货成交和商谈在2560-2580元/吨自提。上午有货者惯性拉高排货，但实盘成交放量一般；下午太仓现货重心延续上行，报盘延续推高至2580-2600元/吨自提，但高价缺乏明显成交放量，日内现货中小单成交为主。山东南部甲醇市场小幅上推。区域内生产企业库存压力不大，今日少数生产企业报价2600-2620元/吨，此价商谈一般但企业让利有限；临沂报价2590元/吨。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2300-2340元/吨，签单顺利；南线地区商谈2250元/吨，出货平稳。截止7月28日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在112.15万吨，环比上周四（7月21日整体沿海库存在107.54万吨）上涨4.61万吨，涨幅在4.29%，同比上涨39.35%。上周甲醇低位反弹，主要由于伊朗地区由于运力原因，出现大面积停车检修，而且前期检修装置尚未重启，预计7月份装船量明显下滑，8月甲醇到港量或将不及预期，甲醇供需面存在改善预期。不过，近期烯烃装置开工率再次下滑，部分MTO装置检修。此外，近期煤炭来看日耗出现回落，下游用户采购积极性不高，销售情况整体一般，矿方心态偏悲观，化工、建材等非电力用户拉运则以刚需为主，市场看跌情绪浓厚，旺季预期逐步消化后煤价中期下行压力仍存，甲醇成本支撑有下移风险。整体来看，预计甲醇呈宽幅震荡走势，关注伊朗装置重启情况以及煤价走势。

橡胶：上周橡胶低位反弹，RU2209合约收于12230元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.32%，较前一周走高3.11个百分点，较去年同期下滑3.38个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.43%，较前一周下滑0.57个百分点，较去年同期上涨6.63个百分点。上周青岛地区天然橡胶总库存38.59万吨，较上周跌0.26万吨，跌幅0.67%；保税区内库存9.90万吨，较上周跌0.09万吨，跌幅0.90%；一般贸易库存28.69万吨，较上周跌0.17万吨，跌幅0.59%。虽然近期到港货源增加，但因多数进口货物到港即被拉入工厂，因此入库量有限。上周橡胶低位反弹，主要是对前期过度下跌的修复。基本面来看，泰国7月初起因前期超跌以及周内连续降雨天气影响，胶水收购价格企稳小涨，同期来看仍处于相对高位水平。国内西双版纳地区7月整体降雨较6月有所减少，但阶段性雨水天气仍然影响割胶作业情况。海南7月继续上量，割胶进度逐渐稳定。需求端来看，轮胎市场需求逐渐恢复，但厂家出货一般，轮胎企业依然面临成品库存高企现状，对于原材料的采购维持刚需。同时近期出口订单有所减弱。整体来看，国内外供应逐渐增加，而需求提升依旧有限，价格运行缺乏利多提振。不过由于橡胶前期跌幅过大，且基差深度回归后，价格底部支撑效应犹存，因此短期内预计橡胶价格维持区间震荡走势。

聚乙烯：周五夜盘PE09合约高开收涨至8182点，涨幅1.22%；国内聚乙烯市场价格先跌后涨。上游原油市场维持宽幅震荡行情，对聚乙烯市场影响相对有限。周初市场供需基本面及消息面暂无明显变动，市场延续下跌行情，下游工厂适量采购低价货源。临近周末美联储加息落地且符合市场预期，大盘整体上涨提振大宗商品市场参与者心态，聚乙烯现货报盘部分走高，但终端多谨慎观望，现货市场成交相对有限。当前线性主流价格7950-8400元/吨，多数上涨，变动幅度在50-100元/吨；高压主流价格在9900-10250元/吨，多数下跌，变动幅度在50-300元/吨不等；低压各品种价格多数下跌，变动幅度在50-400元/吨不等。

核心逻辑：PE市场价格延续弱势为主，下周油价恐将继续波动，短期无明显驱动，对PE市场的影响力度一般。供应量方面来看，PE库存压力逐渐减弱，石化库存及社会库存有所下降，港口库存窄幅去库。8月到港有回升预期，但整体增量较为有限。下周炼化企业检修有所增加，初步预计下PE检修损失量在9.54万吨，环比减少0.38万吨。农膜行业来看，棚膜需求缓慢跟进，高端膜订单继续增加，但厂家订单积累有限，行业开工继续提升。其他PE下游需求疲软，少量刚需采购为主。基于此，预计下周国内聚丙烯市场偏暖运行。

聚丙烯：周五夜盘PP09合约高开收涨至8201点,涨幅1.06%；国内PP市场涨跌互现，周内期货震荡上行，对现货存在一定提振带动作用，但部分下游仍处于需求淡季，新增订单平平使得接货意向不足，持货方随行报价出货，侧重实盘商谈为主。从品种来看，本周拉丝料收盘价格较上周收盘上涨75-150元/吨，期货走高对标品价格支撑作用相对较为明显，在主力上扬的趋势下，现货价格重心多有跟涨；均聚注塑方面，本周收盘价格波动75-150元/吨，华北地区周中煤化工低价货源仍较为宽松，使得价格重心未实现抬升，华东、华南主流价格小幅走高；低熔共聚方面本周波动25-65元/吨，目前华北-华东地区价差在130-330元/吨，华东-华南地区价差在70-200元/吨。

核心逻辑：聚丙烯来自成本面的支撑力度有限，下周来看，油价恐将偏强走势，但是上涨幅度一般。需求端需求淡季，同时下游入市采购意愿欠佳，需求维持弱势，市场来自成本面以及供需基本面的支撑均有所恢复。基于此，预计下周国内聚丙烯市场偏暖整理。

（来源：中财期货）