3月1日期市早评：玉米期现货表现弱势 PVC期货上方受到压力

油脂

现货市场：一级豆油日照贸易商报价9640元/吨，y05+820元/吨，较上一交易日涨60元/吨。

市场分析：（1）宏观面。美国通胀或有所放缓，后市或有望继续维持小幅加息至停止加息。市场亦存在诸多风险与博弈因素。当前影响商品市场宏观层面的预期差来自于未来美联储货币政策转向的路径和时间，全球经济走弱的深度和中国弱复苏的成色。

（2）国际大豆方面。巴西大豆新作或维持丰产预期，但收割进度与销售进度稍显缓慢，高温缺雨天气导致阿根廷大豆产量有所下滑。

（3）国内豆油供需面。后市进口到港大豆供应或保持中性。后市需求总体维稳，或围绕季节因素小幅波动。国内豆油处于自去年二季度起持续去库后的低位维稳阶段。

操盘提示：豆油05合约，短线价格或受平台压力位承压

豆粕

现货信息：江苏省43蛋白粕报4365元/吨（-14）；广东地区报4294元/吨（-91）；东海粮油基差报价23年3月豆粕暂停报价，昨日报M2305+700元/吨。现货价格震荡趋弱。

市场分析：1、宏观面：美联储如期加息25个基点，后市有望继续放缓加息速度。

2、全球大豆供应：美豆库存处于历史低位；巴西豆维持丰产预期，但近期港口装运受限；阿根廷大豆产区仍面临天气担忧。2月USDA报告偏中性。

3、国内基本面：2月大豆到港量维持中性，需求端季节性下滑。国内主要粮油企业豆粕库存在66.1万吨（-0.6），延续节前累库进程。

4、盘面方面：美豆03合约收跌1524.775美分(-0.75%)，重心连续下滑。

操盘建议：豆粕05合约连续整理，短线暂时3820附近支撑较强，但存在下探3780的可能性，建议投资者谨慎操作。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2805元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2582元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2844元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价2860-2880元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2980元/吨。

市场分析：从外盘来看，美国农业部年度农业展望论坛预计2023年美国玉米播种面积和产量都高于分析师预测及22年同期水平，美玉米受此影响大幅下行；从国内来看，随气温回升及备农资阶段临近，农户出粮意愿增强，局部存在一定售粮压力，上方空间有限；而下游养殖及深加工在经过库存消耗之后，渠道库存及终端库存偏低，存在补库动力，且近期政策方面支撑盘面，后续增储传闻或对阶段性玉米价格及市场情绪支撑较强。

操作建议：短期玉米期现货弱势表现，操作上以短线交易为主。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15390元/吨（-49元/吨），新疆棉花现货价格15050元/吨（-20元/吨），国际棉花价格指数（M）99.72美分/磅（-0.09美分/磅)，中国纱线价格指数23385元/吨。

市场分析：数据预期23/24年全球产量为2504万吨，同比增0.5%，全球棉花消费量为2515万吨，同比增4.4%，期末库存为1929万吨，同比减0.6%；库消比为76.7%，同比降3.8%，全球棉花供给收缩情况不及市场预期。目前国内新棉公检量达到553.11万吨，同比增5.28%，新棉上市压力显现，但是2月中旬开始随棉花现货价格走低，纺纱利润维持中等偏高位水平，行业内普遍仍对“金三银四”的消费季抱有良好预期，棉价下方空仍较为有限，考虑到短期内消费复苏情况仍待检验，棉花价格或仍以宽幅震荡走势为主。

操作建议：郑棉短期回调整理，下方空间或较有限。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格68500-68650,涨140，贴70-贴30，进口铜矿指数77.88，跌0.35。

