纸浆：美国铁路工人或出现罢工

【现货情况】昨日山东地区针叶浆市场主流品牌报价在7050-7350元/吨，主流品牌主流价报盘较上一工作日横盘震荡。俄罗斯针叶浆7050-7100元/吨，环比+0元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300元/吨，环比+0元/吨。

隆众资讯11月16日报道：俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨（折合进口成本930*1.13*7.1+200=7600+元/吨），较上轮下降20美元/吨。

据海关总署公布的数据显示,中国2022年10月纸浆进口量为227.0万吨,同比增涨0.7%，环比下降9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。10月份漂白针叶浆进口数量56.2万吨，环比下降2.5%，同比下降12.9%。漂白阔叶浆进口数量97.1万吨，环比下降19.2%，同比增涨6.4%。漂针浆供应收缩继续得到验证，这也是纸浆今年相对较为强势的主要原因之一。

【库存情况】截止2022年11月24日，中国纸浆主流港口样本库存量：176.0万吨，较上期上涨2.6万吨，环比上涨1.5%，库存量本周期在连续两周窄幅去库后再次呈现累库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港内库存呈现窄幅去库的状态，港上日均出货速度较上周期明显加快，多为规模纸厂提货，到港量较上周期变动不大。

【行情分析】上周五降息，前日国家再次祭出大招为房地产松绑，从信贷、债券、股权三个维度为地产公司松绑保交楼，宏观预期偏强。远期合约尤其是贴水品种更适合寻找机会做多，纸浆远月2305表现明显强于2301。另外，美国铁路工会或在12月5号宣布罢工，这对美国纸浆出口或造成较大的影响，进而影响我国的供应，一旦发生则会在接下来有较大的炒作，加之人民币汇率贬值预期持续，即将推动盘面突破10月底高点，但有较大的不确定性。理论上看，03、05盘面贴水进口货物远期报价（7600+）的力度仍较大，因此盘面拉涨有合理性，也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点。不建议单边做多，但可以作为多头配置。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，逢回调做多思维参与。

【投资策略】2305合约多单持有。

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