1月19日期市早报：铁矿石节后预期较好 沥青短期仍是震荡为主

有色篇

铜：1月18日SMM1#电解铜均价69750元（1335），A00铝均价18640元（130）；LME铜库存81925(-1.68%)吨,铝库存390400(-1.2%)吨；行业动态：昨日市场报价氛围清淡局面延续，主流平水铜始报于贴水70元/吨，春节节假日愈发临近，市场可出货持货商寥寥无几，加之盘面日内大幅走高，下游市场询价氛围基本降至冰点，交易活跃度亦趋弱；但市场可流通货源有限，且近期国内经济复苏强预期提振下，市场看涨情绪有所升温，持货商报价下调幅度有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC82.2美元/吨，多地优化疫情防控政策，美元走弱，但春节淡季来临，操作上建议谨慎做多。

锌：1月18日SMM0#锌锭均价24050元（20），1#铅均价15200（-25）；LME锌库存19525(-2.38%)吨,铅库存20975(-2.56%)吨；投资建议：据Mysteel,昨日上海锌现货流通下降，成交极少。上海地区早盘开盘2+0元/吨升贴水成交麒麟/秦锌，2+50-100元/吨会泽双燕有报盘成交，成交非常少。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存整体偏低。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存小幅增加，春节淡季来临，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘镍价小幅震荡，不锈钢价格午盘回落，尾盘反弹。市场已步入休假状态。节后从预期来看不锈钢下游订单情况较好，而镍的供给端则越来越强，同时近期伦镍走势强于沪镍，意味着节后进口以及清关都将会有不错的预期。预计节后继续维持镍弱钢强的格局。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4259/吨(+1)；4.75mmQ235热卷全国均价4221/吨（+3），唐山普方坯3800/吨(0）。供应端：螺纹、热卷减产稳步进行，螺纹、热卷累库趋势确定。年后市场预计需求启动较快、钢厂自储节奏放缓、贸易商接货意愿增强，供应端对价格有支撑；成本端：铁矿钢厂补库即将结束、到港高企，近期因恶意炒作导致国家监管，后续有降价风险；随着焦煤降价，焦炭利润有所恢复，需求减弱后有进一步降价可能；需求端：基建、地产政策支持进一步增多，春节后需求启动预计较快；地产三项数据可能从竣工开始回升；基建预计率先增加实物工作量；制造业汽车、家电有春节消费的支持，订单交付高峰预计持续1个月；出口水平预计1月有保证（年前），基础工业材及成熟工业品均有较好表现。

我们认为：钢厂冬储政策频出，目前有成交无交货，且屡有风声传出钢厂之后要涨价，因而现货交投及冬储表现良好，商家接货意愿强。疫情第一波后各地开工恢复良好，假如第二波影响不至于影响春节后复工进度，前期市场的乐观预期大概率能兑现一部分。策略来说，多材空矿可试仓，价格波动增大，逢高空机会需耐心等待。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价848元/湿吨（折盘面910元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）899元/吨（+6）。市场中挺价意愿较强，但存在的恶意炒作现象引起相关部门发文，假如查处力度增强将有大跌风险；钢厂补库即将结束，对现货形成压力。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，非主流矿发运积极，国内矿即将放假；到港量、疏港量再度攀升至高位，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余较大。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定低位，价差倒挂且稳定在一定水平，中澳贫矿性价比高。节后预期较好，如价格回落，钢厂可能扩大补库规模，因此底部较有支撑。

