9月5日期市导读：PVC供应正在回归 铁矿石到港量高位维持

有色篇

铜：9月4日SMM 1#电解铜均价60475元（-1235），A00铝均价18110元（-240）；LME铜库存110550(-3.3%)吨,铝库存276050(-0.12%)吨；投资建议：上周五沪铜下跌，夜盘震荡。铜价连续下跌后上海市场成交转好，下游企业逢低补货，同时为了弥补前期因高温天气影响的产量而积极追产。持货商因此挺价意愿较强烈。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 80.9美元/吨，但鲍威尔释放偏鹰言论，成都疫情封控，市场短期承压，操作上建议观望。

锌：9月4日SMM 0#锌锭均价24460元（-770），1#铅均价14800（25）；LME锌库存77500(+0.45%)吨,铅库存37475(-0.07%)吨；投资建议：上周五沪锌下跌，夜盘低开上涨。上海锌锭现货偏紧，贸易商进一步抬高升水报价，对均价早间报价维持高位，早间市场普通国产品牌报价集中于当月升水280至350元附近。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现小幅下降。但鲍威尔释放偏鹰言论，成都疫情封控，市场短期承压，操作上建议观望。

镍：宏观环境无论内外压力较大，大宗商品整体将会走弱。沪镍在16万元一线反复震荡，低库存和弱预期相互对冲，很难走出趋势行情。不锈钢减产之后需求端没有明显起色，短期反弹之后依旧偏弱运行。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4103/吨(-27)；4.75mmQ235热卷全国均价3999/吨（-34），唐山普方坯3740/吨（-30）。截止周四夜盘移仓换月仍有部分未完成，整个市场呈现大幅增仓下行态势。

供应端：螺纹产量增速上涨，但其中盘螺比例较高，螺纹利润处于较低区间；热卷产量触底大反弹。整体钢材社会库存去化速度表现尚可，消费来看热卷反弹明显强于螺纹；铁矿石供给仍然偏松，但废钢价格上升且货源严重紧张，叠加汇率上升，铁矿石价格有强支撑；焦炭目前平均零利润区间运行，但随着钢价的下跌可能仍有下降空间。

需求端：基建项目支撑作用尚存，9-10月无大幅增长空间，潜力耗尽；房地产成交无回升，地产基金启动滞后、房企债推进缓慢，新开工前景在9-10月难以兑现；制造业来看，汽车产销进入上升通道，机械行业以出口为动力，限电影响在长江下游地区逐渐恢复，但需求回升仍需等待；出口基础钢材预计维持当前水平。

我们认为：限电影响刚退却，疫情影响再度触发，除限制了部分需求释放外，也掩盖了需求潜力不足的事实。我们仍然推测九月消费水平相对目前水平无明显增长。现货市场对螺纹的补充进度符合短期活跃的推测，但主要由于降价销售带来的红利，九月上旬第一波消费红利可能已经释放完毕；热卷需求回暖产量上升，对钢材整体价格影响不大，但品种强弱已十分明显。短期来看，下有支撑上有压力，窄区间内震荡为主。策略来说，10-1正套可兑现利润，1-5正套可以择机。鉴于远月制造业前景远强于地产基建，且该观点逐渐被市场接受，做多卷螺差2301可以择机。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价728元/湿吨（折盘面778元/吨），麦克粉60.8%（折盘面）774元/吨（-9）。本周钢厂仍以按需采购为主，高炉降速复产，整体铁矿石消费以平稳为主。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运小幅提升，到港量预计仍然高位维持。非主流矿发运高位平稳，国内矿生产较为平稳。交投略受北方疫情影响回升不及预期，预计港口库存高位平稳；PB粉-金布巴粉价差仍大幅高于卡粉—PB粉价差，高品矿性价比较高，基差较为平稳，价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。

