沥青：累库预期仍存 驱动依然向下

【现货方面】

11月22日，国内沥青均价为4079元/吨，较上一工作日价格下调17元/吨，山东、华北以及华东等地部分炼厂下调沥青报价，整体带动国内沥青价格继续走跌。

【开工方面】

截至11月18日当周，全国炼厂开工率环比-2.03%至44.36%，同比+8.36%；东北地区开工率环比-4.13%为22.38%，山东地区开工率环比+6.11%为61.36%，华北华中地区开工率环比-3.38%为45.50%，长三角地区开工率环比-7.74%为41.01%，华南西南地区开工率环比-6.88%为33.93%。

【库存方面】

截至11月18日当周，炼厂库存率环比+0.18%至31.64%，同比-13.36%；社会库存率则环比-0.34%至13.78%，同比-18.81%。

【行情展望】

炼厂利润尚可致使沥青供应环比减量程度或有限，11月沥青排产预计环比持平，尽管当前焦化料价格高企对沥青产量有一定分流，供应压力仍然较大。需求方面，天气和疫情因素对需求端的抑制逐渐显现，表需数据环比有所减弱，但表现仍稍好于季节性水平，后期疫情防控以及天气因素影响下，预计下游消费也将环比走弱。整体而言，供应压力持续，后期若需求走弱，累库压力仍然较大，建议裂解多单离场。单边方向上，预计跟随成本运行为主，建议待反弹后高位偏空思路为主。 

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