我们认为：整体供给仍然宽松，中高品粉矿销售强于其他品种，钢厂因恐高心理补库量大大减少。发改委介入监管后，铁矿石有较大回落风险，因此近期矿石贸易商可能有一定抛售意愿，但因对后市有信心，低价接货意愿同样较强，因此最近可能形成上有压力下有支撑的格局，区间不会太大。策略来说，逢高空为主，有长期持有及套保需求的，可选远月。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。内蒙古区域，部分中小民营煤矿陆续停产放假，国有大矿保持正常生产，整体煤炭供应略有收紧，区域内中长协客户仍保持积极拉运，节前下游企业补库需求有所好转，煤矿整体销售表现较好；陕西区域部分民营小煤矿陆续安排放假，整体产量有所回落，主产区煤矿主要以供应中长协和集团内部用煤为主，在春节前终端补库数量有限；期港口调入调出量维持高位，部分终端节前补库需求释放，采购积极性增加，北港中低卡热值煤种需求较好，报价小幅反弹；江内市场需求依旧较弱，成交稀少。下游方面，近期政策对于电厂库存有所要求，部分终端有补库行为，但从继续上行幅度不会太大，且目前库存相对安全。持续关注能源安全供应、电煤长协签订量，保供煤对市场煤的空间挤压依然存在；非电终端化工企业开工负荷较稳，煤炭维持刚需采购。进口方面，印尼矿方出口量下降，低卡煤流通货源紧张，中高卡煤因前期价格较高，性价比低，市场询货冷清，印尼煤Q3800价格目前为84美元/吨，微辐回落。

我们判断：产地及北方港口因煤矿停产、拉运运力紧张导致市场煤货源紧缺，部分站台及贸易商采购意愿增强，价格坚挺；短期来看，节前部分库存较低的中小型电厂仍有采购计划，但峰值已达。综合来看年前最后一波采购热潮可能助推价格上涨，但在供需双方放假增多、保供平稳、交投冷清的背景下，节后价格以平稳偏弱为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持330美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持330美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2150元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2140元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1610元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。本周煤矿焦煤库存249.86万吨，较上周减少0.94%。样本洗煤厂开工率63.02%，较上周降12.21%；日均产量52.7万吨，降10.28吨；原煤库存253.32万吨，降5.81万吨；精煤库存163.37万吨，增0.04万吨。今日孝义至日照汽运价格涨至260元，海运煤炭运价指数OCFI报收641.35点，环比升0.05%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2680元/吨，外贸价格维持400美元/吨。临近年关，各方以回笼资金为主，市场参与有限。

1月18日，双焦期货窄幅震荡。焦煤收于1892，前20席多头增持1750手，前20席空头增持1134手。焦炭收于2877，前20席多头增持368手，前20席空头增持210手。单边可继续持有05合约多单，套利可考虑择机空焦炭多焦煤。

玻璃：1.18盘面震荡上行，收盘于1718（+47)元/吨，最高价1720元/吨，最低价1669元/吨，持仓量811586（+50334）手，现货方面，沙河地区5mm白玻大板均价1650（0）元/吨，6mm白玻大板1635（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1580（0）元/吨。分区域来看，华北中下游基本停工放假，厂家出货有限；华东中下游备货接近尾声，整体成交惨淡；华中中下游基本放假，贸易商少量提货；华南中下游停工，市场交投基本结束。成本端：纯碱近期生产负荷略降，重碱厂商以执行前期订单为主，暂不接新单，重碱货源仍趋于紧张。市场交投价格稳中有涨。1月17日，政府发布我国GDP数据，增速为3%，超过欧美一众发达国家，同日，住建部召开会议，提出稳预期、防范风险、促进转型三大地产发展主线，释放重磅信号，叠加疫情放开后经济复苏迹象，23年地产复苏乐观预期进一步加强。在年前玻璃需求未明显改善情况下，现货价格维稳，期货价格攀升。若近期地产复苏乐观预期保持，预计05将维持上行趋势。

能源篇

原油：1月18日，WTI原油期货收跌0.64美元，跌幅1.3%报79.14美元/桶。Brent原油期货收跌1.31美元，跌幅1.52%，报84.61美元/桶。

油价大幅回落，宏观因素影响市场。宏观方面，尽管美国通胀情况有所好转，但美联储仍存在激进加息的可能引发市场对未来经济的担忧。包括欧洲央行在内，激进加息导致的经济衰退将会影响原油需求。此外，中国全面放开使得市场看好未来原油需求导致油价大涨，但总体来看这波油价的大幅反弹并没有大幅走强意味着油价上涨更多是情绪层面推动，后劲不足。供给方面，基本保持平稳，没有出现较大变动。库存方面，API周报显示，原油累库大幅增加，利空油价。