我们认为：目前，供给的宽松使矿价有一定的下行压力，钢厂阶段性补库节奏在下游消费信心不足后转为极端保守，库销比维持较低水平。目前因主产品种强弱差别较大，地区间补库节奏差异可能带来铁矿石短期行情，受疫情影响较小的华东地区可能率先补库，市场情绪转悲观后价格恐高情绪增强，但人民币汇率下跌使外矿价格有了较好支撑。短期来看，铁矿石价格紧跟螺纹，窄区间内震荡为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，动力煤市场震荡运行。

内蒙区域因缺票停产的煤矿现多已恢复正常生产，供应量略有提高，但优先以刚需及长协客户拉运为主，市场煤供应量较少，多数矿区无存煤积累；陕西区域疫情防控有所好转，神木、府谷区域部分停产煤矿已开始陆续恢复生产，受前期疫情防控车辆运输受阻影响，下游谨慎派车，煤炭库存稍有回落。后期仍需关注产地疫情防控形势；港口方面，近期由于主产地疫情防控影响，区域内煤炭产量和外运量均受到一定影响，发运到港口成本有所增加，港口调入、调出量均相对偏低，库存小幅去化；受现货资源紧缺及发运成本倒挂影响港口贸易商挺价出货情绪较强，但下游对高价接煤受度不高，仅以刚需用户成交为主。

下游方面，近期江浙沪等地气温均有所下降，随着高温天气逐渐回落，华中、华东地区居民用电需求有所减少，电厂日耗小幅下降，但随着“金九银十”的到来，非电终端化工、水泥行业开工率逐步增加，备煤需求得到阶段性释放，预计仍会对煤价起到一定的支撑作用；进口方面，近期虽华南地区电厂的采购情绪尚可，但其余多数电厂招标需求有所减少，进口市场较为冷清。进口煤外盘报价稳中上涨，国内市场可流通现货较少，叠加海运费上涨，电厂接货价陆续走高，现印尼Q3800FOB报价85美金/吨。

我们判断：矿区生产仍在恢复中，多数矿区没有存煤积累，疫情影响产地发运的问题至少持续1-2周，供应偏紧；高温天气过后社会用电及居民用电回落，但前期受高温缺水影响较大的省市仍需要一定的保供煤，叠加金九银十工业用电量及用煤量预计大幅抬升，需求偏强；成交来看，市场刚需客户采购节奏不减，其他客户需要逐渐接受高价。预计本周维持高位。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格298美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格278美元/吨。俄罗斯K4主焦煤报1800元/吨，周环比降60元/吨。下游低迷，海运焦煤市场成交疲软。进口焦煤港口库存217.1万吨，较上周减少25.7万吨。

沙河驿低硫主焦场地自提价降5元至2000元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨10元至1480元/吨。本周甘其毛都日均通关610车，周环比增12车；策克口岸日均通关250车，周环比增12车；满都拉口岸日均通关269车，周环比增34车，本周口岸整体继续呈增长态势。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2020元/吨。本周227家煤矿产量905.06万吨，较上周减少20.07万吨。本周焦化企业焦煤库存992.4万吨，较上周增加1.24%。钢厂焦煤库存809.55万吨，较上周减少0.47%。焦煤总库存2179.68万吨，较上周减少1.68%。今日孝义至日照汽运价格维持207元，海运煤炭运价指数OCFI报收814.29点，环比上升0.41%。下游采购心态依旧偏弱。

焦炭方面，新一轮提降迅速落地，主流焦炭降价100-110元/吨。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价再降20元至2500元/吨，外贸价格降20美元至390美元/吨。港口焦炭库存288.6万吨，较上周增加1.4万吨。焦化企业焦炭库存96.1万吨，较上周增加6.66%。

钢厂焦炭库存614.63万吨，较上周增加4.09%。焦炭总库存972.03万吨，较上周增加3.02%。大型焦化企业开工率升至83.1%，各地焦化企业开工率继续稳步回升。焦钢企业日均焦炭产量增至115.11万吨。需求方面，本周钢厂高炉开工率80.85%，环比增加0.71%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比增加1.56%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨。钢厂盈利率50.65%，环比下降0.87%。

