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9月23日期市导读:燃料油震荡运行 PTA供需仍为去库状态

发布时间:2022-9-23 9:45:05 作者:糖沫沫 来源:中财期货
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09月21日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为379.61美元/吨,较上一工作日环比上升1.54美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在09月21日价格上升8.04美元/桶,录得382.49美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水-4.35,环比下降0.12美元/吨。

有色篇

:9月22日SMM 1#电解铜均价63110元(-5),A00均价18660元(110);LME铜库存122775(+4.05%)吨,铝库存341650(-0.49%)吨;投资建议:昨日沪铜震荡,夜盘高开小幅下行。昨日美联储9月加息75个基点,同时下调了经济增长预期。

临近月底,铜价重心上移提振持货商出货换现意愿,昨日现货报价一度出现升水500元/吨以下低价货源。铜价反弹同样吸引下游入市买货,昨日低价货源成交较好,对升水提供支撑。基本面,国务院发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。目前铜矿TC 82美元/吨,美元走强,短期对市场带来压力,操作上建议谨慎做多。

:9月22日SMM 0#锌锭均价25170元(0),1#均价14900(0);LME锌库存63850(-5.41%)吨,铅库存33100(-1.19%)吨;投资建议:昨日沪锌上涨,夜盘震荡。市场商家多积极出货,早间市场普通国产品牌报价以升贴水均价贴水扩大0-50元附近,0#双燕、会泽对2210合约升水680至升水730元/吨,秦锌、豫光、麒麟等对2210合约报400-450元/吨。贸易商大多反馈出不动,预计国庆前升水将持续回落,价格过高,下游无补库意愿。

基本面方面,俄罗斯天然气减量,欧洲天然气价格出现上涨,欧洲炼厂产量难以提升,国内冶炼厂因矿偏紧,部分炼厂检修,供给端短期维持偏紧,LME库存偏低。中期来看,国内各项经济数据回升,政府加大经济刺激力度,基建向好叠加房地产政策转变,上周锌锭社会库存继续下降。但美元走强,短期对市场带来压力,操作上建议谨慎做多。

:昨日早盘期价冲高回落。8月镍铁环比增长65%至62.5万吨。其中自印尼进口镍铁量58万吨,环比增幅68%。进口环比大增主要由于7月天气影响下船运受限压后至8月进口,同时印尼镍铁在出口税收落地前,目前尚有盈利的情况下加紧出口所致。加息落地之后,后市依旧100-125bp的加息预期,商品整体承压,短期受益于供需关系缓和表现将较强。

煤焦钢篇

钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4105/吨(+15);4.75mmQ235热卷全国均价4022/吨(+34),唐山普方坯3630/吨(+40)。供应端:螺纹产量预计进入稳中回落阶段;热卷产量低位平稳,在热卷消费饱和后,预计本周产量增量有限。整体钢材社会及钢厂库存开始累库,表观消费旺季落空较为确定;铁矿石供给仍然偏松,但废钢价格上升且货源严重紧张,叠加汇率上升,铁矿石价格有强支撑;焦炭目前利润回升至成本线以上且销售顺畅,价格短期有支撑。

需求端:基建项目支撑作用尚存,9月下旬无大幅增长空间,潜力可能10月释放;房地产成交无回升,地产基金启动滞后、房企债推进缓慢,新开工前景在9-10月难以兑现;制造业来看,限电影响退却,汽车产销本月内延续上升通道,机械出口增长弥补了国内市场的低迷。各方政策支持下,制造业需求至少恢复至往年旺季水平,地产基建有望回暖;出口基础钢材预计维持当前水平。

我们认为:需求潜力不足较为确定,我们推测九月消费无明显增长,但多项政策利好集中释放,国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助,因此十一后可能需求水平会有提升,用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿。目前供给端生产较为提前,炉料消费的增长将带动整体,近期可捕捉国庆前上涨机会。

值得注意的是,各项政策利好形成实质刺激需要时间,一旦真实需求受各方面因素影响而延后或无法兑现,较宽松的供给会受到极大冲击,因此期货市场在前高位置有较强上行阻力。策略来说,螺焦比可以择机。

铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价753元/湿吨(折盘面805元/吨),麦克粉60.8%(折盘面)810元/吨(+17)。成材库存开始累库后钢厂生产进入瓶颈,本周可能开启主动减产。进口方面:本周澳洲发运小增、巴西发运下降较多,到港量下周预计加速回落。非主流矿发运高位运行,国内矿生产在一系列事故影响后预计回落较多,交投趋于平淡,预计港口库存稳中小增为主;PB粉-金布巴粉价差与卡粉—PB粉价差略有回落,高品矿性价比仍然较高,但基差重心已经上移,价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。

我们认为:目前供给仍然宽松,矿价因钢厂生产回落而上涨空间有限,仅人民币汇率下跌使外矿价格有较好支撑。钢厂生产端短期来看较需求提前较多,铁矿石价格可能推动钢材上涨但紧跟钢材(螺纹为主),震荡为主弱于钢材。

动力煤:秦港Q5500现货今日报价900(0)元/吨。产地方面,内蒙区域疫情影响逐步淡化,准格尔旗和伊金霍洛旗矿区相对活跃,下游客户采购较为积极,矿区拉煤车辆较多,车辆到矿装车等待耗时偏长,煤炭价格稳固偏强运行;陕西区域,销售情况较为活跃,其中榆阳、神木等矿区拉运情况保持良好运行,周边企业及站台拉运积极性较高,矿上排队车辆增加明显;港口方面,市场成交继续僵持,近期因产地疫情防控影响,煤炭外运受限,叠加贸易商因发运成本高企,发运量下降,港口调入量有所降低,导致库存维持低位,且十月份大秦线检修,可能导致铁路运力周转下滑,下游对高价接煤受度有限,现仅以刚需用户成交为主;下游方面,近期随着高温天气的逐渐回落,电厂日耗小幅下降,煤炭库存仍处于中高位,采购需求乏力,非电终端化工、水泥行业开工率逐步增加,备煤需求得到阶段性释放;进口方面,市场偏强运行。

因近期主产地疫情防控影响,运输恢复缓慢,港口市场可流通现货资源紧张,终端用户转向性价比较高的进口煤市场,但进口煤市场近期因印尼部分地区降雨影响,当地煤炭生产及发运均受影响,市场资源处于紧张状态,加之外汇汇率持续走低,将增加进口贸易成本,推动进口煤价继续上涨。现印尼Q3800FOB报价93-95美金/吨。

我们判断:矿区生产仍在恢复中,多数矿区没有存煤积累,疫情影响产地发运的问题至少持续还有1周,供应偏紧;高温天气过后社会用电及居民用电回落,但前期受高温缺水影响较大的省市仍需要一定的保供煤,叠加金九银十工业用电量及用煤量预计大幅抬升,需求偏强;成交来看,市场刚需客户采购节奏不减,港口市场煤库存提升或将较困难,部分贸易商捂货惜售,挺价情绪较强。预计本周维持高位。

能源篇

原油:供应方面,预计美国将在下个月停止出售其战略国家储备的石油。自4月以来,政府的日销量约为100万桶,在生产商钻探减少之际帮助支撑了供应。全球每天消耗约1亿桶石油,减少100万桶的供应可能会产生重大影响,并导致石油短缺。

从12月开始,欧洲将禁止从俄罗斯进口石油,届时每日供应量可能再减少90万桶。其他国家可以进口更多俄罗斯石油,但最终很可能达到其极限。

一些不会发生的事情也可能阻碍供应增长。几个月来,美国和欧洲似乎接近与伊朗达成一项协议,解除对伊朗石油的制裁,增加全球供应。但现在看来,该协议不太可能达成,数十万桶石油滞留在伊朗。

在需求方面,预计第四季度原油日产量将较上年同期增加150万桶,前提是全球经济衰退不像人们担心的那么严重。欧洲经济的表现好于预期。

另外,我国开始显示出石油需求好转的迹象,9月份中东对中国的原油装载大幅增加,这意味着2022年第四季度炼油厂的开工量将增加。

因此,虽然过去几周,油价一直徘徊在每桶80美元至90美元之间,但今年年底前,油价可能升至每桶100美元上方,扭转自夏季需求大幅下降以来油价的稳步下跌趋势。

燃料油:09月21日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为379.61美元/吨,较上一工作日环比上升1.54美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在09月21日价格上升8.04美元/桶,录得382.49美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水-4.35,环比下降0.12美元/吨。09月21日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为678美元/吨,较上一工作日环比上升18美元/吨。

