10月21日期市导读：纸浆价格高位震荡 豆粕市场偏弱震荡

有色篇

铜：10月20日SMM1#电解铜均价62885元（-105），A00铝均价18440元（50）；LME铜库存136700(-1.65%)吨,铝库存568275(+1.02%)吨；投资建议：昨日沪铜震荡，夜盘上涨。昨日上海市场现货升水小幅上涨。受某仓库过户问题影响，部分贸易商未能出货，市场报价货源减少，叠加盘面继续回落，下游入市采购情绪回升，持货商顺势上调升水出货，日内成交尚可。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC88美元/吨，短期美元影响减弱，操作上建议谨慎做多。

锌：10月20日SMM0#锌锭均价25820元（170），1#铅均价15175（0）；LME锌库存50925(-0.54%)吨,铅库存29225(-2.01%)吨；投资建议：昨日沪锌上涨，夜盘上涨。仓单流入市场，市场现货宽松，升水回落迅速，早间市场普通国产品牌报价以升贴水均价升水10-50元附近，市场跟盘11报780-850元/吨。0#双燕、会泽对2211合约升水850-1000元/吨出货。昨日市场贸易商出货积极，报价积极。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现回升，或因节日影响。短期美元影响减弱，操作上建议做多。

镍：昨日早盘期价继续上涨，而现货市场交易情绪清淡。基本面及消息面暂无变化，宏观面上央行LPR利率下降给市场带来一定提振。整体来看，短期期价与现货面交投状况存在背离，注意回调风险。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4040/吨(-27)；4.75mmQ235热卷全国均价3910/吨（-28），唐山普方坯3590/吨（-30）。供应端：螺纹产量预计平稳运行；热卷产量预计稳步回升。整体钢材社会及钢厂库存在两周内消费反弹下有望再度去库；铁矿石供需转向平衡、废钢价格上升且货源严重紧张，钢厂生产积极性尚存，铁矿石价格节后有上涨动力；焦炭利润回落至成本线以下，且北方产区疫情影响严重，节后货源的紧张可能导致价格上涨。需求端：专项债10月迎来发行小高峰，基建项目资金落位良好，潜力10月释放可期待；十一假期仅二手房成交有所回升，整体好转至少延后到四季度末，施工及开工前景短期一般；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材预计维持当前水平。整体稳中偏好，各方政策支持下10月抓紧窗口期生产销售比较确定。

我们认为：国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助，商家预计双十一消费刺激比较可观，本周仍有带动整体上涨可能。因此，用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿；目前供给端生产意愿仍然较强，炉料的消费增长、供给受疫情影响较大。风险点在于，疫情的多点反复爆发可能影响下游消费；同时多数资金转向避险，期货市场可能持仓量有所萎缩，因此期货市场在前高位置缺乏制造突破的动力。策略来说，趋势向上，螺焦比、螺矿比可择机。1-5反套关注。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价705元/湿吨（折盘面752元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）757元/吨(-18）。钢厂利润尚可，预计下周仍有集中补库现象，但加码生产风险较大，高开工率维持但实际产量增长有限。进口方面：本周澳巴发运再度上涨，到港量下周预计延续上升，港口交投回暖明显；非主流矿发运高位运行，国内矿生产在一系列事故影响后预计回落较多，交投趋于平淡，预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差与卡粉—PB粉价差略有回落，高品矿性价比仍然较高，基差近期中高位稳定，价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。

我们认为：目前供给仍然宽松，较优惠的价格优势下钢厂可能下周延续补库，且人民币汇率下跌使外矿价格有较好支撑。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，铁矿石价格可能推动钢材上涨但紧跟钢材（螺纹为主），震荡为主弱于钢材。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙古部分煤矿以兑现长协和保供为主，市销煤烧，下游采购积极性较高且价格接受度高，煤矿普遍无库存累积，客户主要以刚需和周边站台为主；陕西大多数煤矿销售情况较为活跃，长途运输逐步恢复，下游非电水泥、化工等企业用煤需求增多，矿区没有存煤积累，车辆装车等待耗时偏长，拉运拥堵；港口方面，铁路运力紧张和疫情影响，产地煤炭外运量较少，叠加贸易商因发运成本高企而选择其他方式，港口调入量有所降低，发运地和消费地库存回升缓慢，港口市场煤库存提升或将较困难；同时下游对高价接煤受度有限，现仅以刚需用户成交为主；目前气温不断下降，电厂煤耗及发电量已进入下行通道，部分电厂机组开始检修，为迎接冬季供暖做准备，多以长协煤拉运为主；非电终端化工企业多数认为近期煤炭价格坚挺，且市场煤供应紧张，库存提升困难，补库需求仍在；进口方面，近期进口煤市场因印尼部分地区降雨影响，当地煤炭生产及发运均受影响，市场资源处于紧张状态，加之外汇汇率持续走低，将增加进口贸易成本，推动进口煤价继续上涨，现印尼Q3800FOB报价97美金/吨。