9月2日，双焦继续震荡偏弱，夜盘略有反弹。全天焦煤收于1858，焦炭收于2485。近期日内波动幅度加大，建议日内操作，高抛低吸。

能源篇

原油：根据欧洲天然气基础设施的数据，截至9月2日，欧盟的天然气储气量已经达到81.17%。这意味着，欧盟天然气储气量已经完成了此前既定的目标，即天然气储气量在11月1日前至少达到总容量的80%。

德国也没有表现出过分担忧。德国经济和气候保护部发表声明说，目前天然气市场形势十分紧张，但德国的天然气供应仍有保障。德国天然气存储设施储备量已达84.3%，10月份存储量达到85%的目标预计可以在9月初实现。

然而情况真的这样乐观吗？事实上，即使将储气罐填满，这个冬天，欧洲也未必就能高枕无忧。

此前，数据情报公司ICIS的模型已显示，如果各国不能减少燃料使用，欧洲的天然气库存将在3月被消耗一空。这还是在俄罗斯天然气整个冬天依然维持低流量输欧，而且天气并非异常寒冷的情况下。

所以，到明年3月底冬季需求旺季结束之前，如果北溪-1号管道维持“断气”，俄罗斯没有放松对欧洲的天然气供应，预计欧洲天然气市场都会面临极度紧缺的情况。原油作为天然气的替代品也会因天然气价格的飙升而大幅上涨。

燃料油：08月25日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为480.98美元/吨，较上一工作日环比上升0.51美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月25日价格上升0.49美元/桶，录得477.47美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水3.77，环比上升0.23美元/吨。

08月25日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为765美元/吨，较上一工作日环比下降0美元/吨。BDI指数走弱，08月25日数据为1123。库存方面，8月22日富查伊拉地区重油库存继续录得下降，较上周减少了168.2万吨，降至6月中旬以来最低水平。

中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量开始上涨，高硫燃料油供应端偏宽松。若伊朗方面协议达成，高硫燃料油供给将进一步增加。近期汽柴油价格再度有所反弹，低硫燃料油供应偏紧的局势暂未改变。需求上，正值夏季用电高峰期，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求正逐步兑现。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，震荡运行。

LPG：8月26日，华南液化气市场价格重心上移，购销氛围平平。主营炼厂稳定出货，码头成交多有上扬，高位出货不易。华南地区炼厂民用气均价为5500元/吨，较上一日上涨了10元/吨；港口进口气均价为5570元/吨，较上一日上涨了30元/吨。截至8月25日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为52.49万吨左右，较上周增加0.96万吨，增幅为1.86%，日均产量在7.50万吨左右。

本周进口到船量预计将有所增加，LPG供应或小幅上涨。年内气温高点已过，温度将逐渐下降，燃烧需求预期提升；碳四深加工率平稳运行，截至8月25日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.48%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中36家开工运行，开工率在41.09%，较上周环比增长了1.07%；PDH装置开工率录得66.15%，环比上周上涨了1.41%，本周东华宁波二期PDH装置预计检修停工，一期预计9月初陆续恢复，因此预计本周PDH装置开工率略有下滑。预计LPG期价震荡运行。

沥青：9月2日，华东地区江苏地区昆仑牌下调60元/吨至4650元/吨，执行量价优惠，区内当前区内主流成交参考4650-4830元/吨，部分地区低端成交参考4630元/吨以下；考虑到主力炼厂间歇生产，整体供应低位可控。

需求方面，业者多按需采购，实际成交以小单为主，考虑到部分省份受台风影响，船发受限库存微增。截至9月1日，石油沥青装置综合开工率为38.1%，环比减少0.8%；利润方面，本周期，周度利润均值为87.2元/吨，环比减少197.4元/吨；检修方面，8月25日，齐岭南60、山东金诚100万吨产能停产，东明石化、扬子石化间歇生产，加之个别炼厂稳定生产，预计整体供应整体小幅增加。下周国内降雨天气出现减少，预计下游开工需求或有一定回暖，关注国内疫情发展。库存方面，8月31日当周，国内厂家与社会库存分别减少2.2%和1.8%。本周沥青供需有望双增，但需求增加或有限，预计价格仍以维稳为主。

