下游原料库存中性偏低 短纤现货价格上涨

【行情复盘】

期货市场：夜盘，短纤高开低走。PF303收于7410，跌80元/吨，跌幅1.07%。

现货市场：现货价格上涨。工厂产销26.92%（+11.03%），下游陆续复工，个别企业产销较好，江苏现货价7415（+25）元/吨。现货基差，新凤鸣中磊04-80到-60，华宏04-140到-120，三房巷04-80，新拓04-140。

【重要资讯】

（1）成本端，成本震荡。油价暂无趋势性行情，以宽幅震荡为主；PTA供需偏弱，价格受成本和宏观预期影响明显；乙二醇供需面偏弱，但是年中有石化厂转产或降负计划，使得价格走势偏强，但存在情绪消退后的回调风险。

（2）供应端，春节过后，行业开工将季节性回升。福建某20万吨涤短目前在升温中，预计1月30日出产品，洛阳实华1月13日重启，但是华宏、三房巷等继续降负或停车，短纤开工将继续下降。截至1月20日，直纺涤短开工率61.1%（-10.8%）。

（3）需求端，春节期间下游开工明显下滑，节后工人复工，开工将明显回升，同时存在旺季前原料备货需求。截至1月16日，涤纱开机率为13%（-11.5%），企业陆续开启放假，开机率持续下降。涤纱厂原料库20（+0.0）天，原料价格上涨激发部分企业备货积极性，但是产业链陆续进入假期模式，需求将逐步弱。纯涤纱成品库存14.8天（+0.0天），库存略高于历史同期。

（4）库存端，1月20日工厂库存12.0天（-0.2天），产销阶段性放量，企业去库。

【套利策略】

03合约逐步减仓换月，预计短纤03/05价差在0轴窄幅震荡，暂无明显套利空间。

【交易策略】

节后面对“金三银四”旺季及下游原料库存中性偏低，预计下游补货需求较好，短纤价格震荡偏强，建议偏多思路对待。风险提示，成本走弱。

（来源：方正中期期货）