我们判断：多数矿区销售火爆，没有存煤积累，疫情扩散、海运紧张和拉运堵车让供应偏紧；冬季保供暖部分地区已经开始运行，工业用煤补库需求仍存，国际煤价大涨利于出口不利进口，需求偏强；成交来看，市场客户采购意愿较强，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强。但同时因保供需求的上升，国家价格管控再次严厉，预计本周预计在900元位置上有强压力。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤价格维持2060元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2380元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1730元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持243元，海运煤炭运价指数OCFI报收1139.82点，环比下降0.01%。目前，产地煤炭产销不畅，但价格仍然较坚挺。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降20元至2760元/吨，外贸价格维持390美元/吨。本周炼焦亏损再次扩大，目前每吨亏损95元。需求方面，五大钢材总产量977.21万吨，较上周增加14.12万吨，其中螺纹增产5.75万吨，热卷增产2.56万吨。钢厂成材库存483.35万吨，较上周累库0.21万吨。社会钢材库存1034.82万吨，较上周累库43.32万吨。

10月20日，双焦期货继续震荡偏弱，夜盘反弹。全天焦煤收于2042.5，焦炭收于2616。近日多家银行部署四季度工作，继续在重点领域放宽信贷投放，预计今年年底资金面整体偏宽松。期货市场短期内仍以震荡为主，仍建议日内高抛低吸。

能源篇

原油：20号迪拜原油现货价619.9元，基差-42.7元，大幅低于历史均值-3元，整体来看供给偏紧。国内港口库存量当旬同比下跌8.9%，整体走势和SC主力呈负相关，从这一指标来看对油价构成利好。国外来看，美国EIA商业库存为43735.7万桶，处于缓慢补库的进程中，但架不住战略石油储备比商业库存还低，且降幅更大。从周度数据来看，API原油库存环比下降126.8万桶。当前油价走势基本要看美国政府的SPR抛储力度，毕竟下次欧佩克会议要等到12月4日。具体来看，美国能源部将在11-12月以33-50万桶/日的速度抛储，每周减少250-375万桶，低于8-9月每周600万桶的抛储量，因此DOE虽然继续抛售战略储备以打压油价，但子弹逐渐不够了，因此速度直接放缓了一倍。然而，经济衰退行情恐未出尽，建议继续保持观望，耐心等待更加合适的抄底时机。

燃料油：10月19日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为347.73美元/吨，较上一工作日环比下降2.35美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在10月19日价格下降1.5美元/桶，录得351.22美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-3，环比下降0.92美元/吨。10月19日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为690美元/吨，较上一工作日环比下降15美元/吨。BDI指数走弱，10月19日数据为1871。截至10月17日，富查伊拉一周库存下降了133.1万桶，跌幅为9.9%。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。

LPG：10月20日，华南液化气市场大势走稳，购销氛围一般。主营炼厂持稳出货，供应不紧缺，港口利润良好。华南地区炼厂民用气均价为5250元/吨，较上一日环比持平；港口进口气均价为5340元/吨，较上一日上涨了10元/吨。截至10月13日当周，国内液化气商品量为53.45万吨左右，较上周增加0.65万吨，增幅为1.24%，日均产量在7.64万吨左右。本周进口到船量预计有所增加，LPG供应或小幅上涨。年内气温高点已过，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至10月13日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得62.01%，较上周增长了0.66%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在42.19%，较上周环比下降了1.22%；PDH装置开工率录得77.32%，环比增加了2.76%，山东某装置前期开工不顺利，正在调试中，未能持续进料，预计本周PDH装置开工率或小幅下滑，对国内整体需求影响不大。预计LPG期价震荡运行。

