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供应压力偏大消费低迷 红枣价格上方压力重重

发布时间:2023-1-28 16:38:33 作者:夏尔 来源:方正中期期货
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今年红枣竞争作物棉花种植收益低于红枣,预估枣农或无进一步改种意愿,新疆枣树多处于盛果期,如无极端不利天气,2023年红枣产量或仍有恢复性增长空间。

2021/22年度红枣期价走势先扬后抑,2021年南疆区域温度较高,水资源供给偏紧,叠加花期延迟后与季节性高温期重合,红枣减产幅度高达40%使得市场预期远期供给偏紧,原料枣采购阶段部分外围客商的介入加重了期现货市场的看涨情绪,采收阶段红枣期货价格一度大幅走强。但较大的期现价差导致产业端套保交割意愿强烈,同比巨幅增长的仓单数量对盘面价格形成实盘压力。且红枣下树之后市场关注焦点转向消费端,高价对红枣消费产生一定抑制,疫情反复对红枣物流和终端消费均产生一定不利影响,红枣消费较为低迷,期价持续震荡回落

2022/23年度枣价或仍将较为低迷。

供给端来看,期初库存的下降难抵御产量的恢复性增加,总供给量同比增幅明显。2022年南疆区域再次迎来高温,但上一年度原料枣销售价格较高,枣农加强了浇水等田间管理措施,叠加本年度南疆积温较高,花期提前错过了季节性高温期,红枣产量预估同比增加29.62%。

需求端来看,疫情防控措施使得产区物流受阻、内地主要红枣批发市场均出现阶段性关停,红枣走货数量持续创出季节性新低,旺季不旺消费低迷使得供应压力后移,待后期产区加工及发运恢复正常,内地批发市场或将面临较大的到货压力。红枣消费季节性特征较为明显,一旦错过消费旺季,后期销售压力较大,枣价难言乐观。

长期展望来看,今年红枣竞争作物棉花种植收益低于红枣,预估枣农或无进一步改种意愿,新疆枣树多处于盛果期,如无极端不利天气,2023年红枣产量或仍有恢复性增长空间。

操作建议方面:

(1)单边:年前年后消费旺季或有季节性反弹,但红枣供应压力偏大,中长期建议逢反弹偏空。

(2)套利:产区供应压力后移远月合约相对承压,月间套利以正套思路对待。

(3)期现:建议产业端对比期现价差,如产生套保交割利润,建议企业积极卖出保值,规避潜在的价格下行风险。

(来源:方正中期期货

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