9月27日期市早参：橡胶价格维持震荡偏强走势 螺纹钢产量或稳中小增

有色篇

铜：9月26日SMM 1#电解铜均价61640元（-1435），A00铝均价18470元（-240）；LME铜库存129000(+3.43%)吨,铝库存338850(-0.44%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘震荡。本周为节假日前最后一周，下游市场备货情绪显现，且月末将至，部分贸易商有跑量需求，因此整体来看，交投氛围及成交量尚可。

基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 84.3美元/吨，美元走强，短期对市场带来压力，操作上建议谨慎做多。

锌：9月26日SMM 0#锌锭均价24770元（-440），1#铅均价14850（25）；LME锌库存59500(-3.21%)吨,铅库存32975(-0.15%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘震荡。市场商家多积极出货，早间市场普通国产品牌报价以升贴水均价贴水0-50元附近，国庆前升水将持续回落，节前贸易商多清库甩货，但昨日锌价下跌后成交比上一交易日有所好转。

基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存继续下降。但美元走强，短期对市场带来压力，操作上建议谨慎做多。

镍：上周期价冲高回落。短期宏观压力成为主导，市场避险情绪将有明显上升。基本上，需求不足带来的负面效应将会逐步覆盖九月初供给减少带来的利多动力。超强台风奥鹿登录菲律宾，对船运造成极大影响。沪镍由于存量不足表现会较强，不锈钢偏弱。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4122/吨(-3)；4.75mmQ235热卷全国均价4031/吨（-7），唐山普方坯3630/吨（0）。供应端：螺纹产量预计稳中小增；热卷产量低位平稳。整体钢材社会及钢厂库存平稳运行，表观消费旺季落空较为确定；铁矿石供给仍然偏松，但废钢价格上升且货源严重紧张，叠加汇率上升，铁矿石价格有强支撑；焦炭目前利润回升至成本线以上且销售顺畅，价格短期有支撑。

需求端：基建项目支撑作用尚存，9月下旬无大幅增长空间，潜力可能10月释放；房地产成交无回升，地产基金启动滞后、房企债推进缓慢，施工前景在10月急需验证；制造业来看，汽车本轮订单已经兑现，机械出口增长略不及预期，家电在节后消费前可能有提升。各方政策支持下，制造业需求与往年同期持平，地产基建有望回暖；出口基础钢材预计维持当前水平。

我们认为：多项政策利好集中释放，国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助，因此十一后可能需求水平会有提升，用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿；目前供给端生产较为提前，炉料消费的增长将带动整体。风险点在于，各项政策利好形成实质刺激需要时间，且保交楼短期内对于钢材消费的实际刺激十分有限，较宽松的供给会受到极大冲击；同时全球做空浪潮迭起，多数资金转向避险，因此近期可捕捉国庆前上涨机会，但期货市场在前高位置有较强上行阻力。策略来说，螺焦比可以择机。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价879元/湿吨（折盘面944元/吨），日照港IOCJ(卡粉)65%（折盘面）663元/吨(0）。巴西铁矿石日照港价格集体暴跌，高品质65%卡粉甚至比澳大利亚中品矿更低廉，在港口巴西货源消耗完毕前将对铁矿石形成重大利空！

进口方面：本周澳巴发运再度上涨，到港量下周预计延续上升，港口交投回暖明显；非主流矿发运高位运行，国内矿生产在一系列事故影响后预计回落较多，交投趋于平淡，预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差与卡粉—PB粉价差略有回落，高品矿性价比仍然较高，基差近期中高位稳定，价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。

我们认为：目前供给仍然宽松，较优惠的价格优势下钢厂可能下周延续补库，且人民币汇率下跌使外矿价格有较好支撑。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，铁矿石价格可能推动钢材上涨但紧跟钢材（螺纹为主），震荡为主弱于钢材（巴西矿暴跌可能引来期货较大利空）。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。

