豆油库存反弹空间有限 马棕油增产影响减弱

【背景分析】

隔夜期货：9月15日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅0.61或0.94%，收64.26美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕10基准合约跌幅39或1.03%，报收3741马币/吨。

GAPKI：印尼7月棕榈油库存从669万吨降至591万吨，降幅11.7%。印尼7月棕榈油产量环比增加5%至380万吨，6月为362万吨。印尼7月出口量环比大增16.3%至271万吨；国内消费量从6月的184万吨增至188万吨，其中食品消费量从6月的93.4万吨增至93.7万吨。此外，因需求上升和原油价格上涨，印尼生物柴油出口量自3月份以来持续上升，7月印尼生物柴油消费量增至75.9万吨，6月为72万吨。

SEA：印度8月可食用油进口为138万吨，去年同期为102万吨。印度8月棕榈油进口为99.4997万吨，上月为53.0420万吨。

印尼将9月16日至30日毛棕榈油参考价格下调至846.32美元/吨，出口税（Tax）下调至52美元/吨。马来西亚将2022年10月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年10月份的参考价从9月份的3907.51林吉特/吨上调至4033.51林吉特/吨。 

【高频数据】

SPPOMA：2022年9月1-10日马来西亚棕榈油单产增加5.29%，出油率减少0.01%，产量增加5.23%。

Amspec Agri周四发布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为583,446吨，较上月同期的490,375吨增加18.98%。

ITS：马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为659997吨，较8月同期出口的533050吨增加23.8%。

现货市场：9月14日，全国主要地区豆油成交11100吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日减少4500吨，减幅28.85%。（mysteel）

【核心逻辑】

国内油厂开机恢复到较高水平，豆油供应有所增加，需求相对持稳，库存止跌反弹，但短期国内大豆供应紧缩，库存反弹空间有限，高基差稳定。

近期油脂整体偏弱，豆油随市表现压力。从MPOB的产量数据来看，马来西亚增产受劳工不足的影响在减弱，市场对未来增产疑虑有所消化；印尼方面将棕榈油出口税豁免延长至10月31日，出口稳定且增量供应预期较强，供应面对油脂的打压或在后期逐步显现。

（来源：东海期货）