下游补库或有减弱 纯碱上方想象空间被限制

12月1日，纯碱期货主力合约开盘报2705元/吨，今日盘中最高触及2745元/吨，最低下探2688元/吨；截止目前，纯碱主力涨幅达1%附近。

【行情回顾】

11月30日，纯碱期货行情走势图显示：期货主力合约收跌0.22%至2697元/吨，当日最高价报2708元/吨，最低价报2678元/吨，持仓量：-19727手至1285424手，成交量：1484746手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持20175手至317743手，空头合计减持22696手至257686手。据统计纯碱期货主力持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

华融融达期货：分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求大幅衰减，即使在保交楼的政策下也难挡颓势，只有玻璃产线的一定规模冷修才有可能让玻璃价格企稳回升，但由于冷修成本较高，所以玻璃企业面对囚徒困境，冷修产线数量到年底可能才有一定的提升。因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，所以纯碱目前是宽幅震荡的格局，具体要看玻璃冷修的节奏和纯碱开工率的状况，重点关注库存变化。

光大期货：现货市场整体稳定，部分地区成交价格略有上调。供应端整体高位运行，纯碱生产水平和产量近期均处于高位运行。需求端以稳为主，部分下游企业观望情绪浓厚、采购心态谨慎，但部分处于年底前备货阶段，故局部货源偏紧现象仍存，部分厂家月初存在涨价计划，后期跟进落实情况。当前纯碱盘面坚挺的逻辑主要在于企业库存和社会库存水平历史低位，本周不排除二者进一步下降可能，故短期盘面逻辑也仍以此为主，不排除情绪再次带动期价向上突破的可能性。短期虽然纯碱库存难以大面积累积，但随着时间推移，下游补库力度或有所减弱，不排除后期碱厂面临累库压力的可能。