产地方面，内蒙区域多数煤矿以兑现长协和保供为主，少量市场销售，下游客户采购积极性较高，煤矿普遍保持即产即销，无库存累积，客户类型以刚需以及周边站台为主；陕西区域销售情况较为活跃，长途运输逐步恢复，下游非电水泥、化工等企业用煤需求增多，矿区没有存煤积累，到矿车辆装车等待耗时偏长；

港口方面，因铁路运力紧张，产地煤炭外运受限，叠加贸易商因发运成本高企，发运量下降，港口调入量有所降低，库存回升缓慢，且十月份大秦线检修，可能导致铁路运力周转下滑，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强，下游对高价接煤受度有限，现仅以刚需用户成交为主；目前气温不断下降，电厂煤耗及发电量已进入下行通道，部分电厂机组开始检修，为迎接冬季供暖做准备，多以长协煤拉运为主；

非电终端化工企业多数认为近期煤炭价格坚挺，且市场煤供应紧张，库存提升困难，补库需求仍在；进口方面，近期进口煤市场因印尼部分地区降雨影响，当地煤炭生产及发运均受影响，市场资源处于紧张状态，加之外汇汇率持续走低，将增加进口贸易成本，推动进口煤价继续上涨，现印尼Q3800FOB报价97美金/吨。

我们判断：多数矿区销售火爆，没有存煤积累，大秦线检修和拉运堵车让供应偏紧；冬季保供暖部分地区已经开始运行，工业用煤补库需求仍存，国际煤价大涨利于出口不利进口，需求偏强；成交来看，市场客户采购意愿较强，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强。预计本周维持高位。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持306美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨，俄罗斯K4主焦煤维持1950元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2265元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1650元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价涨50元至2150元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持250元，海运煤炭运价指数OCFI报收908.54点，环比下降0.29%。产地煤价持续走强。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨20元至2700元/吨，外贸价格维持380美元/吨。节前下游仍有一定补库需求，钢材现货市场需求尚可。

9月26日，双焦继续震荡偏弱。日盘焦煤收于2077，焦炭收于2712。近期仍以震荡为主，建议日内操作，高抛低吸。

能源篇

原油：周一的市场注意力仍然集中在衰退逻辑上，经合组织最新研究认为能源和通胀危机将使包括欧元区在内的主要经济体经济衰退，从市场的实际表现也可以看出，原油板块引领多个品种大幅下挫，市场信心处在非常脆弱的阶段。白天油价破80美元关口之后重心继续下沉，大幅波动进一步导致了流动性稀缺，油价瞬间跳跃的行情反复出现，这进一步增加了投资者的观望情绪。晚间随着市场整体风险偏好有短暂回暖，油价日内走了一波修复行情，WTI原油一度冲至80美元上方，但随着悲观情绪再次笼罩市场，油价很快再次掉头下行，再次收出大阴线。

从原油市场自身情况来看，目前月差结构、裂解差等并未随着油价大跌而转弱，说明目前原油市场供需层面并未进一步恶化，但现在没有强劲利多对油价来说就是糟糕消息，市场信心需要提振，目前供需层面缺乏有效改善市场信心的变量。近期美国墨西哥湾飓风“伊恩”开始影响钻井平台，昨天市场传出欧盟对俄石油设定价格设置上限的计划可能推迟，另外市场还将期待转移到了10月5日OPEC月度会议上继续采取积极预期管理措施来提振市场信心等。

在强势美元局势下，担忧盖过了其他影响因素，油价下行更多来自宏观层面冲击和市场情绪驱动，从目前市场整体氛围来看这还将成为油价波动的主导因素。布伦特原油已经靠近80美元，而WTI原油更是完全回吐了年内涨幅，虽然短线超卖，但油价跌势没有止跌迹象，下探寻求支撑仍是近期主节奏。

