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节后需求将进入淡季 蛋价大概率出现季节性回落

发布时间:2023-1-23 10:09:31 作者:夏尔 来源:光大期货
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2022年全年,鸡蛋现货价格符合季节性规律。但受到饲料价格延续高位影响,养殖成本对鸡蛋价格的支撑作用明显,全年鸡蛋现货价格处于历史同期高位运行。期货价格则呈现反弹-回落-反弹-回调的走势,且高点出现在上半年。

2022年鸡蛋历史价格回顾

2022年全年,鸡蛋现货价格符合季节性规律。但受到饲料价格延续高位影响,养殖成本对鸡蛋价格的支撑作用明显,全年鸡蛋现货价格处于历史同期高位运行。期货价格则呈现反弹-回落-反弹-回调的走势,且高点出现在上半年。

详细说来,全年期、现货价格走势,主要分为五个阶段:

第一阶段:1-2月季节性需求回调现货价格延续回落

2022年1-2月,受到淡季需求的拖累,鸡蛋现货价格延续回调。在这一阶段,鸡蛋现货价格表现符合季节性规律。其中,在春节前节日需求的提振作用下,1月底,鸡蛋现货价格出现阶段性小幅反弹。

2021年下半年,在产蛋鸡存栏延续下降,而在这一阶段,育雏鸡补栏量并未出现大幅增加。由此,市场普遍预期2022年上半年,鸡蛋市场供给将持续偏紧。在供给端的利多作用下,鸡蛋期货价格出现了逆季节性的持续上涨行情。

第二阶段:3-4月基本面利多蛋价持续上涨

在产蛋鸡存栏量延续相对历史低位运行,供给对蛋价的支撑作用逐渐明显。鸡蛋现货价格触底反弹,而期货价格则在这一阶段延续此前的上涨趋势,鸡蛋期货价格指数在4月25日达到全年最高点4795元/500千克。

鸡蛋供给延续相对历史低位运行,与此同时,豆粕玉米价格延续上涨,饲料成本持续增加。在此阶段,饲料成本有效转移至鸡蛋销售价格中,鸡蛋现货价格持续上涨。受到端午、劳动节的节日需求提振,4月中下旬,鸡蛋现货价格延续上涨,且涨幅有所扩大。

第三阶段5-6月现货高位回调主力合约高位震荡

根据历史规律,7月底鸡蛋现货价格受到旺季需求逐渐启动的影响,将开始季节性旺季行情,而期货价格启动早于现货价格,9月合约通常从6月份开始出现旺季行情,即趋势性上涨。由于上半年期货价格延续走高,利多预期兑现,市场并未出现新的利多信息,2209合约在这一阶段高位震荡,但震荡区间有所下移。

高价蛋对需求抑制作用明显,与此同时,节后需求回落,现货价格在这一阶段持续高位回调。期、现基差由正转负。

第四阶段7-9月期现背离基差持续高位

7月即进入鸡蛋需求的季节性旺季,在开学季、中秋节、国庆节的需求支撑下,现货价格持续上涨。卓创样本点数据显示,9月2日,全国鸡蛋平均价格达到阶段性高点5.74元/斤,此后高位小幅回调。

受到现行交割制度的影响,2209合约反应节后鸡蛋现货价格。由于市场普遍预期节后现货季节性回落,因此,期货价格在这一阶段并未出现季节性上涨行情。同时叠加了资金方面的利空因素,截至8月初,期货价格持续回落。在此阶段,期现背离,9月合约基差由负转正,持续增加,基差达到历史同期最高水平。

随着交割月临近,8月10日,空头减仓,期货触底反弹,2209合约基差逐渐回归,随后再次走高。

第五阶段10月-年底

国庆节假期期间,鸡蛋现货价格经历短暂的小幅回调后,持续趋势性上涨,并超过9月季节性高点。截至10月24日,卓创样本点跟踪全国鸡蛋平均价格6.04元/斤,达到全年最高点,并再度刷新历史最高记录。

饲料价格延续上涨,成本、供给对蛋价的利多不变。但受到需求持续弱势影响,进入11月以来,鸡蛋现货价格偏弱震荡。在这一阶段,鸡蛋现货价格上有压力,下有支撑,鸡蛋现货价格区间震荡,但出现震荡区间下移的迹象。

节后需求将进入淡季 蛋价大概率出现季节性回落

后市行情展望

相较往年,2023年鸡蛋市场存在较多不确定性因素。供给方面,基于对饲料原料玉米、豆粕的价格走势判断来看,2023年饲料价格大概率延续高位运行,限制养殖端的补栏积极性。若未来补栏并未出现大幅增加,那么鸡蛋供给大概率延续相对低位运行,供给端继续对鸡蛋价格形成利多。而另一方面,目前养殖仍存在一定利润,未来随着养殖户淘汰的增加,在养殖利润驱使下,补栏意愿或将有所增加,对下半年蛋鸡施压。需求方面,春节后,鸡蛋需求将进入淡季,届时,鸡蛋现货价格受到需求弱势的影响,出现回调。下半年在市场整体需求恢复预期以及季节性的需求增加双重利多因素作用下,鸡蛋需求或将对蛋价形成利多。

综上,2023年一季度,需求对蛋价的利空将部分抵消供给对蛋价的利多,鸡蛋现货价格大概率出现季节性回落,但回调幅度或将小于历史同期。但考虑到目前终端需求的变化存在较大的不确定性,仍需关注终端需求的变化对蛋价的影响。下半年鸡蛋价格将取决于上半年补栏进度,若2023年上半年补栏量较2022年持平,下半年鸡蛋价格在需求恢复以及供给低位的双重利多作用下,或将有较好表现。

(来源:光大期货

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