BDI指数上行,09月21日数据为1746。截至9月19日,富查伊拉库存录得小幅下降,减少了84.8万桶。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势,高硫燃料油供应端偏宽松。短期内伊朗方面协议达成的可能性似乎并不高。柴油价格的强势让低硫燃料油供应端中长期看依旧相对偏紧。随着夏季用电高峰期的结束,需求将逐渐下滑,高硫承压。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,震荡运行。

LPG:9月22日,华南液化气市场全线持稳出货,下游按需采购。上游库存低位暂无排库需求,主营炼厂主动调价意愿不强;码头利润良好但受需求制约,推涨压力较大。华南地区炼厂民用气均价为5570元/吨,较上一日环比持平;港口进口气均价为5580元/吨,较上一日环比持平。截至9月15日当周,国内统计到160家液化气生产厂家,产量为51.24万吨左右,较上周增加0.48万吨,增幅为0.93%,日均产量在7.32万吨左右。

本周进口到船量预计有所增加,LPG供应或小幅上涨。年内气温高点已过,温度将逐渐下降,燃烧需求预期提升;碳四深加工率平稳运行,截至9月15日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得57.25%,较上周环比下降了0.2%;烷基化油全国外销工厂产能利用率在43.19%,较上周环比增长了0.03%;PDH装置开工率录得64.08%,环比下降了2.07%,本周宁夏润丰30万吨/年PDH检修预计检修10日左右,且暂未有装置开工消息,预计本周国内PDH装置开工率继续下降。预计LPG期价震荡运行,逢低做多。

沥青:9月22日,华东地区市场主流参考价在4210-4520元/吨,实际成交多在低位;供应方面,齐鲁石化间歇生产沥青,科力达日产有所减少,带动区内开工有所下降;炼厂执行合同为主,整体出货较为顺畅,个别厂家控量出货,维持产销平衡状态;下游需求释放相对集中,业者按需采购为主。

截至9月14日,石油沥青装置综合开工率为44.5%,环比上涨4.8%;利润方面,本周期,周度利润均值为607.7元/吨,环比涨70.7元/吨;检修方面,9月11日,塔河石化有50万吨产能停产,河北鑫海大装置转产沥青,山东以及华东地区炼厂基本维持正常生产,预计整体供应整体小幅增加。金九银十,施工旺季到来,且随着台风降雨天气减少,下游需求有一定增加。库存方面,9月14日当周,国内厂家与社会库存分别增加1.8%和下降3.9%。本周沥青现货市场供需继续双增,但主力12月合约在预期悲观的情况下,期价仍有下跌风险。

化工篇

PVC:常州市场价格小幅上涨,期货止跌反弹,市场点价和一口价报盘均有,但下游心态谨慎,前期逢低补货,观望为主,交投不温不火。5型电石料现汇库提参考6340-6450(+120/+120)元/吨,点价V01+120至+300。

核心逻辑:上周PVC开工率77.6%(+5.2%),三连升,多达10套装置提负,供应提升显著,新川金融、盐湖镁业开车继续延期。9月16日社库36万吨,环比+1.1(前值+0.3)万吨,三连增,同比高112%,市场供应增加,加上9月交割需求影响,华东华南均累库。9月16日,企业在库库存天数在4.8天,环比增加0.08天,符合预期,下周预计在4.9天。国内企业开工恢复,产量增加,市场需求放缓,库存由降转升。

海外方面,台塑节后公布10月报价,环比下调40-110美元/吨,其中CFR印度低至910美元/吨,超市场预期,按照目前国内价格,出口将全部关闭。下游方面,制品企业开工小幅提升,但十分有限。其中,软制品尚可,管型材多在4-6成,板材在4-8成不等。1-8月地产新开工累计同比-37%,较前值降1个百分点。成本端,电石延续下跌趋势,供应相对充足。综上,供应增加显著,出口或全面关闭,或偏弱。

苯乙烯:华东江阴港主流自提9790(+65)元/吨。江苏现货9700/9800;9月下9650/9700;10月下9075/9100;11月下8820/8840。供需消息面僵持,期现货震荡窄盘,交投按需。