燃料油：09月23日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为367.79美元/吨，较上一工作日环比下降11.77美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在09月23日价格下降0.27美元/桶，录得383.71美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-4.52美元/吨，环比下降0.33美元/吨。09月23日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为682美元/吨，较上一工作日环比上升2美元/吨。

BDI指数上行，09月23日数据为1816。截至9月19日，富查伊拉库存录得小幅下降，减少了84.8万桶。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，震荡运行，LU将强于FU。

LPG：9月26日，华南液化气市场价格下行显著，下游仍观望，购销氛围平淡。华南主营领跌市场，节前补货未能如期开启；码头虽无卸货压力，但10月进口成本预期下行，节前港口积极出货。华南地区炼厂民用气均价为5435元/吨，较上一日下跌了80元/吨；港口进口气均价为5460元/吨，较上一日下跌了40元/吨。截至9月22日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为53.18万吨左右，较上周增加1.45万吨，增幅为2.81%，日均产量在7.6万吨左右。本周进口到船量预计有所增加，LPG供应或小幅上涨。

年内气温高点已过，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至9月22日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得61.35%，较上周环比上升了4.1%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在43.28%，较上周环比增长了0.09%；PDH装置开工率录得60.06%，环比下降了2.64%，本周江苏和宁波分别有一套PDH装置计划在月底前开工，预计开工率有所提升。预计LPG期价震荡运行。

沥青：9月26日，华东地区中石化价格下调120-150元/吨不等，高端价格补跌明显，目前市场成交参考4470-4700元/吨。供应方面，上海石化24日停工，扬子石化即将间歇停工，区内开工或有所下降。需求方面，业者多按需采购为主，实际交投以小单为主，部分炼厂船发良好，整体库存压力可控。

截至9月21日，石油沥青装置综合开工率为44.2%，环比下降0.3%；利润方面，本周期，周度利润均值为450.9元/吨，环比减少156.8元/吨；检修方面，9月16日，新疆天之泽有30万吨产能停产，河北鑫海大装置稳定生产，加之扬子石化间歇生产，预计整体供应整体小幅增加。金九银十，施工旺季到来，部门地区存在节前赶工及节前备货情况，下游需求有一定增加。

库存方面，9月21日当周，国内厂家与社会库存分别减少0.4%和2.2%。虽然需求有环比增加现状，但未来需求增量引担忧，预计价格仍以震荡为主，关注成本端原油价格变动。

化工篇

PVC：常州市场弱势整理，期货在6100点位左右震荡，市场点价和一口价报盘均有，点价略有优势，但下游心态谨慎，前期逢低补货，观望为主，实单成交不多。5型电石料现汇库提参考6240-6350（-50/-70）元/吨，点价V01+100至+250。

核心逻辑：上周PVC开工率73%（-4.6%），结束三连升，前期检修尚未恢复，且有3套装置开始检修，导致开工短期回落，长停装置中谷、新川、盐湖计划近期开车，10月份暂无检修计划披露，中期供应压力较大。

9月23日社库35.9万吨，环比-0.1（前值+1.1）万吨，结束三连增，同比高102%，开工略降，低价成交好转，华东去、华南累。9月23日，企业在库库存天数在5天，环比减少0.1天，下周预计在5.2天。企业开工减少，供应量下降，对外发运正常。

海外方面，欧洲下跌30美元/吨，其余市场稳定，据悉台塑10月低价预售已售罄，CFR印度暂未跟进下调，印度国内处于去库，这使得中国出口价差得以保持500元，但新签订单下滑到0.6万吨/周。8月出口13万吨，环比下降4.7万吨。下游方面，8月地板出口美国大幅下降，同比-48%。成本端，电石停车降负，价格持稳。综上，10月供应压力较高，印度需求较好，但中国出口优势较低，预计偏弱运行。