沥青：10月20日，华东地区市场成交价格参考4470-4680元/吨，但高价成交受阻，以低端小单成交为主；供应方面，周内金陵石化日产提升但宁波科元日产有所下降，带动区内开工下降明显；需求方面，考虑到天气、资金等因素影响，下游刚需拿货为主，实际出货量下滑明显。截至10月13日，石油沥青装置综合开工率为42.4%，环比上涨1.9%；利润方面，本周期，周度利润均值为87元/吨，环比减少298.6元/吨；检修方面，10月15日，巴州天源36万吨产能，10月17日珠海华峰60万吨产能，结束停产，河北鑫海大装置以及沧州金诺预计复产，加之珠海华峰以及云南石化间歇生产，预计整体供应整体小幅增加。短期会议召开对北方施工或有一定限制，但刚需求支撑，变动不大，中期来看，北方需求有所放缓。库存方面，10月11日当周，国内厂家与社会库存分别增加0.5%和1.5%。日内油价上行，但未能拉动沥青价格上涨，悲观预期，叠加需求淡季，预计沥青中期偏弱走势。

化工篇

PVC：常州市场窄幅整理，期货在5900点位左右震荡，市场气氛一般，贸易商多数点价出货为主，部分一口价报盘，下游前期适量补货，下游挂单较低，市场成交不多。5型电石料现汇库提参考6080-6200（+0/0）元/吨，点价V01+200至+350。

核心逻辑：上周PVC开工率74.9%（-3%），5家企业降负拉低了短期开工率，新疆天业130万吨降负3成，圣雄维持6成，但长停的盐湖80万吨已全部开车，目前来看10月供应仍然较高。10月14日社库36.5万吨，环比-0.3（前值+2.2）万吨，华东去华南累，企业周初接单尚可，但发货不佳，终端按需采购，同比高105%。10月14日，生产企业在库库存天数在5天，环比+0.2天，受节后需求疲软及部分区域汽运受阻影响，下周预计在4.6天，预期物流恢复，库存向市场转移。海外方面，亚洲外盘持稳，印度受卢比贬值影响购买力减弱，尚未完全消化美国报价，欧洲市场延续阴跌。下游方面，近期样本制品企业开工54%，同比高5%，但呈现走弱势头，订单预期悲观，刚需为主，囤货意愿不强。成本端，西北内物流受限，电石开工下降，主产地出厂价+250。综上，成本端利多，目前受影响的PVC企业主要在新疆，10月供应总体维持宽松，预计震荡盘整。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8675（+240）元/吨。江苏现货8700/8770；11月下8500/8560；12月下8220/8270。成本、主力盘等反弹，市场有补货跟进，交投整理回升。

重要数据发布（周一）：10月17日，江苏苯乙烯港口样本库存总量6.82万吨，环比-0.23万吨。商品量库存在4.92万吨，环比+0.12万吨。节后价格偏弱大幅波动，下游消化合约和前期订单原料为主。周期内气候略影响抵港卸货，而下游开工有恢复。

核心逻辑：上周开工率74.2%，环比-0.2%（前值+0.6%），产量27.2（-0.1）万吨。国内大部分装置产出稳定，北方两套小装置重启，华东一套30万吨非一体化装置因利润问题停车。本期产业总库存20.9万吨，环比+0.2（前值-0.3）万吨，同比-18%，近一个月库存平稳。国庆假期，港口到提货均减量，节间累库2万吨，节后预期到港增加到5.5-6万吨，而下游提货有待恢复。厂库去库集中在华东，主因沿海工厂发船顺畅，其余地区因下游提车提货减弱累库。需求端，节后下游综合开工恢复到63%，尚未恢复到节前69%水平，EPS库存较高，冬季累库时点较去年提早了1个月。外盘方面，11月CFR中国下跌35美元/吨。成本端，OPEC+减产消息消化，市场重新回到需求衰退逻辑，纯苯加工费暂稳，但未来供需偏弱，乙烯震荡，苯乙烯非一体化成本下移至8950，装置转亏。综上，需求开始走差，中上游利润承压，或偏弱。

PTA：期货主力合约震荡上涨至5416元/吨，收涨0.26%；

现货方面，PTA现货价格收涨25至6055元/吨，现货均基差收稳2301+640；PX收1020.33美元/吨，PTA加工区间参考571.38元/吨。美国9月CPI为8.2%，为2022年2月以来最小增幅，尽管整体通胀继续小幅回落，但核心通胀仍维持强劲表现，并且9月通胀各项数据表现均强于预期，这强化了美联储将在11月会议上加息75个基点的预期，油价近期走弱，PTA开工负荷提升至76.32%，终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%，但从基本面出发，后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