未来，油价继续震荡。在供给没有出现重大变故的情况下，当前全球经济形势对油价波动的主因。市场对经济下行的担忧一直都在，春节假期结束前油价恐难大幅上涨。综上，未来油价震荡，长期看涨建议不变。

沥青：1月18日，华东地区区内主力成交参考3900-4000元/吨，价格持平；春节临近，市场交投气氛转淡。综合来看，截至1月12日，石油沥青装置综合开工率为26.6%，环比上涨0.9%；利润方面，本周期，周度利润均值为183.5元/吨，环比增加381.9元/吨，利润水平处于偏低状态；检修方面，1月7日-8日，佛山益豪50、山东汇丰70万吨产能停产，华东以及华南个别主营炼厂稳定生产，预计整体供应小幅增加。南方气温下降，叠加春节休假，预期下周期需求环比下降。库存方面，1月10日当周，国内厂家与社会库存分别减少7.5%和增加7.1%，下游主动备货，社库增加，厂库减少。预期沥青短期仍是震荡为主。

燃料油：1月17日，新加坡纸货价格，高硫380cst近月价格为377.26美元/吨；低硫燃料油近月价格为599.51美无/吨。周内，新加坡、ARA地区、富渣伊拉三地库存均录得下降，但整体水平处于历史均值状态。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；2023年第一批低硫燃料油出口配额共计或800万吨，同比增23.08%；由于原料成本增加，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回升。目前供给端暂无收缩，低硫燃料油产量有潜在增加可能。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，虽然山东地炼催化、焦化利润分化，但疫后成品油需求向好，炼厂需求有增加机会。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。但欧洲能源危机并未发酵，且天然气价格下跌，恐需求增加并不如预期。燃料油虽然近期涨势较好，除成品油需要向好驱动外，矛盾依然不明显，持续性存疑。

LPG：1月18日，华南地区国产气成交均价在5225元/吨，环比下跌80元/吨；华南进口气均价5345元/吨，环比上涨5元/吨；国际走势较强，进口价格坚挺。据隆众资讯统计，1月6日-1月12日国内液化气商品量总量为55.47万吨左右，周环比增加2.72万吨或5.15%，下一周期，预计生产总量或达到55.2万吨；下周预期到港量约53万吨。综合来看，下周期LPG产量和到港量均有增加，因此整体供应总量增加。本轮新冠疫情逐渐好转，中期餐饮需求或有提升，同时春节期间为民用燃烧需求旺季。化工需求来看，截至1月12日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得59.03%，环比持平；烷基化油全国外销工厂产能利用率在46.37%，环比上涨2.11%；PDH装置开工率录得69.20%，环比下降2.77%；烷基化利润和MTBE异构化利润回升；PDH个别厂家计划开工，且有厂家装置提负，化工需求有一定增加。预计价格走势持稳。

化工篇

聚乙烯：昨日聚乙烯高开震荡，L2305合约收于8417元/吨（+0.98%），+82元/吨，成交23.7万手，持仓量42.5万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8300元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：8600元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：9000元/吨。

核心逻辑：上周开工率85.29%（+0.04%），产量51.42万吨（+0.06%）。上周新增兰州石化老全密度装置和中天合创釜式LDPE装置检修，检修损失量在4.83万吨，比上周减少0.25万吨，周度检修损失量处于中等水平。美金市场价格相对坚挺，整体成交一般。线性方面，沙比克990美元/吨，美国1040美元/吨。高压方面，美国1055美元/吨，带远期信用证。沙比克1050美元/吨。低压膜方面，亚洲990美元/吨，美国950美元/吨。低压注塑美国930美元/吨。上周国内市场延续弱势，终端用户刚需拿货为主，外盘供应量偏紧，人民币汇率持续下跌，外商报盘维持坚挺。1月6日较12月30日库存环比增加3.13%。其中两油库存环比增加9.81%，港口库存环比下降1.92%，社会库存环比增加1.48%。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求继续转弱，地膜需求跟进仍缓慢，农膜厂家按单生产，开工低位维持。管材方面，春节假期临近，多数中小工厂已放假，部分中大型工厂订单跟进不足，开工维持不足三成。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：昨日聚丙烯高开震荡，PP2305合约收于8025元/吨（+0.82），+66元/吨，成交28.2万手，持仓量43.7万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7700元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7790元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8350元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7800元/吨。