苯乙烯：华东江阴港主流自提9550（-215）元/吨。江苏现货9450/9550；10月下8880/8900；11月下8600/8610。华东苯乙烯港口库存增加，叠加原料面震荡，市场观望氛围浓厚；市场现货成交欠佳，华东市场继续弱势整理。

重要数据发布（周一）：9月26日，江苏苯乙烯港口样本库存总量5.05万吨，环比+1.02万吨。商品量库存在3.2万吨，环比+1.07万吨。主因：周期内，部分延期船货抵港，然国产增量较少，抵港补充增加，然增幅低于部分市场人士预期。苯乙烯涨价，下游成本抬升，而部分产销出现亏损，对苯乙烯合约消化尚可，然现货需求不足，港口库存提货减量。数据看港口库存增量，但数据低于去年同期。

核心逻辑：上周开工率71%，环比-0.6%（前值+0.1%），结束三连升，周产量26.1（-0.2）万吨，下周预计27万吨，近期装置开停变化不大。本期产业总库存21万吨，环比-2.2（前值+4）万吨，再度下降。

港口受台风、中秋影响，到港减量，但下游需求较好，提货保持，使得库存去化。随着苯乙烯盈利，预期到港上升到4万吨，库存或小增。需求端，海湾PS二线10万吨量产，北方气温开始下降，EPS表现欠佳，但其他行业保持上升势头，尤其是ABS。外盘方面，10月CFR中国跟随内盘上涨，进口价差稳定，8月进出口数据环比变化不大，净进口增加1.6万吨。成本端，俄乌局势升级，但美联储加息75个基点抑制油价，纯苯稳价，乙烯继续阴跌，苯乙烯非一体化成本保持在9200，盈利570。综上，供应变化不大，需求仍在冲顶，库存低位暂未转势，预计震荡。

MA：昨日甲醇止跌企稳，MA2301合约收于2647元/吨。现货方面，太仓甲醇市场重心再度上行。太仓小单现货成交在2720-2750元/吨自提，集中在低端位置成交。上午持货商谨慎报盘，刚需适量入市采买；午后持货商控制排货节奏，刚需成交放量稳固，日内中大单现货成交在2685-2720元/吨自提。山东南部甲醇市场整理。少数生产企业报价2820-2850元/吨，部分企业成交可谈；临沂报价2800元/吨左右，物流货低。区域内供应逐步恢复，市场关注周内下游备货节奏。内蒙古地区甲醇市场整理运行。南北线地区主流价格稳定为主，各家报价及出货有待观察。

截止9月22日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在85万吨，环比上周四（9月15日整体沿海库存在88.48万吨）下跌3.48万吨，跌幅在3.93%，同比下跌16.73%。美联储暴力加息75个基点，为上世纪80年代以来最大连续加息，且不到24小时，7国央行跟进，悲观氛围压制下，化工板块整体承压下行。

基本面来，西南地区限电结束，叠加前期检修装置逐渐重启以及新产能投产在即，供应压力逐步提升。伊朗甲醇装置再出问题，部分装置再度停车，9月份进口仍旧偏低。需求端来看，国庆节临近，传统下游节前备货，近期库存持续去化。近期部分MTO装置重启，需求有所恢复，但烯烃利润再次走弱后，后期负反馈风险仍然存在。

成本端，随着二十大临近煤矿供应仍有收紧预期，叠加下游冬储需求逐步释放，煤价中长期或难有明显下跌，甲醇成本支撑仍然较强。综合来看，在宏观氛围偏空影响下，以及甲醇供需预期转弱，短期内甲醇仍有下行风险。中长期在甲醇进口恢复以及高投产压力下供应弹性仍高于需求，甲醇需求预计承压，维持偏空观点。

橡胶：昨日橡胶震荡偏弱，RU2301合约收于13005元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.52%，较前一周提升9.45个百分点，较去年同期提升3.58个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.25%，较前一周提升6.98个百分点，较去年同期上涨10.26个百分点。截至9月22日，青岛地区天然橡胶总库存43.63万吨，较上周增1.41万吨，增幅3.34%；其中保税区内库存11.73万吨，较上周微增0.41万吨，增幅3.62%；一般贸易库存31.9万吨，较上周增1万吨，增幅3.24%。