化工篇

PVC：上周PVC期货震荡偏弱，V01合约收于6213（-2.95%），1-5月差+75（-32），指数持仓85（0）万手。现货市场：常州市场价格重心下移，一口价报盘下调，点价报盘为主，终端下游逢低刚需采购，低价有部分成交。5型电石料现汇库提参考6400-6500（-170/-200）元/吨，点价V01+160至+300。华南升水华东75，乙电价差（华南）75。

核心逻辑：上周PVC开工率72.2%（+2.9%），结束六连降，前期检修装置重启，四川3家限电停产企业也陆续恢复，新增宁夏金昱元60万吨近期轮休，8月因各种原因产量环比下滑7.2%，秋检存在透支，9月供应正在回归高位的路上。8月26日社库34.4万吨，环比-0.2（前值-0.4）万吨，同比高151%，供应端减产，下游刚需，华东累、华南去，过去一个月社库保持高位小幅去库状态。9月2日，厂库天数在4.91天，环比减少0.48天，主因局部开工影响库存减少，下周厂库天数预计在5.1天。海外方面，除欧洲小幅上涨30美元，全球市场持稳，目前国内出口对印度尚能维持200元/吨的利润，但美国12月到印度的价格在930美元，较现价低100美元，未来出口压力将增加。下游方面，调研管材企业开工率不升反降。成本端，电石出厂反弹300，山东暂稳，外采电石制PVC维持盈利。综上，供应正在回归，预计偏弱。

苯乙烯：上周苯乙烯期货走强，2210合约收于8556（+3.5%），M1-M2月差+307（+105），指数持仓27.4（+5.4）万手。华东江阴港主流自提9200-9300（-800/-850）元/吨。江苏现货9210/9280；9月下9000/9060；10月下8580/8620；11月下8300/8320。美金货：9/10月纸货1110/1090（-40）美元/吨，进口价差255/4元/吨。

核心逻辑：上周开工率70.1%，环比+3%（前值-4.3%），结束两连降。周产量25.7万吨，环比+1.1万吨。利润恢复推动部分降负工厂开工恢复，同时山东某工厂产出，使得本周产量增加，9月上旬约50万吨产能检修，供应基本稳定。本期产业总库存20.7万吨，环比-2.6（前值-0.3）万吨，两连降。工厂库存平稳波动，港口内贸抵港下降，进口未有补充，下游提货偏高。需求端，下游综合开工连续第6周提升，但PS、ABS开工出现拐头迹象。外盘方面，美国西湖26万吨9月份停车，纸货下跌40美元/吨，进口价差扩大。成本端，布油仍在95美元/桶附近徘徊，纯苯、乙烯加工费低位反弹，苯乙烯非一体化成本大幅回升至9100，盈利200。综上，需求好转或近尾声，短期进口偏少仍将维持去库，预计震荡偏强。

MA：昨日甲醇震荡运行，MA2301合约收于2566元/吨。现货方面，太仓甲醇市场低价惜售。太仓小单现货成交2540-2545元/吨自提。上午跟随期货，有货者积极拉高排货，实盘成交重心上移；下午低价难寻，参考商谈在2540-2550元/吨，日内太仓中大单现货成交在2515-2545元/吨自提。

山东南部甲醇市场震荡。少数生产企业报价2630元/吨，部分成交有商谈空间；临沂报价2620元/吨，区域内固定下游外采且物流影响到货，场内低价有限。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2330-2380元/吨，整体签单顺利；南线地区商谈2270元/吨，出货顺利。截止9月1日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在98.02万吨，环比上周四（8月25日整体沿海库存在96.17万吨）上涨1.85万吨，涨幅为1.92%，同比上涨5.85%。

上周甲醇震荡偏弱，主要由于需求表现仍然较弱，而供应压力逐渐回升，价格上行动力不足。基本面来，西南地区限电结束，叠加前期检修装置逐渐重启，供应压力逐步提升。目前伊朗部分装置重启，9月份以后进口或将缓慢回升。需求端来看，烯烃利润持续处于低位，近期华东MTO装置集中停车降负，导致需求有所走弱。成本端，陕西疫情管控严格部分煤矿暂停销售，煤价高位维稳，中期迎峰度夏渐入尾声用煤淡季临近，甲醇成本支撑存转弱预期。整体来看，甲醇供需边际转弱，短期内对甲醇呈偏空观点。