重要数据发布(周一):9月19日,江苏苯乙烯港口样本库存总量4.03万吨,环比-1.1万吨。商品量库存在2.13万吨,环比-1.25万吨。主因:周期内,主要受台风登陆、中秋假期等影响抵港补充减量明显,虽下游有部分出现假期减产,但短时刚需支撑仍多向好,且节后有小幅恢复,整体提货有保持。

核心逻辑:上周开工率71.6%,环比+0.1%(前值+1.4%),三连升。周产量26.3万吨,环比持平。近期装置重启与停车互现,整体供应保持稳定。本期产业总库存23.3万吨,环比+4(前值-1.4)万吨,结束三连降。台风影响导致沿海工厂发货不畅,但港口到货同样受影响,苯乙烯价格上涨后,下游采购积极性下降。

需求端,因中秋影响EPS开工回落1成,但其他行业开工仍保持上升势头,需求延续旺盛。外盘方面,上周保持平稳,进口价差小幅扩大。成本端,油价高开低走,美国通胀居高不下使得加息预期强烈,打压风险资产价格,纯苯加工费被动扩大,乙烯下跌,苯乙烯非一体化成本基本稳定,盈利410。综上,供应保持平稳,需求旺季延续,持续涨价等待下游接受,预计震荡。

MA:昨日甲醇震荡上行,MA2301合约收于2727元/吨。现货方面,太仓甲醇市场。太仓小单现货商谈在2765-2780元/吨自提。上午主动报盘增多,刚需放量较好,上午太仓大中单现货成交在2785-2805元/吨自提;午后实盘成交放量缓慢,有货者反映主动买盘减少。

整体日内现货呈现缩量上涨局面。山东南部甲醇市场整理。少数生产企业报价2830-2850元/吨,成交可商谈,部分企业暂不报价;临沂报价在2800元/吨左右,部分物流货价格略低。供应预期回归,近期关注下游备货节奏。内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区部分商谈在2440-2450元/吨,新单商谈一般;南线地区商谈2330-2350元/吨,出货平稳。

截止9月22日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在85万吨,环比上周四(9月15日整体沿海库存在88.48万吨)下跌3.48万吨,跌幅在3.93%,同比下跌16.73%。基本面来,西南地区限电结束,叠加前期检修装置逐渐重启以及新增产能释放,供应压力逐步提升。伊朗甲醇装置再出问题,部分装置再度停车,9月份进口仍旧偏低。需求端来看,国庆节临近,传统下游节前备货,近期库存持续去化。近期部分MTO装置重启,需求有所恢复,但烯烃利润再次走弱后,后期负反馈风险仍然存在。成本端,随着二十大召开煤矿供应或进一步收紧,且伴随下游冬储逐步开启,煤价中长期支撑尚存。

综合来看,在宏观氛围偏空影响下,短期内甲醇反弹偏谨慎,中长期在甲醇进口恢复以及高投产压力下供应弹性仍高于需求,甲醇需求预计承压,维持偏空观点。

橡胶:昨日橡胶高位震荡,RU2301合约收于13205元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.07%,较前一周下滑3.59个百分点,较去年同期走低8.43个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.27%,较前一周下跌5.96个百分点,较去年同期上涨3.13个百分点。

截至9月15日,青岛地区天然橡胶总库存42.22万吨,较上周增0.6万吨,增幅1.44%;其中保税区内库存11.32万吨,较上周微增0.42万吨,增幅3.85%;一般贸易库存30.9万吨,较上周增0.18万吨,增幅0.59%。本期保税与一般贸易库存均继续增长,但增幅放缓。主要与中秋假期出入库有限有关。上周橡胶持续上行。

基本面来看,8月中下旬起泰国北部、东北部降雨增多,胶水下跌速度放缓。近期因雨水天气影响同时因需求偏弱,因此原料胶水价格表现平稳。国内西双版纳地区周内替代指标通过保函形式进入,一定程度补充国内原料不足情况。8月下旬起周内部分跨县流通恢复,加工厂开工陆续提升、部分恢复至满负荷运行。周内全岛胶水日产量约5000吨左右,仅儋州个别地区受影响。需求端来看,下游方面主要消费下游轮胎行业开工维持五至七成,依然维持去库控产节奏,下游对原材料的采购维持刚需。伴随胶价下跌,贸易商倾向于逢低买入。整体来看,季节性释放周期下,国内外产区新胶供应将逐步增多,但受国外降雨影响,对新胶供应释放节奏有所影响。

