9月27日期市早评：电解铝库存进一步下滑 锌价或维持宽幅震荡

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水520-580元//电，均价550元/吨，较前一日下降25元/吨，平水铜成交价格61550~61700元/吨，升水铜成交价格61580~61730元/吨，由于盘面价格大幅下跌，吸引部分下游入场采购，需要关注后半周下游结束十一备货和持货商轻仓过节力量的博弈，届时当下升贴水料面对较大压力。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，9月议息会议美联储再度加息75点阵图也显示还将大幅加息。周末欧元区多国的制造业PMI继续走低，经合组织也下调未来两年的全球经济增长预期，各项数据都显示衰退正在渐行渐近。

基本面，近期智利和秘鲁两大主要铜供应国产量下滑，Escondida（全球最大的铜矿）、LasBambas等罢工不断，供应端的干扰依旧存在。需求方面，铜杆开工率上周修复至正常水平，其他铜材周度数据均稳步回升。国内仓单库存仍减少，社会库存也保持低位，但伦铜库存出现累库。综合来看，宏观面的压制的不断加深，全球供应端的矛盾又支撑商品价格，短期来看铜价或延续区间震荡，难有趋势性行情。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18460~18500元/吨，较上日下降250元/吨；无锡地区报价18460~18480元/吨，较上日下降230元/吨；杭州地区报价18480~18500元/吨，较上日下降230元/吨；重庆地区报价18490~18510元/吨，较上日下降190元/吨；沈阳地区报价18410~18430元/吨，较上日下降240元/吨；天津地区报价18480~18500元/吨，较上日下降170元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝冲高回落。基本面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。据阿拉丁（ALD）调研统计，截止本周，云南地区运行产能降至432万吨，较限电前减产百万吨，整体减产比例约19%。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，库存进一步下降。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24720~24820元/吨，较上日下降440元/吨，广东0#锌锭报价24660~24760元/吨，较上日下降400元/吨，天津0#锌锭报价24950~25050元/吨，较上日下降400元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌冲高回落。基本面，昨日俄乌问题再起波澜，欧洲能源问题出现反复，短时间内或加剧锌价的波动。国内方面，9月Mysteel统计的国内炼厂周度产量已经基本恢复到今年一季度的水平，目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少。国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。

需求端，下游消费暂未看到明显起色，企业观望情绪较浓，节前备库方面仍在等待价格进一步下跌。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：9月26日，普式62%价格指数99.6美元/吨（+0.85），超特粉666元/吨（0），PB粉753元/吨（0）。（数据来源：Mysteel）

美元指数继续上行，最高达到114.527，大宗商品普跌，铁矿期货价格震荡偏弱。基本面来看，随着澳洲港口检修以及巴西降雨减少，铁矿发运量有逐步回升趋势。但国内矿端生产事故频发，临近二十大，安全检查或制约内矿供应。需求端，上周日均铁水产量再次回升到240万以上，叠加国庆节前钢企补库需求，铁矿日均疏港量达到了315万的的高位水平，45港口铁矿库存也快速下降至1.32亿吨。综上，尽管铁矿基本面有一定支撑，但美元指数上行压力下，铁矿价格或震荡运行。仅供参考。

钢材：9月26日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4020元/吨（0），上海热卷4.75mm汇总价3910元/吨（-20），江苏钢坯Q235汇总价3800元/吨（+20）。（数据来源：Mysteel）

美元指数继续上行，最高达到114.527，大宗商品普跌。基本面来看，供给端，上周钢联数据显示247家高炉企业日均铁水产量增加至240万吨，在没有政策的约束下，今年铁水供给主要由利润水平调节，预计后期铁水供应或维持在高位。需求端，上周螺纹表需回升，主要和天气改善以及节前补库有关，从周均建材成交来看，9月成材需求处于缓慢改善过程中，预计本周下游继续补库，表需仍有一定增量空间，至于节后，需要继续观察下游施工情况以及二十大相关政策。短期来看，美元指数偏强，钢材价格或震荡运行。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油) 8100-8200元/吨，跌75元/吨；华东pp拉丝(煤) 8070-8100元/吨，跌75元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率提升至32%，结构性支撑减弱，不过装置检修依然较多，装置负荷低位运行。需求端，煤化工竞拍方面，流拍小幅增多，拉丝成交 52%；总体下游企业开工有所回升，但回升力度缓和，国庆节存在一定原料补库需求。综合而言，英镑新低，欧元区经济下行忧虑不断攀升，美指突破114，市场交易衰退逻辑加剧，原油继续下行，成本端压制聚丙烯，中长期宏观及金融属性仍施压油价，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压，短线需求略有恢复及国庆节前谨慎为主。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6370元/吨，跌190元/吨，乙二醇现货报价4200元/吨，跌95元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华东一套60万吨装置重启推后，另一64万吨装置近日重启，东北一套225万吨装置重启升温中。MEG供应端，大连一90万吨装置重启，陕西一30万吨装置重启出料，新加坡一90万吨正常重启，大型装置重启，国内装置负荷将有所企稳。需求上，江浙涤丝昨日产销整体一般，个别低价放量，至下午3点半附近平均估算在5成左右；聚酯库存高企及现金流低迷，聚酯负荷修复力度或受限。综合而言，PTA方面，英镑新低，欧元区经济下行忧虑不断攀升，美指突破114，市场交易衰退逻辑加剧，原油继续下行，成本端压制PTA，当前PTA跌破前期反弹通道，预计偏弱运行，中长期PTA弱势下跌为主，短期临近国庆长假，谨慎参与。MEG方面，近期供应收缩，港口库存延续较大幅度下滑，对盘面有所支撑，不过宏观偏弱，原油再度重挫，以及恒力石化装置恢复预期，盘面承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2675-2780（-15/-60），江苏2675-2780（-15/-10），广东2680-2710（-10/-20），山东鲁南2780-2780（0/0），内蒙2350-2450（0/0），CFR中国（所有来源）262-325（-3/-3），CFR中国（特定来源）310-325（-5/-3）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能9月底的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，上周卓创港口库存85万吨（-3.5）延续下滑，封航结束后，中下游集中提货，预计9月23日至10月9日中国进口船货到港量在67万吨，滞后卸港压力仍在。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，上周MTO开工有所回落，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻。综上，近期内地甲醇开工提升，虽然港口库存受外盘和台风影响有所下滑，但后续到港量不低，且近期MTO利润较差，沿海MTO开工有重新回落预期，成为甲醇需求端重要拖累；宏观方面，9月美联储议息会议再次加息75个基点，鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上的鹰派发言令美股下跌，美元指数再创新高，原油连续下挫，对化工品形成较大压力，预计甲醇中线或转入震荡偏弱行情。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2535（-20），安徽2580（0），河北2580（20），河南2563（3）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场挺价为主，存区域分化。供应面来看，目前整体市场供应尚可，厂家持有一定预收订单，产销压力暂时不大；需求面来看，市场刚需支撑一般，部分中间商根据自身情况灵活微调，多数按需补货。预计短期尿素现货市场继续稳价为主；宏观方面，9月美联储议息会议再次加息75个基点，鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上的鹰派发言令美股下跌，美元指数再创新高，原油连续下挫，对化工品压制较大，但尿素受外盘影响相对有限，因此近期尿素仍维持震荡格局。仅供参考。

（来源：兴证期货）