2月3日期市导读：黄金下行趋势恐加剧 铅出口有增长预期

能源化工期货早评

【原油】

行情回顾：美原油目前跌至76美元一线整理。

基本面：昨日凌晨3点，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，加息幅度符合市场预期。这是美联储自去年3月开启本轮加息周期以来连续第八次加息，累计加息幅度为450个基点。本次加息后，美国基准利率水平再次刷新2008年金融危机以来的峰值。全球最大的财经资讯公司认为今年将再加息两次，即在3月和5月的FOMC会议上继续以25个基点的幅度，这将令联邦基金利率上升至5%至5.25%的区间。在美联储公布最新利率决议后，美联储主席鲍威尔召开记者会，鲍威尔表示，他和他的FOMC同事们做出的预测表明，今年降息不合适。

后市展望：至目前为止，加息还没有引发欧美经济陷入显著的衰退，但是衰退的风险仍然存在。

操作建议：激进投资者空单可考虑继续持有。

【塑料及PP】

行情回顾：聚烯烃期货昨日跌幅较大，至昨日收盘PP2305下跌1.27%，塑料2305下跌1.13%。

基本面：PE方面，目前成本端原油、乙烯价格依旧起到较强支撑；供应端，虽国内生产企业库存压力较小，但贸易商库存仍处高位，短期内压力仍存；需求端，节后需求回升缓慢，且下游订单跟进有限，开工不及预期，预计现货市场偏弱整理为主。

PP方面，假期累库幅度低于往年，近期供应端压力尚可。下游仍处于复工阶段，需求有待于逐步恢复，目前接盘情况不多，现货成交改观不大。节后市场炒涨情绪有所降温。

后市展望：未来需求端是决定价格的重要因素。

操作建议：激进投资者空单可考虑继续持有。

有色早评

【沪铝】

宏观面：日本财务统计结果显示，2022年日本贸易逆差为199713亿日元。受日元贬值和能源价格高涨等影响，贸易逆差额创下自1979年有可比数据以来新高。

基本面：1月19日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,840元/吨，较上一交易日增加200元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,980元/吨、18,660元/吨、18,630元/吨。1月19日，电解铝升贴水维持在贴水110元/吨附近，较上一交易日维持不变。1月18日，LME铝库存为390,400吨，较上一交易日减少4,750吨，注销仓单占比为52.08%。

后市展望：美联储加息节奏有放缓趋势，电解铝社会库存持续增加，电解铝产能继续小幅下降，电解铝需求处于偏弱态势。基本面情况可能不能支撑铝价继续走高。

操作建议：激进投资者可以考虑轻仓试空。

【沪铅】

基本面：1月19日，长江有色市场1#铅平均价为15,250元/吨，较上一交易日减少50；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,175元/吨、15,350元/吨。1月19日，1#铅升贴水维持在贴水-95元/吨附近，较上一交易日增加15。1月18日，LME铅库存为20,975吨，较上一交易日减少550吨，注销仓单占比为19.19%。

后市展望：铅出口有增长预期，供给面变化不大，铅加工费保持稳定，铅蓄电池需求偏弱。

操作建议：暂时观望。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日亚盘时段COMEX4月黄金冲高触及1975美元/盎司，美盘时段随着美元反弹以及部分投资者锁定获利，黄金价格大幅回落近50美元，收报1927美元/盎司。

宏观面：昨日凌晨美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，（加息25个基点是自美联储去年第二季度开始加息以来最小的一次加息），将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。如此规模的加息是美联储认为其激进政策已经产生预期结果的最新迹象，即通胀目前处于下行轨道。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。这暗示决策者对物价压力已经见顶越来越有信心。相比之下，上一次声明中官员们只是简单地表示物价涨幅“高企”。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，“去通胀”进程正在进行，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。市场对鲍威尔讲话进行鸽派解读，美股全线转涨，美元跌幅扩大至1%，现货黄金较日低大幅反弹34美元。美国联邦基金利率期货表明美联储在3月加息25个基点的可能性约为85%，此前为40%左右，而5月份再次加息的前景已经下降。掉期互换市场显示：交易员预计，到今年年底，美联储将从6月的利率峰值降息50个基点。；昨日英国央行将利率提高到4%，暗示利率接近峰值。它放弃了在必要时继续“强力”加息的承诺，并表示通胀可能已经见顶；欧洲央行将利率全面上调50%个基点，符合市场预期，并暗示将在3月份再次大幅加息，届时欧洲央行将重新评估其激进的货币政策立场。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区的通货膨胀率过高，迫使欧洲央行重申其将利率提高至极具限制性水平的承诺。眼下，市场焦点转向非农就业报告。

