纸浆在半年均线附近承压 预计下方空间有限

11月15日，截止目前，纸浆主力合约现跌0.06%至6796.00元/吨，最高报价6822.00元/吨，最低报价6768.00元/吨。

行情回顾：

11月14日，纸浆期货主力合约收涨0.74%至6796元/吨，当日最高价报6836元/吨，最低价报6768元/吨，持仓量：+5318手至161932手，成交量：181826手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持2289手至105745手，空头合计增持1357手至98804手。据统计纸浆期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点

1、方正中期期货：纸浆期现货无明显波动

纸浆期现货无明显波动，基差维持在300-500元/吨。上周港口木浆库存波动较小，下游按需采购，成交变动不大。

供应方面，10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，同比增加2万吨，而根据PPPC统计，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，同比增加0.8%，相比过去4年均值减少3.2%，其中商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%，供应相比历史均值仍有一定空间。

国内终端需求无明显增量，双胶纸偏强，生活用纸稳中偏弱，白卡纸价格维持低位，本周纸厂开工率环比有所下降，原料价格偏高的影响下，纸厂利润承压，前三季度多数上市企业净利润大幅下滑，因此补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，但防疫政策出现调整，海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。

近期宏观情绪及政策对市场的影响较大，包括海外加息放缓的预期，以及国内防疫政策调整等，市场情绪出现好转，产业端，针叶浆发货走出了年内低点，但恢复正常的时间仍未知，纸浆01合约可能仍未摆脱供应问题的影响，目前市场主流交割品集中在俄针上，01合约中期的压力预计仍在7000附近，下方支撑6500元，趋势行情可能仍未到来，在近期反弹后，纸浆再次在半年均线附近承压，多单短期逢高减仓。

2、弘业期货：海外及国内纸浆需求均偏弱

目前纸浆现货市场价格出现松动，山东地区银星报价7300元/吨，月亮报价7350元/吨，俄针报价7100元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木11月外盘报价：960美元/吨，较上月下调了30美元/吨。智利Arauco针叶浆银星11月外盘报价： 940美元/吨，明星885美元/吨，金星810美元/吨。

人民币贬值幅度较大，进口成本端的支撑依然存在。供应端增量有限，依旧延续偏紧的态势。

需求方面，下游厂家对高价原料接受程度有限，开工一般，采购延续刚需，较为清淡，海外及国内纸浆需求均偏弱。

鉴于现货价格较高及进口成本端的支撑，预计下方空间有限，需求偏弱使得价格上方承压，预计在6600-6900附近震荡为主。