消费回升速度相对缓慢 纸浆盘面价低于外盘

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约日间窄幅震荡，上涨1.2%。

现货市场：山东地区进口针叶浆现货市场供应量平平，多数交付前期合同为主。临近春节，业者陆续休市，疲于调价，市场无价无市，可参考前期价格。前期市场部分含税参考价：银星7300-7350元/吨，月亮马牌7350元/吨。

【重要资讯】

生活用纸市场行情周内基本持稳，交投趋缓。木浆生活用纸均价约7875.00元/吨，较上周趋强0.17%。生活用纸市场以稳为主，多地市场交投较前期有所减弱，其中北方市场活跃度逐步降低，近期河北、河南及山东等地均有纸企进入检修状态，下游询盘亦减少，价格重心基本维稳，交投趋缓；华东个别纸企检修；华南市场交易规模缩减，部分中小纸企检修，业者暂乏调价热情，多等待节后。

【交易策略】

纸浆期货震荡偏强，现货临近春节已无波动，针叶浆含税价报价7200-7350元/吨。成品纸市场继续弱势整理，纸厂维持低利润，补库积极性一般，政策面积极，疫情影响减弱后消费有望回升，但回升速度相对缓慢。12月中国纸浆总进口量236万吨，环比回落但同比偏高，全年纸浆进口量同比减少52万吨，降幅接近2%，海外发货数据显示，11月全球针叶浆发运量环比略增加，对中国市场发运量高于过去4年均值，但从纸浆交割品的供应看，中国进口量依然较低，且仓单量和港口库存均不高，供应紧张的情况在延续。

纸浆基差回落，盘面上涨但汇率走低，期货折算美金价格维持在840附近，RISI的报告提到上周加拿大NBSK价格890-910美元/吨，北欧NBSK评估价880-900美元/吨，价格区间低位较上扬40美元/吨，在外盘市场，价格低至840美元/吨的2万吨北欧NBSK货源据悉上月已售空，再无可售低价货源，因此当前盘面价明显低于外盘，上半年阔叶产能投放后，阔叶对针叶市场预计有所拖累，但针叶浆交割品供应明显增加前，大幅回落驱动不强，05合约继续在基差扩大后偏多交易，上方压力6800元/吨，节前轻仓，注意假期海外风险。

（来源：方正中期期货）