12月6日期市导读：原油需求端或仍疲弱 PVC上有压力下有支撑

油脂

现货市场：一级豆油日照贸易商y01+660元/吨，价格较上交易日涨50元/吨。

市场分析：美欧面临高通胀和低增长的滞涨期，货币、经济收缩仍是主基调，美国后市或有望放缓加息速度，宏观利空效应有所边际性改善，宏观因素对油脂运行节奏仍有扰动。南美豆方面，因持续干旱，阿根廷2022/23年度的大豆种植面临严重延迟。国内豆油库存维稳，豆油基差近期持续收敛，01基差处于中高位水平。展望后市，进口到港大豆有所增加，需求或围绕季节因素小幅波动，豆油中短期库存或维稳。

操盘提示：豆油01合约，区间震荡整理为主。

豆粕

现货信息：江苏省43蛋白粕现货均价4818元/吨(-60);现货最低报价广东地区报4803元/吨，较前日下跌35;东海粮油12月豆粕01合约基差报价停报;05合约报M2305+1250。现货价格震荡走弱。

市场分析：美欧面临高通胀和低增长的滞涨期，美联储后市或有望放缓加息速度;美元继续承压下跌或有利于大宗商品表现;全球大豆远期供应宽松格局基本稳固，南美豆关注天气影响。国内方面，预期12月进口大豆到港量为932.6万吨(+21.67%)，前期利好出尽，开机率56.62%产量提升;下游需求阶段性维稳。全国现货总库存回升至24.5万吨，库存拐点已现。现货价格随累库震荡走弱，油厂盘面榨利持续好转，或将刺激油厂采购积极性。总体来看，美大豆有望在1420美分附近逐步止跌，或将提振国内盘面。此外临近交割，基差继续收敛，预期短期内连豆粕在4200-4300区间宽幅整理。

操盘建议：豆粕01合约短线预期整理为主，建议谨慎操作。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2870元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2739元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价3029元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2940-2960元/吨;蛇口港散粮玉米成交价3060元/吨。

市场分析：黑海协议顺利延期令谷物承压，加之巴西玉米出口开始，均将增加玉米市场的供应，不过美玉米出口表现不佳构成相对压力，期价继续维持高位震荡判断;从国内来看，随国内各地防疫政策优化，流动限制减弱，上量逐步增加，东北、华北集中上量中，短期新粮集中上市或将造成供给过剩，且年度养殖旺季即将进入尾声，期价有向下驱动。

操作建议：期价持续走弱，短期有望继续回落，关注下方2800一线支撑，短期观望为宜。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数14942元/吨(+10元/吨)，新疆棉花现货价格14580元/吨(-70元/吨)，国际棉花价格指数(M)10332美分/磅(+0.23美分/磅)，折一般贸易港口提货价17844元/吨，中国纱线价格指数22600元/吨。

市场分析：国内籽棉交售进度达9成以上，皮棉加工进度43.3%，同比降19.4%。乌鲁木齐今日起全面复商复市，疫情防控转向常态化，疆内交通与人员流动预期向好，皮棉上量进度或逐步加快。当前籽棉收购均价5.95元/公斤，折皮棉价格在13000元/吨附近，郑棉主力换至05合约，1-5价差持续走低，后期盘面套保压力有望在05合约延续。下游终端沿海地区受疫情影响，纱厂开机率下滑，企业加工利润在盈亏线附近徘徊，由于订单情况不佳叠加后市预期悲观，纺企多维持随用随买的采购策略，棉市基本面供需偏弱的格局未见拐点，但底部成本支撑尚存，棉价预期震荡整理。

操作建议：棉价震荡整理，主力预期运行区间12500-13700元/吨。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格67120-67350,涨845，升460-升530，进口铜矿指数90.06，跌1.02

