中线利空与低库存现状矛盾 镍价格上行受压制

9月27日，沪镍期货主力合约开盘报185500元，今日盘中最高触及187200元，最低下探182520元；截止目前，沪镍主力跌幅近3%。

昨日盘中，伦敦金属交易所(LME)期镍价格大幅收跌5.67%，当日开盘报23200美元，盘中摸高23355美元，探低22050美元，收报22055美元。

LME镍期货行情回顾：

宏观消息速递：

国际镍研究组织（INSG）公布的数据显示，2022年7月全球镍市供应过剩1.65万吨，6月修正后为过剩1.4万吨。2022年1—7月，全球镍市供应过剩2.9万吨，上年同期短缺14.59万吨。

据据Mysteel，近日，菲律宾上市公司Macro Asia Corp计划重新开发Infanta Nickel镍矿项目。据了解，该矿山位于菲律宾巴拉望省市，镍矿资源储量预估为1081.8万干吨（DMT），开采寿命在10-20年。目前该公司计划出口低品位、中高品位的红土镍矿，计划年产量66万干吨（DMT），主要销售至中国、日本及澳大利亚。

机构观点：

西南期货认为，宏观方面美元指数创新高压制金属上涨空间，品种方面，镍矿—镍铁—不锈钢产业链上下游均对价格有支撑，镍矿由于菲律宾雨季将至，矿价相对坚挺，而不锈钢产业链本月有所修复，9月排产预期增加10%，但长期来看，印尼新投产能逐步释放叠加国内房地产恢复情况不及预期，双重因素影响下对镍铁价格有所压制，将负反馈于镍价；新能源方面需求强劲，国家政策利好拉动新能源汽车消费，同时三元电池高镍化趋势将持续带动对于镍元素的需求，在当前库存低位叠加节前产业备库一定程度支撑价格，镍价短期将维持宽幅震荡，但长期来看供需过剩仍将压制价格上行。

华泰期货分析指出，当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中线镍中间品供应持续增加，新能源板块的纯镍消费将受到明显抑制；但全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，价格易受资金情绪干扰。当前镍价较产业链其他环节已经出现高估，纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位。

五矿期货表示，进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利缩窄，但国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量维持增长下总体供应持续增长；综合来看，短期镍铁供需均维持改善趋势，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅累库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。