宏观预期大幅转暖 一季度甲醇或以震荡偏强为主

行情回顾：

第四季度，甲醇期货主力合约10月份以回调为主，11-12月份震荡偏强为主，截至12月底，第四季度整体跌幅为10.10%左右。

分析：10月份期货价格跌幅较现货跌幅更大，虽然11月份现货价格以下跌为主，但现期价差较大，期货的表现强于现货。12月份国内疫情政策发生改变，尤其是大家适应了宽松疫情政策下的生活，期货较现货的反应更强烈，整体表现为甲醇期货11-12月份表现较为强势。

供应方面：第四季度的甲醇生产开工率变化幅度不大，最大值为10月的79.58%的开工率，最小值为11月中旬的72.77%的开工率，截至12月底为75.80%的开工率，第四季度供应较为充足。

需求方面：第四季度甲醇传统需求变化幅度不大，居于往年的高位。MTO/CTO工艺变化幅度较大，最大值为10月初周采购量377423吨，最小值为12月底周采购量106424吨，需求缩水较为严重。

库存方面：社会库存和港口库存都有一定增幅，但总体压力不大，甲醇生产厂内库存第四季度增幅较大，且位于高位。

利润分析：煤制甲醇依然处于深度亏损状态，内蒙古、山东亏损进一步扩大。

行情展望：

甲醇基本面中性偏弱，但宏观条件利于明年第一季度，预计明年商品期货以震荡偏强为主，甲醇或可逢低做多，中长线持有。

（来源：华创期货）