市场分析：美通胀及PMI等经济数据全面下滑，顺应了鲍威尔此前暗示美联储最快可能12月就放缓加息的步伐，非美金融市场缓和延续，有利金属运行氛围，但上述也给美衰退带来了伏笔，内外商品价格或分化加剧;另一方面，国内已经进入了冬季，季节性因素或导致经济阶段性波动较大，央行降准或是进一步确认，尤其是地产政策三支箭共振发力，国内预期或逐渐扭转，但当前整体看，供需力度在四季度至明年一季度还需要一次价格上确认酝酿平衡，不排除阶段性宏观层面与基本面错配现象存在方向性一致选择可能性，需要密切留意之;从趋势上看，铜价真实意义上的高点已在5-6月份出现，这符合供给端定价向需求端转变的背景，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：近月交割挤仓本周后半段或将渐渐结束，稳健者需留意价格转折信号，一旦确认则可考虑尝试布局。

钢矿

现货信息：上海螺纹3820，钢坯3630，唐山开工率50.79%，社会库存354.57万吨，重点企业钢材库存1730.01万吨。铁矿石普氏指数107.3，现货青岛PB(61.5)粉793，港口库存13279万吨，钢厂铁矿石库存可用天数19天。

市场分析：外围大宗市场高波动，但对黑色系影响有限，钢材仍受国内环境主导。资金政策环境空前，房贷利率继续下浮0.15，逻辑上利好钢材价格企稳。实际需求不佳，旅游、影视、娱乐消费数据惨淡，信心不足仍是制约复苏传导的核心因素，导致供给端当前信心不足继续偏收紧。四季度汽车、基建项目仍是亮点，热卷延续强于螺纹有望，且下游强于上游炉料。

操作建议：短期刺激逐渐透支，关注测压及调整空间，下方关注3700附件支撑。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2390元/吨;唐山一级冶金焦:2650元/吨;进口炼焦煤港口库存：103.75万吨;焦炭港口库存：217.3万吨。

市场分析：宏观上美国10月CPI同比7.7%，低于预期，较前值8.2%大幅回落;12月议息会议在即，鲍威尔再度暗示高官支持放缓加息步伐，离岸人民币创两周新高，宏观利好充分兑现。焦煤：炼焦煤现货本周稳定运行，供应端，主产地煤矿受疫情扰动生产受限，洗煤厂开工率本周小幅下滑，短期供应偏紧。需求端，近日焦企二轮提涨落地，焦化利润有所修复，下游补库需求好转。焦炭：近期焦炭二轮提涨落地，贸易商拿货仍偏谨慎，冶金焦市场稳中偏强。供给端，主产区疫情下产销受限，且焦企仍处亏损，日均产量环比下降，焦企主动减产，供应收紧;需求端，下游铁水低位运行，近期焦炭提涨或将进一步打击钢厂利润，加大减产压力，从而打压原料。宏观利好兑现后终端需求仍然疲弱，焦企钢厂博弈仍在，双焦跟随成材运行，弹性放大。

操作建议：双焦关注点从01合约转向05合约，近日系统联动放大，情绪有所分化，稳健者暂且观望为主，但笔者认为齿轮性滚动运行趋势难以轻易改变。

铁矿

现货信息：铁矿普氏指数107.3(+4.2)，澳洲粉矿62%Fe799(+9)，青岛PB(61.5)粉789(+9)，昨日进口铁矿利润约为69.34(+0.34)。

市场分析：近期国内疫情管控逐渐放松，地产政策利好逐渐显现，下游需求提升。但两广地区钢厂将于春节前一个月左右将陆续停产，后续或将影响铁矿需求，从而波及铁矿价格。国内港口铁矿到港量降低，由2293.3降低至2260.4，全球供应端收紧，本周铁矿全球发货量相对稳定;上周45港口总库存水平从13484.64降低至13277.81，钢厂淡季持续且低库补库不及时，加之宏观利好政策频出，铁矿价格持高不下。

操作建议:铁矿2301近期或继续高位震荡上涨，建议投资者注意投资风险。

原油

市场分析：关注WTI主力73-83美元/桶位置上下震荡。OPEC周日的会议上决定维持目前的产量计划，下次会议召开将在6月4日。俄罗斯称不会遵守G7制定的油价上限60美元/桶。冬季仍然关注供给面不确定因素和需求下降的博弈关系，不确定性因素增加，波动率或开始加大。供给看，OPEC保持减产200万桶/日，美国产量1200万桶/日，达到2020年3月后最高水平，且出口量创历史新高。俄罗斯预计12月产量下滑至900万桶/日。欧美限价影响需继续观察。需求看，欧元区PMI跌至45附近，创28个月新低，美国PMI也下降至50荣枯线下方，欧央行加息75bp，需求端或仍然疲弱。