本期入库大于出库，保税与一般贸易库存均继续增长，后者增幅较大。受美联储加息影响，宏观氛围偏空，导致商品价格承压。基本面来看，8月中下旬起泰国北部、东北部降雨增多，胶水下跌速度放缓。因雨水天气影响同时因需求偏弱，因此原料胶水价格表现平稳。杯胶价格区间震荡，加工厂生产利润有所走高。国内西双版纳地区9月中旬起替代指标通过保函形式进入，一定程度补充国内原料不足情况。周内沪胶偏强震荡，对胶水收购价格亦存有支撑，但原料价格上涨同时需求改善有限导致胶厂对高价原料存抵触情绪。海南周内全岛胶水日产量约6000吨左右，近两日受降雨影响割胶作业，支撑收购价格。

需求端来看，轮胎行业开工呈现恢复性提升，但需求市场整体改善有限，下游工厂对原材料的采购延续刚需。整体来看，季节性释放周期下，国内外产区新胶供应将逐步增多，但受国外降雨影响，对新胶供应释放节奏有所影响。需求端来看继续表现低迷，下游轮胎企业内销市场表现欠佳，同时出口高位回落预期较强，因此企业开工水平较难有明显提升，供需端来看对价格缺乏有效支撑，不过近期市场开始交易2022年橡胶交割品产出大幅减少预期，带动橡胶价格持续上涨，虽然短期市场或继续保持震荡偏强运行态势，但对于价格反弹持续性有待观察。综合来看，短期内预计橡胶价格维持震荡偏强走势。

PTA：期货主力合约震荡大跌5.46%至5302元/吨

现货方面，PTA现货价格收跌258至6320元/吨，现货均基差收稳2301+970；PX收1037.33美元/吨，PTA加工区间814.71元/吨。成本方面，在美国大力加息下，全球央行纷纷开始大力加息，引发市场对原油需求的担忧，国际油价大幅下跌；PTA整体负荷稳定在73.21%；需求方面，聚酯开工下滑至83.48%；未来供需有趋弱预期，市场心态谨慎，但现货流通偏紧尚未缓解，节前刚需补货犹存，盘面有修复需求，PTA现货价格或趋于稳定。

乙二醇：期货主力合约震荡大跌4.09%至4220元/吨。

现货方面，9月26日张家港乙二醇收盘价格在4230元/吨,下跌73；华南收盘价格在4350元/吨下跌50；美金收盘价格在498美元/吨,下跌16。

成本方面，在美国大力加息下，全球央行纷纷开始大力加息，引发市场对原油需求的担忧，国际油价大幅下跌；供应方面，乙二醇总开工48.85%（升1.01%)，一体化58.40%（升1.57%)；煤化工31.71%(平稳)；华东主港地区MEG港口库存总量79.43万吨，较上一统计周期跌2.17万吨；需求方面，需求方面，聚酯开工回升至84.27%；目前来看，原油破位下行，引导化工商品走弱，供需来看，恒力、古雷将陆续重启，下游需求在传统旺季没有明显好转，供需情况转弱，主港库存有望结束去库，利空因素较多情况下，市场仍有向下空间。纸浆：期货主力合约震荡收跌1.18%至6686元/吨。

今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7500-7600元/吨，阔叶浆6700-6700元/吨，本色浆6800-6900元/吨，化机浆5300-5600元/吨。智利Arauco公布2022年9月份报盘：银星970美元/吨，跌40美元/吨；明星885美元/吨，平盘；金星870美元/吨。

