大豆增产压制盘面高度 豆粕短期或区间震荡

大豆

1.基本面：美豆震荡下行，巴西大豆收割进程加快和技术性抛盘打压，短期关注南美大豆产区天气和国内节后需求情况。国内大豆震荡回落，美豆回落带动和技术性震荡整理，进口大豆到港增多和国产大豆丰产压制价格上限。现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持震荡。

2.基差：现货5600，基差14，升水期货。

3.库存:大豆库存334.42万吨，上周383.44万吨，环比减少12.78%，去年同期270.97万吨，同比增加23.42%。

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，期货和现货维持平水回归区间震荡。

豆一A2305：日内5500至5600区间震荡，期权观望。

豆粕

1.基本面：美豆震荡下行，巴西大豆收割进程加快和技术性抛盘打压，短期关注南美大豆产区天气和国内节后需求情况。国内豆粕震荡回落，美豆和现货价格回落带动，但中期需求改善和盘面贴水支撑价格底部，短期受美豆走势带动和期现价差指引。春节后国内中期补库释放后成交转淡，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量减少但豆粕库存仍持续回升，而需求端春节后进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面短期继续下行空间或有限，仍维持震荡。

2.基差：现货4320（华东），基差545，升水期货。

3.库存：豆粕库存64.31万吨，上周63.45万吨，环比增加1.36%，去年同期36.92万吨，同比增加74.19%。

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面底部，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期维持区间震荡。

豆粕M2305：日内3730至3790区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

（来源：大越期货）