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供需偏弱格局对短纤压制明显 基差大幅走弱

发布时间:2022-12-5 14:58:45 作者:七羊 来源:广发期货
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短纤供需整体偏弱,终端需求偏弱压力下,下游纱厂负荷偏低,但短纤工厂累库及加工差偏低压力下,春节检修或提前;原料端价格短期受油价支撑,但弱预期下原料价格预期偏弱。

市场情况

现货价格,上周原油反弹,聚酯原料及直纺涤短期货止跌反弹,现货企稳。原油持续反弹至80美元以上,以及疫情放松等利好支撑,聚酯原料期货反弹。成本支撑下,直纺涤短期货止跌反弹,现货也逐步止跌,下游阶段性补仓,库存小幅增加。

供应,直纺涤短工厂负荷降至79.4%;纺纱用短纤负荷小幅回升至85.1%。工厂1.4D实物库存在17天,权益库存在7.5天附近。

需求,原料止跌,需求疲软,纯涤纱维持商谈走货,部分地区疫情管控放松,负荷略有提升。涤棉纱优惠降价走货,整体依旧累库状态。

利润,直纺涤短现货跌幅大于原料端,加工差压缩至800-900元/吨。

主要逻辑及观点

供需:短纤供需仍偏弱。直纺涤短负荷下降至79.4%附近(-4.1%),低加工费且需求偏软下,短纤工厂春节检修或提前;下游纱厂负荷持稳,但销售疲软,成品库存继续回升,且纯涤纱现金流依旧偏低,目前纯涤纱负荷46.5%(-0.5%)。

估值:偏低,目前短纤加工费压缩至800-900元/吨。

观点:短纤供需整体偏弱,终端需求偏弱压力下,下游纱厂负荷偏低,但短纤工厂累库及加工差偏低压力下,春节检修或提前;原料端价格短期受油价支撑,但弱预期下原料价格预期偏弱。预计短纤在供需偏弱及原料支撑有限下,价格偏弱震荡,关注短纤工厂降负情况。

本周策略

单边观望,PF-TA价差1400附近做扩大。

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