阿根廷即将再迎降水 豆粕跟随外盘博弈天气

1月12日，豆粕期货主力合约开盘报3822元/吨，今日盘中最高触及3887元/吨，最低下探3821元/吨；截止收盘，豆粕主力涨幅达2.13%，报3877元/吨。

【行情回顾】

1月11日，豆粕期货主力合约收涨0.92%至3820元/吨，当日最高价报3822元/吨，最低价报3769元/吨，持仓量：-7033手至1267663手，成交量：528153手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持5813手至842729手，空头合计增持3831手至1041067手。据统计豆粕期货主力持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、招商期货：豆粕单边跟随外盘博弈天气

供给端来看，目前市场焦点在南美，巴西生长整体正常，而阿根廷步入播种窗口期尾声。需求端，短期中规中矩。整体来看，阶段性市场处于天气市，短期关注今晚USDA报告，市场平均预期美豆库存小幅上调，阿根廷产量调低280万吨至4670万吨，而巴西产量维持不变，关注预期差。中期核心在南美产量博弈。而国内大豆豆粕库存步入重建，单边跟随外盘博弈天气。

2、美尔雅期货：豆粕市场随宏观小幅波动

供给端，USDA显示上周美豆出口检验量符合预期，美豆压榨利润为4.42美元/蒲，较前两周提高11.90%；巴西大豆播种接近尾声且部分主产区收割开始，但Inmet显示巴西大部分区域降雨偏多，大豆收获工作受限，而南部降雨相对较少，土壤水分依旧偏干；阿根廷大豆主产区近期迎来降雨，有助于缓解部分产区前期干旱情况，布交所天气监测显示气候系统的状态正在积极演变，可能在2月中旬进入“暖中性”，到5月可能转变为厄尔尼诺气候；国内油厂压榨利润小幅回升，进口大豆到港偏多支撑开机率保持72.17%的高位，11日豆粕成交清淡为9.54万吨，其中现货成交8.81吨，远月基差成交0.73万吨，油厂库存升至近59万吨。

总的来说，宏观，WTI原油大幅反弹，人民币汇率继续上涨；成本端，美豆需求较好，巴西大豆播种接近完成，部分产区收获进度受阻，阿根廷即将再迎降水且拉尼娜气候正逐渐消退，多空交织CBOT小幅上升。国内豆粕供应相对宽松，豆粕下游需求一般，企业随用随采，豆粕库存缓慢上升。在USDA报告发布前，产业端对期价影响较为稳定，市场追随宏观小幅上涨，等待今晚USDA报告发布。