12月15日期市早报：铝终端消费走弱明显 PTA需求修复预期较强

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水-20-80元/吨，均价30元/吨，较前一日下降15元/吨，平水铜成交价格66520~66680元/吨，升水铜成交价格66700~66760元/吨，临近年末大部分市场参与者出于对资金风险考量，减少换月交割参与度；随着本年度长单交付的结束，市场交易重心逐渐转向明年。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜低开后偏强震荡。宏观层面，美联储公布最新利率决议。加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%，下调明后两年GDP增速预期，预计美国明年GDP增速仅为0.5%。基本面，智利国家统计局（INE）表示，10月份，全球最大的铜生产国智利的铜产量同比增长2.2%至485447吨。这是自2021年7月以来的首次增加。需求方面，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷。库存方面，截至12月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.31万吨至10.79万吨，总库存较去年同期的9.48万吨高1.31万吨。综合来看，国内宏观层面数据多空交织，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将维持震荡行情。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18810~18850元/吨，较上日下降10元/吨；无锡地区报价18930~18950元/吨，较上日上升25元/吨；杭州地区报价18940~18960元/吨，较上日上升10元/吨；重庆地区报价18920~18940元/吨，较上日下降50元/吨；沈阳地区报价18900~18920元/吨，较上日上升20元/吨；天津地区报价18940~18960元/吨，较上日下降20元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝低开高走。疫情政策进一放开，国内总体宏观情绪维持偏暖。基本面，广西等地区复产及贵州、内蒙古地区的新增投产进展仍不及预期，供应压力有所减缓。需求端，11月中国铝加工行业PMI为42.4%，仍在荣枯线之下。偏弱震荡。整体来看，眼下已进入需求淡季，终端消费走弱明显，铝棒出库量减少，场内库存累积，加工费下调。库存方面，2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。电解铝锭总库存维持50万吨，库存目前还尚未出现累库，但降幅有所放缓。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡偏强格局。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25140~25240元/吨，较上日下降190元/吨，广东0#锌锭报价25130~25230元/吨，较上日下降130元/吨，天津0#锌锭报价25130~25230元/吨，较上日下降150元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，海外方面欧洲天气转冷，天然气库存转降，能源价格低位反弹，锌价或再获成本支撑，同时新星法国炼厂维持关闭，供应恢复不及预期。国内11月精炼锌产量略超预期，SMM预计12月国内精炼锌产量环比增加2.09万吨至54.56万吨，预计将达到年内最高产量，供应量的增强或可逐步兑现。需求端，下游消费当前处于淡季，部分企业由于订单不佳叠加今年年节靠前缘故或将顺势减产、提前放假。库存方面，截至12月12日，SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较12月9日增加0.18万吨，较12月5日增加0.1万吨。综合来看，短期供应预期增量仍然未有效兑现为库存，现货延续偏紧格局。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅平均18650（0）元/吨，通氧553#硅19050（-50）元/吨，黄埔港通氧553#硅19050（-50）元/吨，不通氧553#硅18550（0）元/吨，421#硅20200（0）元/吨

多晶硅方面，多晶硅致密料295（-5）元/千克；多晶硅菜花料报价290（-5）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17000（0）元/吨，107胶17250（0）元/吨，生胶17650（-100）元/吨，二甲基硅油19250（0）元/吨（数据来源：Mysteel）

工业硅价格持稳运行。供给方面，随着管控政策转向后，物流运输得到大幅改善，但电价压力仍在，供应减量预期下硅价跌势将逐步收窄。需求方面，有机硅终端市场表现依然较弱，部分价格小幅震荡，终端市场未出现复苏，下游厂家刚需采购，多家企业停产检修或降负运行，目前行业整体开工较低，对工业硅需求支撑较弱；多晶硅开工高位、产能顺利爬坡，预计供应仍将持续增加；铝合金方面，目前再生铝下游需求继续呈现疲弱态势，市场实际成交仍处于低位。预计随着硅价逐渐靠近成本线后存在支撑，下行幅度有限。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数110.3美元/吨（+0.05），日照港超特粉661元/吨（-1），PB粉815元/吨（+0）。（数据来源：Mysteel）

美联储如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%；国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期。基本面，钢联最新数据，供应端海外到港回升；需求端，日均铁水产量降至221万吨，但钢厂补库下，疏港量反而环比增加，基本面明显强于钢材。现在钢企原料库存较低，春节前有必要进行一轮补库，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。

短期来看，铁矿受国内外宏观利好消息以及外盘刺激，价格偏强。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3850元/吨（+30），上海热卷4.75mm汇总价4100元/吨（+30），江苏钢坯Q235汇总价3840元/吨（+30）。（数据来源：Mysteel）