核心逻辑：上周开工率85.91%（+0.32%），产量61.23万吨（+0.36%）。上周新增巨正源二线、中原石化新线、绍兴三圆新线装置停车；神华宁煤二线、青海盐湖等装置重启。美金市场价格小幅上涨，市场交投氛围有所转好。1-2月船期拉丝920-940美元/吨，注塑类920-940美元/吨。共聚方面，1-2月船期930-960美元/吨。透明料货源980-1010美元/吨。短期在成本端以及汇率支撑下美金市场或偏暖运行，但由于下游逐渐进入假期需求力度难有支撑，市场上行幅度有限，短线PP美金价格或窄幅整理。库存方面，月6日较12月30日库存环比上升7.76%。其中两油库存环比下降9.56%，港口库存环比下降1.94%，社会库存环比减少6.92%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，周内仅少部分企业开工仍在高位，主要以赶制前两周停车前的订单为主。随着春节假期的临近，生产企业陆续开始放假，未停车企业预计下周二三陆续停车或降负荷。下游备货情况来看，多数下游已经完成节前适量备货，需求将持续减弱。综上，聚丙烯震荡整理。

MA：昨日甲醇延续反弹走势，MA2305合约收于2693元/吨，涨幅0.5%。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2670-2680。1月下旬纸货商谈价格在2675-2680，2月下旬纸货商谈在2710-2715，午后商谈重心上移，较前一日上涨10元/吨。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格2500元/吨，基本稳定。当前多数生产企业暂停报价，下游也暂停批量采购，主要交付订单合同，新商谈有限。内蒙古甲醇市场主流意向价格在1980-2100元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。截止1月12日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在81万吨，环比上周四（1月5日整体沿海库存在78.5万吨）上涨2.5万吨，涨幅在3.18%，同比上涨11.72%。本周甲醇偏强运行，主要受到宏观情绪的提振，1月17日国家统计局发布数据，2022年中国国内生产总值GDP同比增长3%，好于市场预期，带动大宗商品普涨。基本面来看，甲醇装置开工率小幅下降，但后期随着检修装置重启与新产能释放，供应预计维持宽松。需求端来看，下游MTO利润维持低位，兴兴MTO装置重启但负荷偏低，宁波富德计划近期停车检修。传统需求进入淡季开工维持低位，且临近春节部分下游企业已经开始陆续放假，因此需求弱势局面短期难有改善。成本端，煤炭方面民营煤矿停产放假数量增加，市场煤供应收缩，下游非电用户春节前适量备货需求释放，市场交投好转，坑口价格小涨。目前煤制企业亏损依然较大，甲醇估值偏低。综合来看，宏观情绪持续好转，虽然现实基本面仍然偏弱，但当前多数生产企业销售计划完成，下游部分开始进入假期，所以现货价格波动不大，预计期货价格维持区间震荡走势。

工业硅：昨日工业硅延续反弹走势，Si2308合约收于17710元/吨，涨幅0.5%。现货方面，华东不通氧553#硅在17200-17500元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在17600-17800元/吨，较前一日持平；421#硅在19000-19100元/吨，较前一日持平。昨日工业硅价格延续反弹走势，主要受到宏观情绪的提振，1月17日国家统计局发布数据，2022年中国国内生产总值GDP同比增长3%，好于市场预期，带动大宗商品普涨。基本面来看，西南地区电力成本高企，叠加春节临近、下游备货结束，部分硅厂开始停炉检修；随着防疫管控放松，新疆产能陆续恢复，叠加新增产能释放，预计节前将维持高产，对西南减产形成一定弥补。需求端延续分化局面，受压铸厂提前停工放假的影响，铝合金企业开工继续走弱，有机硅企业亏损严重，部分单体厂停产检修，多晶硅企业利润仍极为丰厚长期对工业硅需求维持景气。整体来看，宏观情绪持续好转，虽然工业硅基本面仍然偏弱，但市场已经进入放假模式，现货价格变动有限，预计期货价格弱稳运行。

