螺纹钢震荡偏弱整理 需求季节性回升值得期待

【行情复盘】

高温过后，国内多地疫情扩散，使旺季需求恢复前景黯淡，美联储加息预期再度提升，利空重现，螺纹再度走弱。螺纹钢期货2210合约，收于3,622元/吨，较上周收盘价下跌5.92%，收盘持仓为171万手（较上周增53.83万手）。 

全国建筑钢材价格明显走弱。需求释放不及预期，产量及厂库增幅进一步提升带来了市场悲观情绪的增加，价格下行节奏加快。各区域均现明显下行，跌幅在130-240元/吨之间。截止上周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4,103元/吨，较8月26日，价格跌149元/吨。

【重要资讯】

限电和限产影响减弱后，企业复产积极性明显提升，去库放缓，厂内库存增加。截至9月2日，螺纹钢社会库存490.52万吨，环比减少17.7万吨，同比减少286万吨。

钢厂高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨，同比增加4.45万吨。

五大钢材品种供应增至958.04万吨，增量40.31万吨，其中螺纹钢产量环比增加9%。 

螺纹钢高炉即期成本3,869.46元，即期毛利100.54元/吨，环比-163.29元/吨。华东电炉成本4,170.57元/吨，利润-300.57元/吨，环比-128.36元/吨。

上周，237贸易商建材日均成交量14.33万吨，环比减少5.57%。螺纹钢表观消费量293.8万吨，环比增加24.35万吨。华东地区水泥价格小幅上涨，出货率持平。

【交易策略】

整体看，螺纹近月合约回到高炉成本附近，已对国内疫情及美联储强势引发的利空有所消化，目前旺季需求仍不确定，负反馈持续的可能偏低，空单逢低减仓，但产量回升过快导致去库放缓，限制短期反弹高度，预计震荡偏弱整理，螺纹01合约短期震荡区间3600-3800元。

在政策持续宽松下，考虑十月重要会议，四季度需求季节性回升仍值得期待，因此九月价格下行若在再度引发钢厂减产，仍可关注做多机会。 

卷螺差止跌回升，螺纹产量增幅明显大于热卷，唐山地区粗钢减产的消息利多热卷，同时在高温天气过后，国内多地疫情扩散使螺纹需求能否如期回升存在不确定，卷螺差低位反弹，从需求看两者均不强，且海外热卷价格较低，因此在看到产量继续分化前，卷螺价差扩大驱动不足。

钢材利润小幅扩大，但盘面利润依然较低，产量大增后，需求较弱，去库放缓，因此去库速率的恢复仍需要产量再度下降，因此利润难持续扩大，反弹后仍有回落可能。

（来源：方正中期期货）