橡胶：昨日橡胶持续下跌，RU2301合约收于12345元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为57.7%，较前一周下滑0.58个百分点，较去年同期上涨7.57个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.7%，较前一周提升0.75个百分点，较去年同期上涨8.04个百分点。截至9月1日，青岛地区天然橡胶总库存40.41万吨，较上周增0.4万吨，增幅1.00%；其中保税区内库存10.48万吨，较上周微增0.26万吨，增幅2.54%；一般贸易库存29.93万吨，较上周增0.14万吨，增幅0.47%。

本期保税与一般贸易库存均有增长。一方面，7月以来天然橡胶进口量摆脱了二季度进口淡季呈现季节性增长态势，到港量增加；另一方面近期下游工厂仍以接近港及港上货源为主，导致入库量减弱，抑制库存增幅。上周橡胶持续下行。基本面来看，8月中下旬起泰国北部、东北部降雨增多，胶水下跌速度放缓。伴随海外需求放缓，叠加因胶价下跌，加工厂生产利润受到挤压，维持按需生产。国内西双版纳地区周内产区延续多雨，影响割胶作业，整体呈现雨多胶少局面。同时因需求偏弱，加工厂生产积极性不高。海南8月下旬起周内部分跨县流通恢复，加工厂开工陆续提升、部分恢复至满负荷运行。

需求端来看，轮胎行业开工维持五至七成，受制于终端市场表现稳淡以及成品库存偏高，下游对原材料的采购维持刚需。同时因套利空间有限叠加下游买气稳淡，采购意向亦偏弱。整体来看，受阶段性降雨影响，国内外供应量有所下滑，但需求提升依旧有限，且进口量增加，港口库存出现累库迹象，价格运行缺乏利多提振。由于现货价格同样较弱，非标基差呈现扩大态势，因此短期内预计橡胶价格维持震荡偏弱。

PTA：周五夜盘期货主力合约大幅走高至5654元/吨，收涨3.67%。

现货方面，PTA现货价格收涨79至6245元/吨，现货均基差收涨85至2301+680；PX收1059.33美元/吨，PTA加工区间734.28元/吨。成本方面，市场对全球经济前景的忧虑有增无减，且伊拉克计划增加对欧洲的原油供应；调整恒力、桐昆1#、逸盛大化1#开停车，PTA整体负荷提升至73.49%；需求方面，聚酯开工回升至84.27%；短期供需趋于平衡，供应商均有买卖，下游刚需补货为主，PTA或在多空博弈中延续调整，若油价无利空消息则PTA价格仍有上涨趋势，可逢低买入。

乙二醇：周五夜盘期货主力合约大幅上涨至4210元/吨，收涨2.86%。

现货方面，张家港乙二醇收盘价格在3964元/吨,下跌57；华南收盘价格在4200元/吨,平稳；美金收盘价格在485美元/吨,下跌4。成本方面，市场对全球经济前景的忧虑有增无减，且伊拉克计划增加对欧洲的原油供应，国际油价大幅下跌；供应方面，国内乙二醇总开工48.47%（降1.05%)，一体化61.05%（降0.77%)；煤化工27.12%(降1.53%)。

乙二醇库存主港库存减少2.97万吨在101.34万吨；需求方面，需求方面，聚酯开工回升至84.27%；乙二醇今日大幅上涨，主要受到港口库存大幅下跌的影响，华东主港地区MEG港口库存总量101.34万吨，较上一统计周期减少2.97万吨，降低2.85%，目前来看，需求略有好转，但持续性上涨动力不足。