市场分析：在美通胀持续下降但PCE持续坚挺背景下，市场处在加息尾部和政策难以放松的博弈中，市场的阶段性影响力依旧是缺乏趋势一致的指引，总体或略偏空（但幅度估计有限）；另一方面，国内处在春节后复工节奏，节后的季节性累库趋势暂未改变，沪铜库存连续9周增加至高位，不过已经出现连续3周累库幅度收窄的迹象，边际层面已经缓解，继续需要留意需求端的边际变化，望各位投资者需要密切留意当前市场交易的主题，从年度级别看，中国今年可能属于复苏之年；从趋势上看，铜价真实意义上的高点已在5-6月份出现（不排除再出现一个右侧泡沫高点），符合产业高点和名义/金融高点的市场特征，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价昨日高收可能暗示C转化成收敛姿态呈现（外盘已完成C），短线区间参与，上沿关注7W整数大关压力。

钢材

现货信息：上海螺纹4260，钢坯3900，唐山开工率59.52%，社会库存915.9万吨，螺纹钢厂库337.52万吨。铁矿石普氏指数126.65，现货曹妃甸PB（61.5）粉908，港口库存14223.26万吨，钢厂铁矿石库存可用天数17天。

市场分析：外围大宗市场高波动，但对黑色系影响有限，钢材仍受国内环境主导。资金政策环境空前，货币利率继续积极宽松，逻辑上利好钢材价格企稳。需求回升，旅游、影视、娱乐消费触底反弹，信心回升，供给端也逐步跟上，补库存速度加速。汽车、新老基建项目仍是来年发力点，房地产实际需求观望氛围持续，热卷延续强于螺纹有望，且下游强于上游炉料。近强现强时代结束，期强远强时代开启。

操作建议：钢材高位震荡运行，继续关注关口附近区域支撑，远强近弱成材强原料弱逻辑仍存。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2500元/吨;唐山一级冶金焦:2760元/吨；进口炼焦煤港口库存：133.36万吨；焦炭港口库存：168.60万吨。

市场分析：消息面：近期内蒙古一露天煤矿发生大面积坍塌，事故级别重大，当地煤矿均已停产，叠加两会将近，安监力度或将收紧，从而短期对国内煤供应形成扰动。焦煤：炼焦煤现货本周偏强运行，供应端，近期煤矿多复工复产，日均产量小幅上涨，但两会前煤矿安全检查趋严，供应端预期偏紧。进口端，蒙煤通关恢复，澳煤价格倒挂增量有限。需求端，吨焦利润快速修复，扭亏为盈，下游需求恢复加快。库存端:本周港口库存及焦钢厂库存有所回升，整体库存下仍处于历史低位。焦炭：供给端，焦企产能利用率回升，吨焦利润恢复提振生产积极性；焦钢厂日均产量同步提高；需求端，下游铁水产量回升，下游钢厂高炉开工率回升，下游补库需求回升。宏观利好兑现后终端需求开始慢步修复，焦企钢厂博弈仍在，双焦跟随成材运行，短期震荡为主。

操作建议：短期双焦期价或将跟随钢价高位震荡，近日受消息面刺激，大幅领涨，警惕后期价格回落风险，建议观望为主。

铁矿

现货信息：铁矿普氏指数124.1（-2.55），澳洲粉矿62%Fe907（+2），青岛PB（61.5）粉905（+2）。

市场分析：近期钢厂利润回升，铁矿需求端向好，目前供给端部分支撑价格，更重要的是看需求兑现情况。与此同时，铁矿价格也面临政策管控压力，建议时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周为2061.2万吨，铁矿石全球发运量由上周2321.9万吨增加至2799.1万吨，供给端整体放宽；上周45港口总库存水平从14110.72涨至14223.26，钢厂持续补库中。

操作建议：铁矿2305或可寻找做空时机，提示投资者注意投资风险。

原油

市场分析：美国原油库存近两月持续大幅累积，引发市场对需求衰退担忧。近期，原油价格仍在短期突发事件导致的供给担忧与美联储加息导致的需求衰退间进行博弈，震荡走势为主。供给看，OPEC1月产量环比上月下降54万桶/日，同时俄罗斯宣布自3月起减产50万桶/日。美国最新月报公布的数据看，2月原油产量将再创新高，达到2020年4月以来最高位1230万桶/日，出口量保持400万桶/日以上。需求看，23年季度原油或将交易海外衰退逻辑，美国原油库存连续两月增加，且库存量超过21年年中。但OPEC月报上调23年需求增速，同时需关注中国一季度春节后经济数据。