需求端来看继续表现低迷,下游轮胎企业内销市场表现欠佳,同时出口高位回落预期较强,因此企业开工水平较难有明显提升,供需端来看对价格缺乏有效支撑,不过市场开始交易2022年橡胶交割品产出大幅减少预期,带动橡胶价格持续上涨,虽然短期市场或继续保持震荡偏强运行态势,但对于价格反弹持续性有待观察。综合来看,短期内预计橡胶价格维持震荡偏强走势。

PTA:期货主力合约震荡收涨至5584元/吨,收涨0.4%。

现货方面,PTA现货价格收涨3至6550元/吨,现货均基差收跌7至2301+975;PX收1072美元/吨,PTA加工区间901.18元/吨。成本方面,OPEC+会议决定在10月减产10万桶/日,市场气氛再受提振,但对全球经济前景的忧虑有增无减,且伊拉克计划增加对欧洲的原油供应,国际油价宽幅震荡;能投故障。新材料降至5成,PTA整体负荷下滑至64.32%;需求方面,聚酯开工下滑至83.48%;供应有增,需求预期减量,但目前供需仍为去库状态,且现货流通性依然偏紧,节前刚需补货犹存,短期PTA现货价格仍有支撑。

乙二醇:期货主力合约震荡收涨至4408元/吨,收涨1.03%。

现货方面,9月22日张家港乙二醇收盘价格在4286元/吨,涨23;华南收盘价格在4400元/吨,平稳;美金收盘价格在518美元/吨,稳定。成本方面,OPEC+会议决定在10月减产10万桶/日,市场气氛再受提振,但对全球经济前景的忧虑有增无减,且伊拉克计划增加对欧洲的原油供应,国际油价宽幅震荡;供应方面,乙二醇总开工44.15%(降1.54%),一体化50.32%(降3.03%);煤化工33.08%(升1.14%);华东主港地区MEG港口库存总量89.24万吨,较上一统计周期涨0.36万吨。

近期下游需求稳定,港口发货良好,近期抵港稳定,港口库存整体变化不大;需求方面,需求方面,聚酯开工回升至84.27%;目前来看,乙二醇成本逻辑对市场影响继续弱化,供需来看,难有明显的改观情况下,乙二醇向上动力有限,预计短线横盘为主。

纸浆:期货主力合约震荡收涨至6898元/吨,收涨1.41今日纸浆现货含税参考价:针叶浆7600-7650元/吨,阔叶浆6700-6700元/吨,本色浆6800-6900元/吨,化机浆5300-5600元/吨。智利Arauco公布2022年9月份报盘:银星970美元/吨,跌40美元/吨;明星885美元/吨,平盘;金星870美元/吨。

宏观方面,受美国8月份CPI数据超于预期影响,美联储加息100个基点概率提升,长期来看欧美货币政策加快收紧,使经济走弱预期增强,因此对纸浆远期而言,海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场,又因海运受限情况仍在继续,市场供应紧俏的状态继续影响浆市,支撑浆价上涨。8月份纸浆进口量环比大增,不过针、阔叶浆进口量还未公布,国内现货市场偏紧的问题在前期2209合约交割前再度显现,带动09合约最高涨至8000元以上,也带动远期合约走高,考虑到近期受美联储加息影响,人民币贬值,但长期来看,四季度供应偏紧局面将得到缓解,短期则需要关注进口及发货量的变化,需求端市场近日对原料需求基本延续刚需,部分厂家采购积极延续清淡,对纸浆市场支撑有限。

聚乙烯:周四夜盘PE2301合约高开震荡高走,收至8119点,涨幅0.64%;LLDPE市场价格涨跌不一,华北大区线性线性部分跌50元/吨;华东大区线性涨跌50元/吨;华南大区线性部分涨跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在8130-8600元/吨。线性期货午后上行,石化价格部分下调,市场交投气氛略有好转,下游适量补仓,刚需采购为主。9月16日国内PE库存环比9月9日增加1.55%,其中样本主要生产环节PE库存环比增加2.4%,PE样本港口库存环比下降1.53%,样本贸易企业库存环比增加4.93%。

