节后有色库存端的支撑走弱 铜期价上方存在压力

北京时间2月24日，国内期市，铜期货主力合约日内弱势震荡，现报69610.00元/吨，跌幅0.87%，盘中最高触及70280.00元/吨，最低下探至69060.00元/吨。

宏观消息速递

2月23日铜、锡、锌、镍现货价格全线下跌；铅现货价格普遍下跌；铝现货价格普遍稳定。其中铜跌幅在200-300元/吨之间，锡跌幅在3100-4000元/吨之间。

加拿大第一量子矿业公司表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止CobrePanama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”。

2023年1月，中国铜产业月度景气指数较上月略有回落，下降1.7个点至33.7，位于正常区间运行。1月中国铜产业先行合成指数持续回落，下降2.8个点至69.4。

机构观点：

兴证期货分析指出，昨日夜盘沪铜大幅走低。宏观层面，美联储会议纪要显示，少数官员倾向于或原本可能支持加息50个基点，美联储掉期显示，市场接近完全定价美联储到6月将累计加息75个基点，意味着后面每次加息25BP。

基本面，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3——5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。

需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策传导至终端尚需时间。

库存方面，截至2月20日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.45万吨至32.99万吨，虽然进口铜到货量仍不多，但下游消费有转弱的迹象，令库存仍在持续增加。目前总库存较春节前的19.66万吨增加13.33万吨。

综合来看，节后有色库存端的支撑走弱，有色逐步进入供需宽松周期。美国经济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。国内政策端逐步发力，但实际需求复苏尚待时日，短期铜价上方存在压力。

东吴期货点评：美联储紧缩周期或维持更久，铜价承压下跌。美联储最爱通胀指标全线升温；劳动力市场继续显示韧性，预计今日发布的1月PCE通胀环比强劲增长，美联储或被迫加息时间比预期更久，美元升至1月6日以来最高，外盘基本金属全线下跌。元宵节后中国消费回升缓慢，加大了对未来需求的疑虑。