市场避险情绪陡然增加 有色板块维持下行态势

上周来看，美联储加息75个基点消息落地；美联储主席鲍威释放强硬鹰派信号；欧洲多国央行紧随加息；这也使得全球经济衰退担忧加剧，市场避险情绪陡然增加。

上周五晚间，国内外金属价格大幅下挫，贵金属板块回吐一周部分涨幅，有色板块则基本跌去一周涨幅。

9月26日早盘开盘，国内有色金属板块除沪铅飘红外，其余品种皆维持下行态势。其中沪镍、沪锡、国际铜盘内跌超3%，沪铜、沪锌跌超2%，沪铝跌超1%。

具体盘面上看，沪镍主力合约现跌3.42%，报188040元/吨；沪锡主力合约现跌3.57%，报174310元/吨。

有色市场延续下行，后市行情又将如何运行？相关机构观点汇总如下：

西南期货：在国内低库存的支撑下锡价下跌空间有限。上个交易日LME期锡下跌4.37%至20240美元/吨，沪锡下跌4.61%至175790元/吨；上个交易日盘面价格波动剧烈，下游观望情绪浓烈，询价接货情况不多；品种方面前期因高温限电，部分炼厂限产，库存持续去库，但去库幅度放缓，8月锡锭产量14682吨超预期，预计后期供应增量持续释放，近期进口窗口打开，预计后续海外货源持续流入国内，另外消费端有所好转，下游电子和光伏订单略有增长，综合来看供需均有增长，在国内低库存的支撑下锡价下跌空间有限，当前价格下关注成本支撑位，注意控制风险。策略推荐：震荡行情宜观望。

申万期货有色分析师侯亚辉表示，供应方面，当前海外市场东南亚锡产能逐步释放，LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，预计9月中下旬迎来进口锡集中到货。此外，目前缅甸锡矿库存已处低位，国内炼厂加工费维持平稳，云南、江西锡炼厂开工率延续回升，月度锡产量环比增长。需求方面，下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，但下游企业刚需采购、国内锡库存偏低水平或在锡价低位上形成一定支撑。预计在供需处于双弱格局、消费不景气背景下，沪锡仍将低位承压运行。 

国泰君安期货有色金属高级研究员季先飞表示，沪铜市场上，美元指数大幅回升，施压风险资产价格。从基本面的角度看，LME铜库存持续增加，对短期价格形成压制。但是假期前国内企业将进行补库，社会库存持续下降，将限制价格回落空间。沪锌市场上，下游逢低补库韧性仍在，预计将限制宏观偏空情绪压制下的锌价下方空间。当下宏观与微观条线相背离，预计国庆节前锌价震荡调整为主。

美尔雅期货：美联储加息靴子落地，如期加息75bp，铝价宏观压力有所释放，但高通胀压力下，海外或将再度加息，宏观上难以有利好刺激。国内电解铝供应压力大幅下调，且消费边际转好的情况下库存下降，铝市基本面支撑表现良好。短期来看，海外宏观压力持续干扰下，铝或难以大幅反弹，但沪铝或更多的遵循国内基本面，下有支撑。料沪铝或运行于18000-19000元/吨。

申万期货有色分析师侯亚辉表示，其中印尼方面称今年三、四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。供需方面，国内8月电解镍产量环比下降3.13%，而表观消费有所回升，纯镍库存处于相对低位，对前期价格带来一定支撑。但同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端仍然存在较大的压力。此外，下游不锈钢领域，9月虽然需求出现回暖，库存出现下滑，镍铁需求略有转好，但“金九银十”旺季需求过后，供应方面压力或再度显现。总的来说，在宏观施压之下，镍价以相对承压运行为主。