核心逻辑:PE市场价格偏强震荡为主,油价呈现震荡为主,对PE市场支撑力度有限。供应量方面来看,PE库存压力有所增加,石化库存及社会库存有所累积,港口库存小幅去库,9月进口到港增量逐步兑现。下周炼化企业供应略有减少,初步预计下周PE检修损失量在5.13万吨,环比增加0.06万吨。农膜需求逐步跟进,棚膜订单继续增加,行业开工有小幅提升。其他PE下游需求缓慢提升中,少量刚需采购为主。

聚丙烯:周四夜盘PP2301合约高开震荡高走,收涨至7993点,涨幅0.83%。国内PP市场价格偏暖运行,局部部分牌号走高30-100元/吨。早间期货走高提振市场,加之生产企业稳价支撑,贸易商挺价意愿增强,部分小幅高报。下游终端接盘谨慎,适量商谈采购为主。今日华北拉丝主流价格在7950-8100元/吨,华东拉丝主流价格在8120-8250元/吨,华南拉丝主流价格在8150-8250元/吨。 9月16日国内PP库存环比9月9日下上升6.26%。其中主要生产环节PP库存上升、贸易商库存、港口库存均有下降。

核心逻辑:预计原油难有明显的趋势性走势,对聚丙烯成本指引力度有限。供应端来看,因本周新增检修装置较多且持续时间较长,预计下周供应小幅缩减。需求端,近期下游开工水平平稳,后期需求预计仍以刚需稳定释放为主。综合来看,下周市场基本面预计变动相对有限,市场暂缺乏明确指引预计震荡为主。

农产品篇

油脂油料:周四油脂盘面整体震荡偏强。截至下午收盘,豆油主力合约上涨0.9%至9220元/吨,棕榈油主力合约上涨2.17%至7898元/吨,菜油主力合约上涨2.17%至10542元/吨。油厂方面,豆粕成交回暖,油厂开机率上升。上周大豆到港依然偏低,而压榨需求高涨,原料端供应偏紧。此外美联储加息靴子落地,符合预期。虽然盘面在持续下跌后暂时反弹,但从长期来看,油脂供给方面,马来西棕榈油产量处于高峰期,库存持续累积,印尼库存仍维持高位。且当前由于蛋白粕的紧张导致了蛋白粕价格的高企,油脂相对因为跷跷板缘故表现弱势,因此来看,三大油脂在基本面不发生变动的情况下将会继续表现疲弱。

豆粕:周四豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘,豆粕主力合约上涨1.22%至4077元/吨。USDA报告的超预期低单产、低优良率,使得近期豆粕短期表现强势。

凌晨美联储议息会议加息75点,靴子落地,符合之前的预期,使得盘面上涨。后续来看,随着国内的油厂压榨利润出现了明显的好转,以及巴西和阿根廷将要开启新一年度的大豆种植,且当前阿根廷对于大豆出口开放了较多的优惠政策,有利于大豆的国际贸易流通,国内供给不足的情况开始逐渐出现好转的预期,供给的大量出现将会对豆粕价格造成明显压力。总体来看,受报告及宏观影响近期豆粕走势可能强势,但在基本面不发生变动的情况下长期依旧偏空思路。

白糖:9月22日,昆明现货市场报价维持5580-5610元/吨之间不等(含税提货库点不同),与昨天报价一致,部分二级糖报价5540元/吨,具体成交情况有待下午进一步观察。9月22日,祥云、大理新糖含税报价维持5550-5590元/吨一线(含税仓库自提价),另有商家报价略低,具体成交情况有待进一步观察。

食糖内外价差大幅倒挂,将减少进口,目前本年度累计进口量同比明显下降,另外进口成本也对国内期价形成一定支撑,加之本榨季产量大幅下降,供需形势好转。

目前郑糖期货价格跌至现货成本附近,将受到较强支撑。消费有所好转,从季节性规律来看,9月也是上涨概率较大的月份,短期期价仍有反弹动力。

棉花:终端纺织品服装需求内外分化。内销方面较上半年好转,服装鞋帽针纺织品零售额当月值同比自6月恢复正增长,7月增长0.8%,8月增长5.1%,说明内销已走过了上半年最差的阶段,目前处于复苏中。出口方面,8月我国纺织品出口当月值(以美元计算)同比减少0.27%(7月为16%),服装出口当月值同比增加5%(7月为18.5%),纺服出口当月值同比增加2.8%(7月为17.5%),说明纺服出口金额增速也在收敛。如果以2019年为基准,纺织品服装出口金额在2021年底至2022年初已达到峰值。如果把价格剔除出去,只看数量,棉类纺织品、服装出口数量已在萎缩。

