锌外盘宏观压力较大 镍价较基本面估值偏高

【沪锌】

周五（9.16）沪锌主力合约较前一交易日下跌1.83%。

宏观方面，国内多家大行调降个人存款利率，苏州、青岛等地房地产政策调整被紧急叫停。

基本面，欧洲电价短线下行，但欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，冶炼环节云南干旱限电或有影响。

需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷。

库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存略增。

美联储加息会议日期渐进，外盘宏观压力较大，锌价短线下行，但基本面尚未有太大改变。短线暂时观望，中线保持保持逢低做多。

【沪镍】

周五（9.16）沪镍主力合约较前一交易日下跌1.56%。

基本面方面，电解镍进口盈利窗口持续打开，且现货升水处在合理区间，预计后期进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好。

需求端来看，不锈钢市场仍然有缺货，9月不锈钢排产量上行。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。

库存方面，LME库存低位，国内库存略有增加。

当前镍价较基本面仍然估值偏高，建议逢高做空，2210合约回调至18万左右可能会得到比较强的支撑。

（来源：国信期货）