美联储如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%，点阵图显示近九成官员预计明年利率超过5.0%，超七成预计后年利率高于4.0%。国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期。中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，必须坚定实施扩大内需战略。预计后期将出台更多利好政策，明年二季度预期向好。钢联最新数据显示，螺纹表需降至277.5万吨，供给287万吨，库存累积10万吨，热卷需求309万吨，供应310.6万吨，库存去化1.3万吨，五大品种库存共累积6万吨。短期钢材需求偏稳，供需趋于平衡下，库存累积缓慢，暂无明显矛盾。目前原料库存偏低，补库逻辑下，原料表现明显更强，抬升了钢材成本。综上，强预期占据主导，短期钢价偏强，期螺升水。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)7850-7900元/吨，跌5元/吨；华东pp拉丝(煤)7800-7850元/吨，跌15元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率下滑至30%，阶段纤维脉冲后，结构性支撑减弱，装置负荷尚可。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围尚可，拉丝成交97%；终端仍较为疲软，企业刚需为主。综合而言，美联储12月议息会议如预期加息50BP，考虑下次加息25BP，虽然其重申鹰派立场，但紧缩政策逐步见顶，美元应声回落，金融属性对原油压制减弱，原油延续修复反弹，此外疫情政策放松后，口罩等需求激增，带动聚丙烯需求修复预期，聚丙烯偏向修复反弹为主。长线仍受新增产能释放压制。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5295元/吨，涨0元/吨，乙二醇现货报价4050元/吨，涨10元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，装置负荷低位，而新增产能逐步释放，供应压力攀升。MEG供应端，国内新增产能释放，供应压力较大。需求端，江浙涤丝昨日产销整体回落，至下午3点半附近平均估算在5成左右，近期总体产销回升，随着疫情防控放松，广州中大等市场重启，终端需求有所修复，江浙织机开工回升，需求存在一定修复预期。综合而言，PTA方面，美联储12月议息会议如预期加息50BP，考虑下次加息25BP，虽然其重申鹰派立场，但紧缩政策逐步见顶，美元应声回落，金融属性对原油压制减弱，原油延续修复反弹，成本压力减弱，叠加近期需求修复预期较强，提振市场信心，支撑盘面修复反弹。MEG方面，MEG估值偏低，需求存在修复预期，乙二醇修复估值反弹明显，而国内供应释放，仍压制盘面。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2640-2770（15/0），江苏2640-2690（15/-10），广东2630-2680（0/10），山东鲁南2470-2470（50/50），内蒙2060-2100（0/0），CFR中国（所有来源）242-305（0/0），CFR中国（特定来源）300-305（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，近期西南气头限气停车逐步兑现，12月后期开工变化不大，玖源50万吨及泸天化45万吨停车，卡贝乐85万吨12月中计划停车，安徽昊源80万吨12.9停车，重启待定。港口方面，上周卓创港口库存57.8万吨（-3.1），预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4万吨，近期到港压力仍大。外盘方面，受天然气原料影响开工预期大幅减低，但仍然处高位区间，Sabanlan、Kimiya偏低负荷运行，majarn维持检修，Kaveh12月6日停车计划检修到明年，ZPC2#330万吨一套甲醇装置运行负荷偏低，另外一套停车检修中。需求方面，外采MTO负荷持续低位，拖累甲醇需求，南京诚志一期、斯尔邦、兴兴MTO停车持续时间待定，天津渤化、南京诚志二期负荷不高。综上，近期甲醇基本面多空交织，供应端有西南限气以及伊朗限气停车的扰动，但近期到港量仍较大，且MTO开工持续低位；宏观面，国内防疫政策持续调整，给市场带来情绪利多，预计甲醇整体仍处于宽幅震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2795（25），安徽2840（20），河北2725（25），河南2769（26）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场稳中上扬，下游按部就班采买。尿素厂家预收订单尚可，提涨意向较强，日产量变化不大。下游工业需求跟进为主，部分储备流向。近期西南开始限气降负，预计短期国内尿素市场延续震荡向上走势，建议关注下游复合肥备货及淡储进度情况。仅供参考。

【农产品】

油粕：CBOT大豆震荡；豆油需求一般，库存76.9万吨，江苏地区三级豆油交货价9830（130）元/吨，期货区间震荡反弹；豆粕需求一般，现货价格震荡走低，江苏地区价格4690（-30）元/吨，期货维持高位震荡回调；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口税费提高，对价格利多，广州地区交货价7790（120）元/吨，期货震荡反弹，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价18980（-480）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格18840（-1080）元/吨；随着疫情防控的放松以及春节备货的来临，整体生猪需求增加但二次育肥同样大量出栏，供应充足，生猪期货弱势，仅供参考。

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-1.21%至4997元/吨，豆油收盘价变动1.29%至8774元/吨，豆粕收盘价变动-1.72%至4289元/吨，大豆、豆粕合约收跌，豆油收涨。现货方面，美西大豆CNF价660.32美元/吨，巴西豆CNF价653.75美元/吨，阿根廷豆CNF价512.38美元/吨。大豆方面，12月供应水平有所上升。12月预计到港量910万吨，供应逐渐趋松，截至12月9日，油厂与与港口大豆库存总计1000万吨，按目前大豆压榨情况估计，未来大豆库存稳定上升，盘面价格存在下行可能。随着巴西播种意向与种植面积扩大的确认，未来大豆丰产可能性较大，巴西主产区天气情况侧面印证这一可能，但是阿根廷种植条件尚未改善，预计产量存在波动风险。

豆粕方面，整体价格走势跟随进口大豆，但跌幅略大于大豆。随着油厂开工率提高与原谅供应趋松，未来豆粕供应也将持续扩大，同时受养殖利润下行影响，生猪出栏速度加快，豆粕价格回落可能性较大。豆油近期供应有所改善，但居民对新冠担忧可能抑制线下消费复苏，豆油当前受原油等油脂影响更为强烈，明年棕榈油相对强势可能带动油脂价格上行。但是受限于大豆增产与美国生柴掺混比例下降，豆油未来将延续震荡趋势。

（来源：兴证期货）