燃料油下跌趋势难改 需求逐渐进入季节性淡季

12月6日，燃料油期货主力合约开盘报2627元/吨，今日盘中最高触及2639元/吨，最低下探2524元/吨；截止目前，燃料油主力跌幅超4%。

外盘市场上看，截至目前，纽约商品交易所（NYMEX）燃油今日开盘报3.0001美元/加仑，最高价报3.0300美元/加仑，最低价报3.0001美元/加仑，暂报3.0100美元/加仑。

行情概述：

行情回顾：

12月5日，上海燃料油价格下跌。主力合约2305，以2595元/吨收盘，下跌41元，跌幅为1.56%。

全部合约成交1254552手，持仓量减少624手至688128手。主力合约成交843727手，持仓量增加25277手至305508手。

机构观点：

国信期货研报称，近期现货市场价格下挫明显，成品油需求不足。受宏观因素影响，全球经济衰退预期持续扰动市场，船用油市场预期偏弱。欧盟逐步实施对俄罗斯能源制裁，目前市场观望情绪浓重，欧盟计划在2023年初取消使用俄罗斯石油制品，导致俄罗斯向亚太地区供应的燃料油数量可能上涨，供应宽松导致市场观望情绪较高。目前新加坡市场高硫燃料油裂解价差持续高位，市场对燃料油估值过低，等待G7对俄原油限价政策以及欧盟对俄能源制裁落地。燃料油需求逐渐进入季节性淡季，需求可能开始下滑。

华泰期货研究表示，原油价格下跌，高低硫燃料油成本端支撑边际转弱，单边价格短期面临一定压力。从燃料油自身基本面来看，高硫燃料油供应压力仍在延续，浮仓库存处于历史高位区间，过剩有待消化。与此同时，低硫燃料油市场相对偏紧，但未来产能的逐步释放将压制中期市场前景。因此，在油价弱势震荡的环境下，FU、LU均缺乏足够的上行驱动。如果原油能够企稳反弹，燃料油单边价格有望跟随上涨，而基于市场结构、交割逻辑等方面来考虑，LU短期表现或更好。

道通期货指出，新加坡地区燃料油浮仓库存依然较高，亚洲地区燃料油供需依然宽松，但受制于高硫裂解价差偏低影响，高硫处于低景气度低估值状态中，虽然难改高硫燃料油下跌趋势，但受到低估值影响，价格可能有所反复，后市高硫方向依然维持震荡偏空态势。考虑到当前处于过剩状态，预计估值短期上行驱动不足，下跌空间有限。