宏观方面，受美国8月份CPI数据超于预期影响，美联储加息100个基点概率提升，长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。8月份纸浆进口量环比大增，不过针、阔叶浆进口量还未公布，国内现货市场偏紧的问题在前期2209合约交割前再度显现，带动09合约最高涨至8000元以上，也带动远期合约走高，考虑到近期受美联储加息影响，人民币贬值，但长期来看，四季度供应偏紧局面将得到缓解，短期则需要关注进口及发货量的变化，需求端市场近日对原料需求基本延续刚需，部分厂家采购积极延续清淡，对纸浆市场支撑有限。

聚乙烯：周一夜盘PE2301合约低开低走，收跌至7928点，跌幅0.48%；上周国内聚乙烯市场价格窄幅回落。周内原油价格弱势震荡，现货市场交投气氛有所降温，石化出厂调整有限，终端工厂阶段性补仓操作结束，多谨慎观望，贸易商随行让利报盘走量为主。当前线性主流价格在8130-8600元/吨，多数下跌，变动幅度在50-70元/吨；高压主流价格在9550-10150元/吨，跌幅在50-200元/吨不等；低压各品种价格多数下跌，变动幅度在50-100元/吨不等.

核心逻辑：PE市场价格偏强为主，油价有望小幅反弹，对PE市场带来一定支撑。供应量方面来看，PE库存压力不大，石化库存维持低位，社会库存有所累积，港口库存延续去库，国庆前后进口到港较为集中。下周炼化企业供应略有增加，初步预计下周PE检修损失量在4.35万吨，环比减少1.95万吨。农膜需求缓慢跟进，生产主要集中在北方地区。其他PE下游需求节前存在少量备货预期，刚需拿货为主。

聚丙烯：周一夜盘PP2301合约低开低走，收跌至7800点，跌幅0.22%。截止到9月22日，华东拉丝价格均价8114元/吨，较上周均价下跌68.5元/吨，跌幅为0.84%，与上一周相比转涨为跌。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差小幅扩大。本周原油价格弱势震荡，聚丙烯期货区间震荡运行，整体指引有限。周初生产企业库存压力不大挺价为主，贸易商持货意愿较强，低价惜售，不过随着下游工厂阶段性补库结束，后续接货能力有限，部分持货商随行让利出货，需求端恢复不足拖累现货市场交投氛围走弱。

核心逻辑：原油小幅反弹，聚丙烯成本支撑力度增强。供应端检修装置重启较多，预计供应小幅增加。需求端，近期刚需平稳释放，受后期节假日影响，下游或提前备货需求有望好转，对市场支撑较强。基于此，预计聚丙烯市场偏暖运行。

农产品篇

油脂油料：周一植物油脂盘面集体整体震荡下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌3.7%至8808元/吨，棕榈油主力合约下跌6.32%至7298元/吨，菜油主力合约下跌2.54%至10278元/吨。植物油脂盘面前段时间超跌反弹后又回归基本面开始下跌，在上周9月加息靴子落地后，市场情绪并未得到太好缓和，美联储强于预期的鹰派表态令商品市场继续承压，欧洲惨淡的经济数据则进一步令市场对经济衰退的担忧加剧。

在宏观利空的发酵下，本周油脂在恐慌情绪下延续下挫，短期逼近前低支撑。此外，主产国棕榈油供应压力尚未减轻，且印尼库存仍处历史同期高点，马来西亚棕榈油的累库速度加快，在产量旺季与库存压力背景下，后续棕榈油继续承压。豆油方面，虽然美豆产量调降与国内豆油供应偏紧，但是美豆已经开始收割，集中收割的压力将对国际豆价造成压力。短期来看，油脂或将进一步面临下行压力，长期来看，随着恐慌情绪不断释放，预计油脂随后或迎来需求旺盛所带来的阶段性支撑。