纸浆：周五夜盘期货主力合约冲高回落至6616元/吨，收涨0.49%。

今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7150-7200元/吨，阔叶浆6700-6750元/吨，本色浆6800-6850元/吨，化机浆5300-5600元/吨。智利Arauco公布2022年9月份报盘：银星970美元/吨，跌40美元/吨；明星885美元/吨，平盘；金星870美元/吨。宏观方面，美国7月通胀数据触顶回落，美联储加速加息预期大幅降温，市场预期美联储9月份加息50BP的概率一度涨至70%以上，长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。

目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续，考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，大致幅度在6800-6300元附近震荡，建议01合约在6700左右布局空单。

聚乙烯：周五夜盘PE2301合约高开震荡高走，收涨至7913点，涨幅2.09%；国内聚乙烯市场价格小涨。上游原油市场先涨后跌，波动幅度相对较大。周内线性期货走势相对强劲，适逢月底月初，石化出厂价格调整有限，持货商低出意愿不高，现货价格震荡小涨，但终端需求整体改善较为有限，部分工厂逢低采购原料，现货市场成交气氛略有好转。当前线性主流价格7800-8150元/吨，多数上涨，幅度在50-100元/吨；高压主流价格在9100-9650元/吨，涨跌互现，变动幅度在50-100元/吨不等；低压各品种价格涨跌，变动幅度在20-150元/吨不等。

核心逻辑：PE市场价格延续弱势为主，油价恐维持宽幅震荡为主，对PE市场支撑力度一般。供应量方面来看，PE库存压力有所增加，石化库存及社会库存小幅累积，港口库存窄幅波动，9月进口到港预计增量。下周炼化企业检修继续减少，初步预计下周PE检修损失量在5.39万吨，环比减少0.27万吨。农膜需求逐步跟进，棚膜订单有所增加，行业开工继续提升。其他PE下游需求缓慢提升，多以按需采购为主。

聚丙烯：周五夜盘PP2301合约高开震荡高走，收涨至7902点，涨幅1.78%。

国内聚丙烯价格小幅上探。截止到周四，华东拉丝价格均价7934元/吨，较上周均价上涨72元/吨，涨幅为0.92%，与上一周相比转跌为涨。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差扩大。本周聚丙烯期货先涨后跌，现货价格涨后松动。月底石化及贸易商完成计划量后稳价居多，而下游企业随着天气转凉，生产受限逐步解除以及物流不畅得到缓解，开工负荷有所恢复，因此现货价格松动幅度不明显。目前来看，下游终端备货信心不强，市场仅低价成交略有好转。

核心逻辑：从基本面来看，市场偏弱整理为主，以华东拉丝为例预计价格运行区间在7900-7950元/吨。下周原油宽幅震荡，对聚丙烯成本指引力度有限。供应端新增检修装置有限，受新增产能冲击，预计供应小幅增加。需求端，下游开工短期维持偏低水平，需求刚需释放为主，难有明显好转，基于此，预计下周聚丙烯市场偏弱整理。

农产品篇

油脂油料：周五油脂盘面集体震荡偏弱。截至下午收盘，豆油主力合约下跌3.99%至9326元/吨，棕榈油主力合约下跌5.36%至7946元/吨，菜油主力合约下跌3.59%至10507元/吨。美国农业部USDA月度压榨报告数据显示，7月美国大豆压榨量为544.0万吨，远超上月的522.0万吨，去年同期的499.0万吨。同时，豆油产量为21.6亿磅，较上月增长4%，较去年同期增长9%。此外，由于上半年的出口禁令，印尼棕榈油出现了大面积胀库现象。无法处理的库存使相关企业收购意愿大幅降低，棕榈果报价直线崩跌，而近期发现印尼将棕榈关税又重新调低，超出市场预料的关税宽松为进口商在9月上半月带来了额外40美元/吨的优惠，事件从侧面对油脂的普跌起到了助推效用。近期油脂方面继续维持看空。　　