橡胶：昨日橡胶价格上行，RU2305合约收于13430元/吨。上海全乳胶12700—12800元/吨，较前一日上涨25元/吨。山东市场STR20#混合胶现货11100-11150元/吨，较前一日上涨100元/吨。中国2022年经济数据出炉，全年GDP同比增长3%，好于市场预期，沪胶跟随整体盘面上行。基本面来看，国内产区全面停割，国外产区泰国仍处于旺产期，未来一两个月逐步进入减产期，供应压力有所减弱，近期泰铢对美元升值，外盘商挺价意向明显，对价格有一定提振。需求端来看，国内青岛库存持续累库，春节临近，轮胎企业陆续进入放假停产节奏，市场年前交投基本进入收尾阶段。市场普遍对未来出台进一步稳增长刺激政策及未来货运需求修复存在乐观预期，但一季度内是否能迎来实质性改善尚需观察。05合约需求向好预期难以证伪，未来变数较大，短期内受宏观政策预期及商品联动影响，预计沪胶价格将维持区间震荡。

PTA：期货主力合约走高至5728元/吨，收涨3.36%；现货方面，PTA现货价格收涨118至5650元/吨，现货均基差收稳2305-10；PX收1052美元/吨，PTA加工区间参考280.98元/吨；美国12月CPI同比增速降至6.5%，连续第6个月下降，通胀压力持续缓和，美联储加息力度或进一步放缓，国际油价继续上涨；PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，1月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%；PTA装置方面，能投9成，富海重启，PTA整体开工提升至69.22%，开工处于近5年来新低，2023年计划新投产装置偏高，约1200万吨，投产节奏来看，一季度恒力石化两套合计500万吨产能的装置计划投产，且2022年底投产的威联和桐昆PTA装置2023年初开始贡献产量，供应增量明显而需求淡季，季节性累库压力偏大；需求方面，终端订单不佳，聚酯开工稳定在66.39%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑；成本及多头情绪强劲，但季节性累库逐渐兑现且预期加速，PTA或承压前行，关注成本。

乙二醇：期货主力合约走高至4423元/吨，收涨1.12%；现货方面，1月18日张家港乙二醇收盘价格在4266元/吨,上涨47；华南收盘价格在4300元/吨上涨50；美金收盘价格在533美元/吨,上涨3；美国12月CPI同比增速降至6.5%，连续第6个月下降，通胀压力持续缓和，美联储加息力度或进一步放缓，国际油价继续上涨；供应方面，乙二醇总开工54.79%（升0.46%)，一体化58.01%（平稳)；煤化工49.29%(升1.26%)；库存方面，截至1月16日，华东主港地区MEG港口库存总量90.29万吨，较上一统计周期减少2.6万吨，跌幅2.8%。受天气影响上周末长江口有封航，码头卸货有所延迟，而主港提货稳定，整体库存较周四有所下滑；需求方面，终端订单不佳，聚酯开工下滑至66.39%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。国际原油维持近期高位，乙二醇成本支撑力度尚可，宏观预期较好情况下，期货盘面多头仍占优势，但由于目前刚需采购结束，市场参与度不高情况下，市场交易日趋势清淡明显。

纸浆：期货主力合约震荡走高至6614元/吨，收涨2.70%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6250-6500元/吨，本色浆6250-6400元/吨，化机浆5300-5400元/吨；消息面上智利Arauco公布2023年1月份报盘，其中，银星920美元/吨，较上轮下降20美元/吨；截止1月12日，中国纸浆主流港口样本库存量：163.1万吨，较上期上涨6.5万吨，环比上涨4.2%，库存量在上周期去库后转为累库的状态；随着国内逐渐放开，人民币升值，对应国内进口浆价价格下跌，11月欧洲纸浆港口库存持续累积，创年内新高。考虑到供应紧张局面短期未得到缓解，国内港口库存大幅下跌，短期05合约运行区间参考6500-6900元/吨。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨2.2%至8736元/吨，棕榈油主力合约上涨1%至7840元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+50，华东p2305-20、（2月船期）p2305+60，广东p2305-150、（2月船期）p2305-30。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):大连Y2305+720，天津Y2305+720，华东Y2305+820、(2-3月)Y2305+780。基本面来看，棕榈油处于季节性减产期，产量下降，环比锐减。国内棕榈油库存处于去库存阶段。豆油方面，市场重点关注南美产区天气情况。随着前期国内油厂压榨量的上升，库存上涨，但春节临近，本周开机率下降。春节期间为油脂消费旺季，需求有望改善。市场春节气氛浓厚，节前操作建议观望为主。