操作建议：WTI主力关注73-83美元/桶区间。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12075元/吨，泰烟三片：14040元/吨，越南3L标胶：11600元/吨，20号胶：10850元/吨。合艾原料价格：烟片：49.56泰铢/公斤，胶水：48.8泰铢/公斤，杯胶：39.05泰铢/公斤。

市场分析：近期橡胶受宏观资本市场影响较大，美联储3月加息出现变数，橡胶下破13000元/吨位置后，进入回调整理形态，市场等待经济数据出炉，不排除有跌破12500一线支撑的可能。基本面，产胶区自北向南开始进入停割期，供给：云南海南进入停割期，国产全乳全面停产，越南停产，泰国进入减产期。1月进口量小幅下滑。需求方面，轮胎出口量继续下滑，内需方面，国内1月轮胎开工受春节影响，大幅下滑，累库严重。后市关注预期好转下，去库进程是否顺利。

操作建议：综上，橡胶主力关注12300-12500元/吨支撑。

PVC

现货信息：华东5型PVC现货主流价格为6360元/吨，环比降低100元/吨；乙烯法PVC主流价格为6600元/吨，环比持平；乙电价差为240元/吨，环比增长100元/吨。

市场分析：供应方面，装置方面，甘肃银光开8成，甘肃金川、新融化工开工不高；新疆天业9成；其他装置无变化。需求方面，成交集中在低端价位，市场一口价开盘重心看低，整体成交一般。库存方面，上周五的库存数据环比有所增长，刚降低了一周的库存再度发生累库。2月28日盘面回落，期价上方受到压力，当前国内外需求未出现良好改善，价格承压下行，但成本支撑及宏观等利好因素仍存，下行空间有限。

操作建议：期价弱势震荡，观望为宜。

塑料

现货价格：华北现货主流价8280元/吨，跌20；华东现货主流价8330元/吨，持平；华南现货市场主流价8350元/吨，持平；现货市场价格平稳运行。

市场分析：从成本来看，国际原油近期震荡运行为主，对塑料期货走势指引性不强。供应端来看，生产企业平均产能利用率在88.25%，截至2月24日，PE总产量在54.1万吨，较上周51.65万吨，涨2.45万吨，产量小幅增加。需求方面，2月24日当周，PE下游企业整体开工率较上周+5.49%，农膜产能利用率较上周+6.44%。库存方面，2月24日当周，PE生产企业库存为46.69万吨，较上周去库6.43万吨，生产企业样本库存趋势维持跌势。综合来看，油价对市场指引性不强，基本面中性，下游农膜需求回升，不过塑料下游除了地膜，其他行业新增订单不多，塑料期货上涨空间或将受到影响，后续继续关注需求跟进情况。

操作建议：塑料期货短期或延续震荡整理，L2305关注压力位8400附近及支撑位8100附近，建议暂时观望。

纯碱

现货信息：全国重碱主流价3061.25元/吨，环比+41.25；其中华东重碱主流价3100元/吨，环比+50元/吨；华北重碱主流价3150元/吨，环比+150元/吨；华中重碱主流价3080元/吨，环比+80元/吨。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率90.71%，环比-0.33%，纯碱产量60.61万吨，环比-0.22万吨；周内华东、西北部分生产负荷小幅下滑，华中区域开工提升。库存方面，上周纯碱厂家总库存29.25万吨，环比-0.1万吨，降幅0.34%；趋势上看，轻质小幅去库，重质略有增长；据了解社会库存小幅度增加。需求方面，浮法玻璃开工、产量处于同期低位，随着玻璃厂家的纯碱订单逐步消化和新一轮采购节点临近，纯碱货源偏紧支撑货商挺价。但房地产行业复苏缓慢，拖累玻璃偏弱，对纯碱形成负反馈；而光伏玻璃对重碱维持刚需。短期来看，纯碱供应端利好支撑，需求提振有限。继续关注远兴能源投产情况、库存变动、下游玻璃冷修和投产的情况。

操作建议：盘面上05合约短期以宽幅震荡思路对待，关注上方3100附近压力。

（来源：安粮期货）