豆粕：周一豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.08%至4014元/吨。前期豆粕一路不断上涨创下新高，主要是因为大豆供应紧张，叠加油厂限产，9-10月到港进口大豆依然偏低。叠加中秋、国庆双节需求提振，对豆粕提货节奏加快，豆粕库存进一步下降，目前猪价逐步改善，养殖端增加饲料需求。在一段时间的大幅度上涨之后，今日豆粕开始回落，市场情绪冷却。后续来看，油厂压榨利润逐步恢复，未来供应增加，美豆收割逐步到岸，会缓解当前市场的紧俏压力，豆粕价格会逐步回落。总体来看，豆粕维持看空行情。

白糖：白糖国内市场消息清淡，现货最新报价5590-5640元/吨，与上周基本持平，配额外进口成本约6240-6330元/吨。

巴西方面近期降雨较多，未来关注对于含糖量的影响情况。当前巴西出口较好 ，北半球糖上市前贸易端预计仍偏紧。国内方面现货市场消息平静，缓慢去库存，未来看消费情况及去库进度。国庆长假在即，投资者应注意调整仓位 ，控制持仓风险。

棉花：23日国内3128B皮棉价格在15600元/吨，较上周下跌105元/吨，环比下跌2.21%。国内棉花价格指数3128B级均价在15615元/吨，较上周下跌113元/吨。

美国2022/23年度陆地棉装运量为5.27万吨，主要运往中国（1.65万吨）、越南、墨西哥、土耳其和孟加拉国。

国内来看，受疫情影响，轧花厂开秤时间普遍在十一以后或十一假期内。新棉即将上市，供应充足。需求端的回暖对棉价的支撑整体有限，纺企低位采购棉花下游企业以去库存为主，同时谨慎观望。

综上所述，需求支撑有限，短期棉价或仍将承压。

鸡蛋：周一鸡蛋价格5.45元/斤，涨。淘汰蛋毛鸡5.95元/斤，国庆节前需求仍然偏强，销区销量增幅较有限。

经销商补货较为谨慎，但考虑疫情对消费的脉冲式冲击仍在，叠加存栏偏低的基本支撑，蛋价回落的空间或相对有限。期货方面，周一鸡蛋2301合约收盘4321点，涨0.09%。疫情频发，同时成本走高，是上半年蛋价在春节后异常偏强的主要原因。疫情产生的各地封控，导致家庭消费场景增多，提前和超量的备货导致消费需求旺盛，且节奏异于常年，是蛋价走势今年淡季不淡，旺季不旺或超旺背后的逻辑。9、10两月供应端仍然偏紧，但需求端仍是旺季回落。9、10月份新开产蛋鸡数量较7-8月或开始呈现下滑趋势，降幅约6%-9%。对近两个月的价格继续形成支撑。操作上，建议继续持有01合约多单。

苹果：苹果期货主力合约301小幅高开后震荡下行，跌到8100附近有空头资金离场，减仓上行至收盘涨12元至8240元/吨，成交和持仓均出现下滑。现货基本面上看库存富士行情依旧不好，虽然所剩不多但时间临近依旧面临较大出货压力，影响市场情绪。早熟果基本接近尾声，成交价格偏弱，晚富士陆续进入摘袋期，市场较为关注后期天气情况，尤其是国庆节期间大量上市时候的天气，目前中国天气网显示陕西和山东有阴雨天气，关注持续时间和强度是否影响了去袋后的上色问题。目前了解晚富士部分地区开始预订装货，洛川70以上半商品3.8-4元/斤块钱之间，低价区白水3.3元/斤。

终端消费市场农业农村部富士苹果批发均价8.31元/公斤，略有回落，成交量3025吨，成交量较前期有多好转。期货目前处于多空博弈阶段，目前交易的主体主要是消费下滑大环境下水果难以独善其身，市场对苹果消费下滑的担忧超过供应端减少带来的冲击，情绪上偏悲观，加上今年果品质量较往年有明显提升，交割成本有下降预期，苹果运行重心下移。维持8000-9000区间震荡看待。

（来源；中财期货）