操作建议：WTI主力价格区间73-83美元震荡，波动率加大，注意风险。

橡胶

市场分析：橡胶主力因宏观面松绑，进入反弹阶段，同时产胶区自北向南开始进入停割期，或对价格有支撑。供给，云南即将进入停割期，或对国产全乳供应量产生影响。需求方面，9月轮胎出口量继续下滑，同比下降1.8%，总出口金额增幅下降5.8%。内需方面，国内半钢胎开工略有好转，但全钢胎开工仍在60%以下。关注下游轮胎累库情况。供给面看，虽然国内逐步停割，但东南亚供应上量，总体都较为充足，深浅胶因割胶季节性错位或再次分化。近期关注国内浅色胶停割逻辑。

操作建议：综上，橡胶主力关注重要压力位12800-12900元/吨是否突破。

PVC

现货信息：华东5型PVC现货主流价格为6180元/吨，环比增长100元/吨;乙烯法PVC主流价格为6300元/吨，环比增长100元/吨;乙电价差为120元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，生产装置开工稳定，供应量预计略有增加。需求方面，下游刚需采购为主，订单跟进有限，加之天气渐冷，北方地区开工渐缓，需求表现较为弱势。库存方面，虽呈连续去库形势，但社会库存仍处较高位置，且局部地区受运输放缓影响，部分厂家库存压力略增。12月5日期价上升，但目前基本面的供需矛盾依旧存在，短期来看，PVC价格仍处于上有压力下有支撑的震荡格局，后续需关注需求端的好转。

操作建议：期价震荡运行，波动幅度有限，观望为主。

塑料

现货价格：华北现货主流价8280元/吨，涨30;华东现货主流价8380元/吨，持平;华南现货市场主流价8600元/吨，涨20;现货市场价格小幅波动。

市场分析：国内疫情政策逐步优化，提振市场信心。OPEC+周日会议同意维持其石油产出目标，原油成本端预期向好。供应端来看，2日当周部分企业检修装置开车，PE开工相对高位达86.55%，PE生产企业总产量在51.83万吨，环比+1.25万吨。LLDPE产量为23.3万吨，环比+0.91万吨，预计PE检修损失量将进一步减少，供应逐步增多。需求端来看，下游制品开工环比下滑，下游企业整体开工率达46.46%，环比-0.87%，同比-9.84%且低于三年同期，需求端维持弱势。库存方面，2日当周去库较为顺畅，库存中性偏低，L生产企业库存为12.81万吨，较上周13.48万吨去库0.67万吨，两油致力于维系低库存。综合来看，国际油价有上行预期，宏观消息利好，然供应压力增加，叠加需求持续疲软，供多需少下，市场信心偏弱，消息面消化后，预计市场仍回归偏空的基本面，后续关注宏观政策动态及下游需求跟进情况。

操作建议：建议震荡偏空思路对待，关注7850附近支撑，注意风险。

纯碱

现货信息：全国重碱主流价2727.50元/吨，环比持平;其中华东重碱主流价2780元/吨，华北重碱主流价2850元/吨，华中重碱主流价2730元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，国内纯碱整体开工率89.98%;4号天津碱厂电力问题，设备短停，预计7日左右恢复;湖北双环4号设备问题，产量下降，预计10天;陕西兴化计划6日装置半负荷运行，预计一周左右，其他装置开工相对平稳，开工趋势呈现下降趋势。库存方面，上周纯碱库存28.11万吨，环比下降0.08万吨，库存波动不大;社会库存呈现下降态势，幅度1.6万吨，库存低位震荡。需求方面，下游需求相对维持，月底或月初刚需补充，下游厂家节前采购计划或将启动，利多纯碱现货市场。综合来看，短期现货价格坚挺，宏观利多对期货价格提振明显，临近交割月期价偏强运行，但需警惕短期过快上涨而可能出现的回调。关注库存变动和下游玻璃冷修、投产情况。

操作建议：05合约上方空间或有限，关注2700附近压力。

（来源：安粮期货）