纸浆原料成本较高 成品纸盈利情况较差

9月22日，纸浆期货主力合约开盘报6800元，今日盘中最高触及6922元，最低下探6781元；截止目前，纸浆主力涨幅超1.5%。

【行情回顾】

9月21日，纸浆期货主力合约收跌1.79%至6794元，当日最高价报6888元，最低价报6742元，持仓量：-24231手至209356手，成交量：272049手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持10368手至127607手，空头合计减持6410手至132191手。据统计纸浆期货主力持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

1、方正中期期货：关注纸浆进口回升持续性

成品纸方面，近期文化纸和白卡纸止跌，生活用纸偏强，纸厂盈利情况较差，高原料成本及较低的成品价格使纸厂压力较大，旺季预期仍存，但中秋备货情况一般，因此对国庆后及年底的备货预期谨慎，在疫情影响及居民储蓄意愿提升的情况下，后期成品纸消费回升的空间或有限，同时美联储持续加息对于欧美经济的冲击较大，可能会带动四季度海外需求下滑。因此，对纸浆而言，中期供应紧张的局势有望缓解，并带动高溢价回落，但时间还不确定，关注进口回升的持续性。

2、申银万国期货：短期纸浆仍以供应面主导

前期由于可交割货源短缺，近月合约持续走强，而远月合约由于贴水较多近期处于补涨态势，持续修复基差。最新的外盘报价维持在960-970美金附近，但近期人民币贬值使得进口成本居高不下，成本面支撑依旧较强。下游纸企积极提涨，原纸跟随浆价小幅上行，但下游开工提升有限，需求整体仍偏弱，限制浆价上涨空间。短期仍以供应面主导，浆市或继续高位僵持。