美豆减产影响有望深化 国内豆粕远月成交较好

【美豆】

隔夜期货：9月19日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅13或0.9%，报收1461.5美分/蒲。

USDA作物生长报告：截至2022年9月18日当周，美国大豆收割率为3%，低于预期，市场预期为5%，去年同期为5%，五年均值为5%。美国大豆生长优良率为55%，低于预期，市场预期为56%，前一周为56%，去年同期为58%。大豆落叶率为42%，前一周为22%，去年同期为55%，五年均值为47%。

USDA出口检验报告：2022年9月15日当周，美国大豆出口检验量为518743吨，符合预期，前一周修正后为341713吨，初值为329225吨。2021年9月16日当周，美国大豆出口检验量为279572吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为912755吨，上一年度同期503820吨。

AgRural：目前巴西的马托格罗索州的灌溉农田大豆播种已经开启，而其他地区的农户则正在等待降水出现后扩大大豆种植。该机构称，在巴西的马托格罗州和圣保罗州的部分地区，已经开始大豆播种作业，其中多数为灌溉农田。截至9月15日，巴西2022/23年大豆播种率为0.1％，巴西中南部2022/23年玉米播种率为22.1％。

核心逻辑：美豆及美玉米减产影响有望深化，如此紧张的库存水平下，短期价格上涨依然存在想象空间，即便9月宏观上再出现预想不到的压力，美国三个谷物在基本面上也会存在较强的支撑。除紧供应的现实因素之外，目前大豆和玉米依然存在消费弹性也是重要因素。只有待紧供应和高价下需求表现出疲软时，那时候围绕9月平横表的交易或才会出现阶段性修正。后期基本面上，在南美大豆较强的增产预期下，对美豆出口项或存在下调空间；此外，围绕10月报告对美豆收割单产上调的预期交易，或放大盘面波动。 

【豆粕】

库存数据：截至2022年9月16日（第37周），全国主要油厂大豆库存为463.26万吨，较上周减少1.73万吨，减幅0.37%，同比去年减少153.9万吨，减幅24.94%；豆粕库存为47.49万吨，较上周减少3.67万吨，减幅7.17%，同比去年减少49.32万吨，减幅50.95%。（mysteel）

压榨利润：9月19日，巴西10月升贴水无变化，巴西10月套保毛利较上周五下降4至-274元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较上周五均下降3至-469、-371元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较上周五均下降4至-271、-213元/吨。

现货市场：9月19日，全国主要油厂豆粕成交44.23万吨，较上一交易日增加16.98万吨，其中现货成交21.83万吨，远月基差成交22.4万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至68.57%。（mysteel） 

核心逻辑：近期宏观和基本面变化，导致美豆开始回调。然而美国三大农产品基本面较好，宏观压力下较为抗跌，待宏观企稳，基本面均有交易空间，美豆偏强表现，豆粕成本支撑强。国内大豆、豆粕快速去化，叠加美豆减产预期，远月成交较好。成本叠加市场情绪乐观，豆粕短线具备逢低试多机会。 

（来源：东海期货）