“金九银十”阶段性旺季来临,纺织端生产经营形势好转。8月中下旬之前,纺织厂开机负荷低、成品库存高企,但8月中下旬起纺织端生产经营形势好转,需求步入旺季阶段,纺织厂开机率环比快速提升。数据显示,上周纯棉纱厂开机率环比增加5.7%至53.2%,全棉坯布开机率环比增加5%至51.6%。订单增加、走货好转,纺织厂成品去库加速。另外,纺纱利润修复至均值以上水平利好原材料采购,原料补库的动作也在提速,纱厂原料库存环比增加0.2天至23.5天,织厂原料库存环比增加2.6天至13.4天,织厂原料补库增加和纱厂成品库存去化也正好对应。

目前,多空分歧有所加大。多方认为,内外棉价差处于历史低位、部分产区减产以及需求进入阶段性旺季,均在一定程度上支撑棉价。不过,笔者认为,天气利多已基本在盘面上反映,产量端并无太大驱动。空方认为,一方面,供应充裕,新棉收购价预计偏低,带动郑棉下行;另一方面,宏观面利空扰动仍存,美联储加息背景下,商品仍有下行压力。另外,全球棉花需求萎缩,海外纱厂纺纱利润亏损、开机率下滑,棉价估值仍偏高,存在向下修复的预期。短期来看,市场处于消息真空期,缺乏明显驱动,郑棉将围绕14000—15000元/吨区间振荡。未来关注国产棉新棉收购价和“金九银十”的持续力。中期来看,由于供应增加、库存高企,叠加宏观面利空,郑棉运行重心下移的概率较大。

鸡蛋:周四鸡蛋价格5.30元/斤,落。淘汰蛋毛鸡5.90元/斤,落。国庆节前需求仍然偏强,销区销量增幅较有限。经销商补货较为谨慎,但考虑疫情对消费的脉冲式冲击仍在,叠加存栏偏低的基本支撑,蛋价回落的空间或相对有限。期货方面,鸡蛋2301合约收盘4322点,涨0.72%。疫情频发,同时成本走高,是上半年蛋价在春节后异常偏强的主要原因。疫情产生的各地封控,导致家庭消费场景增多,提前和超量的备货导致消费需求旺盛,且节奏异于常年,是蛋价走势今年淡季不淡,旺季不旺或超旺背后的逻辑。9、10两月供应端仍然偏紧,但需求端仍是旺季回落。9、10月份新开产蛋鸡数量较7-8月或开始呈现下滑趋势,降幅约6%-9%。对近两个月的价格继续形成支撑。操作上,建议继续持有01合约多单。

苹果苹果期货主力合约301今日开盘后小幅高开,窄幅震荡,下午有资金空单平仓离场盘面快速上涨,后随即快速回落至收盘涨30元至8440元/吨,成交和持仓减少。现货基本面无大变化,库存老富士苹果有进一步降价销售效果一般,价格下行压力。截止到2022年9月21日全国冷库目前存储量约为17.33万吨,本周全国冷库出库量约为4.68万吨,冷库去库存率约为98.10%。本周全国冷库出库环比上周减少5.56万吨,明显低于去年同期。

早富士树上不多,暂存冷库交易价格变化不大,价格前期回落再回升目前以稳为主,对晚富士预定价格有支撑。晚富士近期西部陆续摘袋,大概20%摘袋,大量上市交易月底开始,预定价格实地走访过程发现洛川地区有3.8和4块预定的70以上半商品,虽然比去年2.8/9的均价想必高出不少,但综合考虑今年商品率大幅提升三成,下捡果占比少等因素,无形中降低了实际采购商品果成本,有贸易商谈到大概0.5元/斤的折抵,也就是说实际上较往年正常水平高出价格大打折扣。

目前看3.5-4块符合各方预期,各区域减产程度不一,部分区域园子也有正常甚至增产现象。期货目前围绕交割过程中的摩擦成本由多空谁来承担来博弈,目前最好观望为宜,周报中谈到的关注做多机会也可少量轻仓参与,静待开秤逐步明朗和交割博弈变现。

(来源:中财期货

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