聚乙烯下游刚需补仓 聚丙烯现货报盘偏弱松动

波动率 

连塑05合约30日历史波动率23.33%，环比有所上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为18.2%和18.3%。目前05合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。

PP05合约30日历史波动率21.5%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为17.78%和17.83%。目前05合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。

库存

塑料上游（石化+煤企）库存小幅累加。元旦假期上游库存去化偏缓慢。随春节临近，下游工厂适量采购假期原料库存，预计上游及中间商库存去化为主。海南炼化30万吨HDPE装置计划2月10日投产，30万吨全密度装置计划2月10日投产；广东石化40万吨HDPE装置和80万吨全密度计划中旬产出合格产品。未来供应压力增加明显。

PP整体水平高于去年同期。元旦假期叠加月底石化停销结算，煤化工库存及两油库存累加，部分下游工厂逢低少量采购，中间商库存小幅去化。后期来看，随春节假期临近，下游终端陆续开始采购春节假期原料库存，预计下周煤化工库存、石化库存及中间商库存去化。 

供需变化

本周（1.3-1.8）国内PE装置检修损失量约4.75万吨，较上期损失量增加0.23万吨。茂名石化老高压装置开车；兰州石化新全密度、独山子石化老全密度二线、大庆石化线性、齐鲁石化低压B线装置停车；沈阳化工线性、镇海炼化二期低压二线、浙江石化低压、黑龙江海国龙油全密度、燕山石化低压一线、福建炼化全密度二线、烟台万华低压装置继续停车检修中。下周暂无新增装置计划检修，预计损失量有所减少。

本周（1.3-1.8）国内聚丙烯检修损失量累计6.15万吨，较上周减少0.31万吨。阶段内神华宁煤二线已重启生产，阶段内新增青海盐湖装置停车，新增检修装置较少，且伴随前期装置的开车，检修损失量小幅减少。据了解，下周计划内检修装置较少，且部分装置存开车预期，预计市场检修损失量将持续减少。

投资策略建议

聚乙烯：石化价格局部下调，市场报盘小幅走软，下游刚需补仓，成交一般。线性主流8050-8650元/吨。随春节临近，下游工厂适量采购假期原料库存，预计上游及中间商库存去化为主。下游行业开工整体变化不大，随春节临近，部分下游工厂陆续适量采购假期原料库存，但观望心态仍重，下周仍有大部分工厂适量采购，但小年后各地下游工厂开工或快速下滑。预计PE行情震荡偏强。

操作策略：1月工作日不多，行情涨跌空间不大。跟随工业品整体走势，建议投资者偏多思路对待。

聚丙烯：中石化及中石油出厂价格部分下调，现货报盘延续偏弱松动；目前来看，市场供应面相对充足，拉丝主流徘徊在7600-7900元/吨。新增检修装置较少，且伴随前期装置的开车，检修损失量小幅减少。下游终端陆续开始采购春节假期原料库存，预计下周煤化工库存、石化库存及中间商库存去化。下游开工运行区间在50.4%-75.2%。临近年底，部分塑膜工厂有停工放假计划，目前下游企业新单跟进有限，工厂多维持原有订单，开工负荷变化不大。预计短期PP震荡偏强。

操作策略：跟随工业品整体走势，建议投资者偏多思路对待。 

（来源：华安期货）