豆粕：周三豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.88%至3952元/吨。国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津4650涨80，江苏4620涨60/2-3月m2305+660/4-9月m2305+230，东莞4660涨80/m2305+700/2-4月m2305+580。1月USDA供需报告，巴西产量有所上调，阿根廷产量下调，美国产量超预期下调。市场继续重点关注南美天气。人民币汇率走强，进口成本降低，压榨利润也有所改善。临近春节，资金多数进行节前平仓，本周油厂陆续停机，开机率下降，豆粕节前建议暂时观望。

白糖：1月18日白糖全国现货均价5754元，基差79元，处于历史高位。1月18日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓52.60万手，空单持仓54.73万手，多空比0.96。净持仓为-2.13万手，相较上日增加1094手。显然消费端逻辑有所回暖，空头力量减弱多头增强。然而，节前依然建议多头平仓，等节后需求数据出来后再做打算。综上，我们认为白糖短期内将维持震荡。

棉花：1月18日棉花全国现货均价15186元，基差811元，处于今年低位，说明在疫情防控政策变化后供给较为宽松。交易所持仓数据来看，上一交易日棉花前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓67.52万手，空单持仓81.36万手，多空比0.83。净持仓为-13.84万手，相较上日增加1.15万手，说明空头力量在削弱，多头蓄势待发。国外方面，从11月中旬以来，ICE期货每次反弹都震荡回落，高点不断下降，资金、技术面和政策面短线对ICE的支撑力度减弱，盘面或阶段性下破80美分/磅。国内来看，棉纺织企业、贸易商入市的机会逐渐到来。基于需求改善逻辑，我们对棉花主力后市依旧看多。

苹果：苹果期货301今日小幅高开后开始震荡下行，至收盘跌52元至8558元/吨，成交和持仓均有所减少。春节还剩几天，产地交易行情基本停滞，个别客商仍在装货，明天过后也基本暂停包装。现货价格维持在前几日水平，卓创资讯数据显示，山东蓬莱大辛店80一二级果农货今日3.2-3.6元/斤，洛川3.4-3.7元/斤不等。销区市场农业农村部富士苹果批发均价8.89元/公斤，昨日为8.86，均为近期较高水平。批发市场近期到货量增加，彩箱走货可以。期货目前维持周报观点，此轮春节走货好转的现实和节后弱复苏背景下的消费好转预期两轮驱动，期货价格突破7500-8500区间，后期产区交易停滞，关注现货边际变化，在没有看到现货异动的情况下，期货难有继续大涨行情，当然由于交割成本和结算价支撑期货也难大跌，目前仍维持7500-8500区间震荡，做多资金减仓，激进者可短空参与，快进快出，回调后平仓买入为主。

鸡蛋：节前市场活跃，人流和物流逐步恢复性增长，现货库存有所累积，由于产能不高，供应仍然偏弱。需求方面，春节前终端市场启动，超市端消费增加。1月18日，鸡蛋现货价格落至4.70元/斤，主销区均价5.00元/斤，鸡蛋主力合约2305合约震荡，收盘4437点，涨0.320%。从供给情况看，当前蛋鸡存栏量相对偏紧，其原因是11-12月新开产蛋鸡多为6-8月补栏的鸡苗，由于今年5-6月鸡蛋价格偏低，养殖户对鸡蛋后市多成看空状态，叠加天气原因，鸡苗补栏的积极性不高，从而导致新开产蛋鸡数量相对偏紧。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。饲料价格近期价格高位运行，临近春节期间鸡蛋价格有可能再出现一次高位，随着春节临近，猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看1月份是鸡蛋的需求旺季，操作上，鸡蛋前期05多单继续持有。

（来源：中财期货）