基本面：2月1日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为918.5吨，较前一交易日增加1.45吨。ETF需求继续下降，机构投资者的情绪依然较为谨慎，这导致金价本轮反弹的可持续性存疑。

后市展望：金价长期看涨的预期保持不变，政策方向将从今年年中开始进一步转向鸽派。鲍威尔限制了鹰派言论，给了看涨市场反弹的许可。

操作建议：黄金的上涨趋势保持完好，长线投资者多头可逢低买入，但值得注意的是，黄金昨日的大跌已经抹去了美联储利率决议公布以来的所有涨幅，这是一个看跌信号，可能会加剧下行趋势。黄金看涨情景需要其保持在1900美元上方，否则黄金可能会扩大跌幅。如失守1900美元，金价将跌向1880美元。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银最高触及24.74美元，但随后跌破24美元，收报23.53美元。

宏观面：同黄金 

基本面：2月1日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14821.26吨，较上一交易日减少了31吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：昨日美白银虽然冲高，但收盘时重回一个月的横盘整理区间，因此白银短线建议观望，中长线可轻仓逢低做多。23.7美元是白银的关键价位，下方22.4美元处有支撑，多头将在支撑位附近等待入场的机会。上方以前高24.77美元为阻力。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305下跌1.96%。

基本面：据数据显示，本周螺纹钢周度产量234.9万吨，环比上升7.67万吨，钢厂库存318.41万吨，环比上升30.56万吨，社会库存794.82万吨，环比上升121.39万吨，钢材五大品种周度产量869.96万吨，环比上升11.92万吨，两库库存2218.36万吨，环比上升2483.32万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码的背景下，货币政策总体稳健宽松基调，宏观市场情绪整体偏暖，钢厂炼钢利润处于中低位，但中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中，节后由于需求启动的迟缓，库存上升明显，走势呈现冲高回落。

交易策略：激进投资者多单轻仓持有，注意做好止盈。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305下跌3.33%、焦煤2305下跌0.44%、焦炭2305下跌2.16%。

基本面：数据显示，1月23—29日当周全国45个港口进口铁矿库存为13725.83万吨，环比增524.11万吨；日均疏港量250.83万吨降73.73万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9228.29万吨，环比减少1143.85万吨；1月27日，焦煤港口库存100.8万吨，环比持平。

核心观点：节日期间，市场氛围偏暖，黑色版块或仍处于震荡反弹走势之中，但短期走势呈现冲高回落。

交易策略：建议观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡下跌，截止收盘，豆油Y2305合约下跌3.20%，棕榈油P2305合约下跌2.25%，菜油OI2305合约下跌2.59%。

基本面：据外媒数据显示，2023年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少23.96%，出油率减少0.58%，产量减少27.01%。

后市展望：近期，国际油脂市场利多消息极为匮乏，美豆油期货成为豆类中表现最弱的一个品种。由于加拿大油菜籽恢复性增产，澳大利亚、欧盟等国家和地区油菜籽丰产，全球2022/2023年度油菜籽产量比上年度增加1000万吨以上，这导致菜油供应增加。国内油脂期价震荡下跌，期价已逼近箱体下沿，后市继续在箱体内运行的可能较大。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2305合约下跌0.21%。

基本面：全国主流地区进口大豆压榨利润平均为125.85元/吨，较上一交易日减少54.075元/吨。外媒周三油籽压榨报告显示，2022年12月美国大豆压榨量562万短吨（1.87亿蒲式耳），低于11月的568万短吨(1.89亿蒲式耳)。2021年12月595短吨（1.89亿蒲式耳）。12月豆油产量22亿磅，环比减少不到1%，同比下滑6%。

后市展望：节后饲料养殖企业及贸易商面临着补库需求，加之春节假期油厂豆粕产量较低及南美天气忧虑再度升温，豆粕现货保持坚挺。特别是相关船期显示2月进口大豆到港数量偏低，部分油厂后期可能出现停机，这些均支撑油厂现货及基差报价。国内豆粕期价继续维持震荡走势。

操作建议：观望为宜。

（来源：华龙期货）