乙二醇：期货主力合约震荡上涨至4038元/吨，收涨0.85%；现货方面，10月20日张家港乙二醇收盘价格在4004元/吨,上涨22；华南收盘价格在4250元/吨上涨50；美金收盘价格在474美元/吨,上涨9。美国9月CPI为8.2%，为2022年2月以来最小增幅，尽管整体通胀继续小幅回落，但核心通胀仍维持强劲表现，并且9月通胀各项数据表现均强于预期，这强化了美联储将在11月会议上加息75个基点的预期，油价近期走弱；供应方面，乙二醇总开工48.85%（升1.01%)，一体化58.40%（升1.57%)；煤化工31.71%(平稳)；10月20日，华东主港地区MEG港口库存总量84.71万吨，较上一统计周期降低4.4万吨，减少4.94%。周初因天气影响长江口有封航到货减少，且周内发货较好，本周港口去库为主。聚酯需求端表现偏弱，节后下游心态偏谨慎，发货转弱；终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%；从基本面出发，乙二醇后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡下跌至6774元/吨，收跌0.35%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7500-7600元/吨，阔叶浆6850-6850元/吨，本色浆6850-6900元/吨，化机浆5300-5600元/吨。10月外盘报价陆续公布，ILIM针叶浆报价950美元，北木、金狮990美元，参考当前汇率折算成本在7700元/吨。

库存方面，纸浆库存目前偏低，欧洲8月港口木浆库存回升至 11 万吨，国内库存低位窄幅波动。目前 01 合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。8 月纸浆进口 261 万吨，环比增加 43 万吨，针叶浆进口 59.9 万吨，环比增加 12.4%，供应回升明显。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。

国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆 01 合约会进入震荡，可逢高做空2301合约。

聚乙烯：周四夜盘PE2301合约回落，跌0.28%，收至7763点，LLDPE市场价格下跌。华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50-70元/吨；华南大区线性部分跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在8070-8700元/吨。线性期货低开震荡，石化及贸易商报盘继续下滑，现货市场气氛未有改善，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。核心逻辑：油价窄幅波动为主，暂时没有明显驱动，对PE市场支撑力度一般。供应量方面来看，经过国庆假期累库，PE库存压力有所增加，石化库存、社会库存有所累积，港口库存逐渐累库，预计10月进口到港较多。下周炼化企业供应继续增加，初步预计下周PE检修损失量在2.71万吨，环比减少0.73万吨。农膜行业处于传统生产旺季，棚膜订单继续增加，地膜订单跟进有限，行业开工有所提升。其他PE下游少量刚需采购为主。

聚丙烯：周四夜盘PP2301合约震荡，跌0.17%，收至7609点；国内PP市场弱势运行，部分价格下调30-50元/吨。期货低位震荡，拖累场内情绪。个别石化出厂价格下调，成本支撑减弱。小部分地由于物流受阻、运力不足等问题影响，区域内现货资源偏紧，贸易商依托货源情况降价出货。下游终端心态谨慎，接盘平淡，实盘按单商谈。当日华北拉丝主流价格在7800-8030元/吨，华东拉丝主流价格在7900-8080元/吨，华南拉丝主流价格在7980-8150元/吨。核心逻辑：PP现货偏弱运行，期货延续低位震荡，对现货市场心态的影响依旧较明显，贸易商报盘继续走低，下游对低端价位适量跟进。近期供应端压力不大，但下游需求难有效改善，成交放量仍存阻力。因此预计短期聚丙烯市场将延续区间波动。

农产品篇

油脂油料：周四植物油脂盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.63%至9584元/吨，棕榈油主力合约上涨1.69%至8204元/吨，菜油主力合约下跌0.37%至11246元/吨。

短期看，马来洪水或导致棕油生产延迟，供应担忧主导，马盘领涨连盘。马棕油10月前半月出口一般。印尼政府继续下调棕油出口关税。印度或提高进口关税。美豆新作上市，但受内陆运输能力约束，预计短期供应压力相对还行。短期来看，油脂仍延续低位区间震荡，品种间略分化。中期看，印尼出口恢复性增长压力释放后，关注季节性减产季对价格的提振。此外，劳工约束以及单产趋势性走低，预计棕油年度增产幅度或下修。美豆丰产后南美或接力增产。长期看，2022 年油脂产量增长趋势逐渐明朗，同时印尼生柴添加比例或提到高 B40。