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.41%至3820元/吨。Profarmer调研数据显示美国大豆主产区产量表现不及市场预期，大部分产区生长数据落后于去年同期，使得市场预估新作美豆单产或存下调空间，这会使得2022/23年度美豆平衡表更显紧张，支撑美豆价格持续回升。同时，由于国内油厂压榨利润一直维持大幅倒挂状态，使得前期油厂采购节奏始终偏慢，国内未来四季度进口大豆到港预期紧张，叠加近期部分地区高温用电紧张，导致沿江地区部分工厂限电停机，刺激下游终端采购备货积极性，豆粕现货提货和成交持续放量，进一步推动粕类价格上涨。未来，在美豆出口需求乐观，国内豆粕供应偏紧的状态下，粕类市场价格仍存进一步上涨空间。

白糖：全国持续高温，外出消费场景一定程度受限。国内食糖传统消费旺季表现极差，7月销售数据创近八个榨季以来新低，旺季不旺特征明显。虽仍处中秋国庆备货旺季，但现货端反馈消费情况较差，成交清淡，预估消费量较去年下滑约100万吨,且季节性来看，近期节日备货过后，10-11月消费一般较差。

巴西甘蔗产量预计小幅增加，目前天气正常，乙醇折糖价大幅低于原糖，且后续巴西仍有下调油价的可能，或带动乙醇价格继续回落，糖醇比提升预期较强，供应端压力较大。印度新季产量预计维持历史高位水平，且有提前开榨可能，原糖中期看跌。

后市来看，国内下半年进口压力较大，旺季不旺，消费疲软，加之新季预期增产，预计白糖价格或将以震荡偏弱走势为主。

棉花：全球棉花价格走势将呈现明显的外强内弱格局，干旱造成的减产将令美棉价格保持强势运行状态。国内棉花“供给强、消费弱”的局势依然延续，价格或维持震荡下移走势，后期需关注“金九银十”纺织行业传统旺季到来的消费需求。

鸡蛋：本周鸡蛋价格5.40元/斤，环比上周涨5.5%。淘汰蛋毛鸡5.95元/斤，节前部分下游食品厂及终端需求受到高价抑制，蛋价上涨不及预期，不过，现货蛋价涨幅不及预期，有利于延淘老鸡的加速淘汰，且前期补栏情况也不是很理想，市场对8月鸡蛋产量有减少预期，叠加市场对后市预期仍有期待，认为各终端环节开始为中秋节和高校开学备货，现货价格仍有上涨动力。

目前冷库蛋陆续出冷库，短期供应面呈增加走势但度有限，现货蛋价于成本线附近存支撑。期货盘面来看，周五鸡蛋增仓上行，2301收盘至4193点，周涨1.80%；从过去9年蛋价走势来看，9月蛋价涨跌均有，蛋价上涨的主要原因是中秋节所在时间有差异，中秋节对蛋价拉动作用较大。但今年中秋节时间为9月10日，时间较为提前。虽鸡蛋货源供应偏紧，但中秋节后需求端对鸡蛋市场的利空较大，业者多不看好中秋节后鸡蛋市场行情，预计9月上旬鸡蛋价格冲高后或回落，9月份鸡蛋市场或整体呈现冲高下滑后震荡调整的走势。操作上，01合约多空分歧较大，期价在连续上行后，或有调整，前期01合约多单减持。

苹果：中秋节前关键节点，产销两地地新果旧果紧锣密鼓订货装货备货发货，市场也终于有了旺季该有的样子。价格上旧果延续上两周稳中有弱的走势，库存量近几年最低水平，本周性价比高的礼盒出货尚可。与此同时嘎啦果市场有分歧，南方到货大价格下滑，走货一般，北方市场到货少价格偏硬，少部分早熟苹果客商定价高于去年同期较多，大都为赶中秋行情订货。

市场一是旧果价高新果高开称事实存在对晚熟富士有高开称预期，二是由于中秋节后市场转弱预期遇到大部分早中熟果子供应市场，对晚富士高开称存疑；三是产量减少质量目前看尚无大碍；三方面体现在期货价格上多空双方均有较大分歧，我们认为10合约现货预期带来重心上移，区间内震荡观点不变，逢高减仓回调做多，关注交割月前的限制条件，但是远月01合约过高可能会引起产业套保或者交割等预期，可尝试关注做空机会。

（来源：中财期货）