尿素：下游消费节奏较为分散 预计盘面上行动力偏弱

尿素期货主连行情回顾

主力合约贴近布林中轨后反复测试2580点位，目前形态上上升势头仍有动力，后续考验主要还是2580及2630附近的压力能否突破。 

核心指标分析

供应

生产：中国尿素生产企业产量达到112.78万吨，较上期涨0.02万吨，环比涨0.02%。周期内新增4家企业停车，3家为计划外停车企业。虽然本周期恢复了3家前期的停车企业，但因短时故障企业较多，所以本周产量增幅有限。

库存：国内尿素样本企业总库存量达到92.66万吨，较上期减少2.28万吨，环比减少2.40%。本周下游工农业需求呈现增量，尿素工厂出货较上周好转，企业库存整体小幅下降。

需求

下游：农业局部需求跟进存在差异，苏皖返青肥结束，但西南以及华北等地农业稳步推进。另外工业需求较为平稳，刚需存有支撑。

出口：2022年12月份我国尿素出口量在53.43万吨，环比增加43.38%。出口均价499.33美元/吨，环比减少5.49%。

成本

生产利润：中国尿素样本企业理论利润上涨为主。煤制固定床工艺理论利润为210元/吨，较上周上调70元/吨，趋势延续涨势。煤制新型水煤浆工艺理论利润为819元/吨，较上周上调60元/吨，趋势延续涨势。气制工艺理论利润858元/吨，较上周上调40元/吨。主要原因：本周成本多数稳定为主，价格方面延续涨势。 

价格

期现：本周尿素期货持续上行，成交依旧比较活跃。2月17日盘面开于2455元/吨，2月23日收于2524元/吨，上调69元/吨、涨幅2.81%；山东中小颗粒主流出厂2730-2770元/吨，均价较上周上涨75元/吨。

基差：2月17日期现基差为189元/吨，2月23日缩小至158元/吨，基差走弱。

地区价差：广东-河南130(-10)，广东-山西270(0)，河南-山东-15(5)

主要观点

进入3月，先期锁定的淡储货物局部上市，此外，3月初尿素日产有望接近16.1-16.8万吨，日产逐渐恢复，供应阶段性增量显着。在需求面，对农业局部需求的后续情况有不同，苏皖返青肥结束，但是，西南和华北的农业却稳步前进。此外，工业需求也相对稳定，刚需有依靠。然而，在价格持续走高之后，就会导致下游与高价产生冲突，采购比较慎重。预计期货情绪动荡，尿素行情3月冲高回落概率增加。 

本月策略

临近月末，建议波段操作为主，若后市没有突破压力位[2580，2630]，则建议逢高卖出；MA-UR价差阶段性行情结束，随尿素旺季到来，方向做窄为主；UR05-09维持正套，上方压力位[230,250]，建议沿上边际止盈，仅供参考。

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