豆粕：周四豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.55%至4014元/吨。豆粕市场偏弱震荡，虽然目前的现货市场货源依旧紧张，但期货市场因为预期将要到港的大豆供给而较弱。考虑到国内供应偏紧的大背景以及巴西种植天气干扰犹存，豆粕暂时不会过度调整。未来市场风险点将继续关注美豆出口进度的延迟情况，以及巴西大豆产区降雨及低温对大豆种植的影响。此外，由于美豆即将丰产上市，明年1月供应面临宽松，总体来说，对于豆粕市场，建议短期关注现期正套机会。

白糖：10月20号广西白糖现货价5772元/吨，基差105，从历史数据来看位于中位数附近。从昨日的持仓数据来看，白糖前20名期货公司净空头持仓有所下降，但在广西广东白糖榨季已经开始的大环境下，相信空仓仍是主导。综合来看，我们对糖价作悲观判断。

棉花：20号新疆棉现货价15893元，基差2383元，远远高于历史平均，上游新疆籽棉收购价更是走出了天价行情，高点甚至一度触及6.5/公斤，同样提振了皮棉价格，与郑棉期货价格走势严重背离。当前基差扩大的主要原因是二者的市场逻辑出现了巨大差异。籽棉价格上涨是棉农种植成本高和轧花厂高位进货造成的：新疆的轧花厂都想乘着疫情空档期来抓住新季皮棉上市的时间窗口来优先产出新棉以快速抢占市场，为此不惜高代价收购籽棉。显然，新疆疫情的发展和走向造成了轧花厂的“内卷”。然而期货方面，郑棉价格反映的是下游纺织业的冷淡。在经济下滑消费惨淡的前景下，郑棉持续走低。因此当前棉花的现货端反映的是现实因素，而期货端反映的是预期因素。然而，现实与预期重将趋同。就算给部分轧花厂抢占了新棉上市的先机，只要下游消费端依旧不景气，那么皮棉最终也难以卖出好价钱。因此，策略上我们建议空现货多期货以做空当前过高的基差。

苹果：苹果期货主力合约301周四平开后一波空头减仓上行后振荡，下午开盘增仓上行收尾，至收盘涨54元至8603元/吨，成交和持仓小幅减少，前20名净空持仓近期2757，昨日2712变化不大。现货基本面上看，现货价格今日稳定，上货量增加，卓创资讯谈到山东烟台毕郭市场晚熟富士苹果主流成交价格稳定。80#以上片红统货2.8-3.0元/斤，80#以上片红一二级半3.2-3.5元/斤；条红货一般货3.1-3.2，高价3.8-3.9元/斤。陕西渭南白水县苹果价格基本稳定，高价区纵目等乡镇主流成交价格70#起步3.1-3.4元/斤，尧禾主流价格2.7-2.9元/斤，史官主流2.9-3.3元/斤。河南三门峡地区电话了解75起步短枝富士3.5，条红80起步在4.1元/斤，装货量不大，有冷库反馈入库量不大，但可能与近两年周边新增冷库较多，同行竞争有关系，后续入库情况继续观察。终端批发市场了解新货发到市场目前轻微利润，走货较慢，档口老板在产地收货反馈农户惜售较浓。农业农村部富士苹果批发均价8.34元/公斤，批发量今日为3132吨，属于高于近期均值水平。整体上看我们继续维持近期观点不变，即中期我们维持周报8000-9000区间振荡内高抛低吸观点不变，短期上周跌破8000之后轻仓做多的多单关注反弹高度后择机离场，平仓后或可关注8800左右价格试空01合约。

鸡蛋：周四，鸡蛋价格5.65元/斤，跌。考虑疫情对消费的脉冲式冲击仍在，叠加存栏偏低的基本支撑，鸡蛋后期回落的空间或相对有限。期货方面，鸡蛋2301合约周四收盘4453点，跌0.07%。疫情频发，同时成本走高，是上半年蛋价在春节后异常偏强的主要原因。疫情产生的各地封控，导致家庭消费场景增多，提前和超量的备货导致消费需求旺盛，且节奏异于常年，是蛋价走势今年淡季不淡，旺季不旺或超旺背后的逻辑。10、11两月供应端仍然偏紧，但需求端仍是旺季回落。9、10月份新开产蛋鸡数量较7-8月或开始呈现下滑趋势，降幅约6%-9%。对近期的价格继续形成支撑。操作上，建议继续持有01合约多单。

（来源：中财期货）