聚烯烃：下游需求依然偏弱 中长期偏弱运行为主

LL基本面指标

成本端：原油价格坚挺，未来有小幅上涨预期，原油对聚乙烯市场引领作用减弱，起码在供需数据逐渐向好的情况下不至于拖后腿，只能说成本端支撑仍在，下方空间缩减。 

生产端：产量走势较上期有所增加，仍处于年内中等偏高水平，较年内最高点减少0.25%。价格方面，本周价格震荡上行，幅度在50-100元/吨，下游交投氛围好转，带动价格上行。后市来看，下周随着终端需求陆续回暖，地膜方面对线性需求回升。

进口端：美金盘价格主稳运行，华东地区国产料价格部分调整，调整幅度在50-100元/吨。贸易商部分让利出货，下游工厂谨慎采购，市场成交氛围一般。目前盘面对比来看，内外盘价差在50-665元/吨左右，目前仅低压中空套利窗口稍有打开，其他品种套利窗口仍关闭。

库存端：PE生产企业样本库存量：46.69万吨，较上期跌6.43万吨，环比跌12.10%，库存趋势维持跌势。主要因为下游工厂产能利用率不断提升，刚需补库跟进，资源消化较快；其次因为生产企业库存由涨转跌、两油去库加快，市场心态好转明显。 

需求端：聚乙烯下游各行业产能利用率较上周+5.49%。农膜产能利用率较上周+6.44%。管材产能利用率较上周+1.33%。中空产能利用率较上周+3.09%。注塑产能利用率较上周+3.57%。包装膜产能利用率较上周+7.85%。拉丝产能利用率较上周+1.11%。

PP基本面指标

成本端：PDH制及油制成本支撑明显，海外CP价格有继续推涨意向叠加国际油价高位趋势，市场成本端支撑依旧凸显。丙烯及甲醇震荡整理，成本支撑相对趋稳。

生产端：聚丙烯产能利用率环比下降1.95%至76.08%，中石化产能利用率环比下降1.19%至79.25%；本周中原石化一线6万吨/年、茂名石化一线17万吨/年停车检修使得中石化产能利用率下降；大唐多伦双线、东莞巨正源双线等装置停车使得聚丙烯平均产能利用率下降。

进口端：国内生产企业PP（拉丝）出口价格今日在1050-1065美元/吨（FOB），国内PP市场今日价格弱势整理，国内生产企业出口报价整体持稳，当前海外仍有询盘，但心理价位偏低，实盘让利低位成交。

库存端：中国聚丙烯生产企业库存量：62.18万吨，较上期(20230215)跌3.91万吨，环比跌5.92%，周内现货报盘上涨，贸易商完成计划量开单拿货，库存继续向中间转移，且装置检修增多，检修损失量增加，供应缩量明显，生产企业库存小幅去化。 

需求端：终端制品企业开工基本恢复，订单维持节前遗留订单，新增订单增量尚不明显。尤其出口订单表现差强人意，阻碍货源流通力度。预计终端需求在3月会有缓慢恢复。

主要观点

整体来看，尽管下游订单情况有一定修复，但是相比往年数据来看，短期没有看到太明显的好转。临近月末，由于内蒙煤炭事故导致煤化工全系出现较大幅度的上涨，但由于市场预期消化，以及联储发布会议纪要，全部委员一致通过继续强力加息，多名委员支持加息50基点，市场风险偏好回落导致国际油价走弱，聚烯烃整体支撑不强。我们对05合约进一步承压可能性表示肯定，中长期聚烯烃回升空间有限，偏弱运行为主，仅供参考。 

本月策略

单边建议仍以波段思路操作，PP[7750,8100]，LL[8150,8450];L-P价差中长期扩大趋势不变，建议沿上边际止盈，压力区间[410,450]；V-P价差仍偏向正套，支撑位[-1550,-1400]，仅供参考。

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