基本面
美豆震荡回升,阿根廷大豆减产预期加剧刺激盘面技术性反弹,短期关注南美大豆产区天气和国内节后需求情况。国内豆粕探底回升,中期需求改善和盘面维持高贴水支撑价格底部,短期受美豆走势带动和期现价差指引。春节后国内中期补库释放后成交转淡,4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量减少但豆粕库存仍持续回升,而需求端春节后进入短期淡季,豆粕现货累库压制价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响,盘面短期继续下行空间或有限,仍维持震荡。
基差、库存
基差:现货4210(华东),基差447,升水期货。
库存:豆粕库存64.31万吨,上周63.45万吨,环比增加1.36%,去年同期36.92万吨,同比增加74.19%。
多空分析
利多因素:1.巴西大豆收割进程同比落后,且受干旱天气威胁。2.3月美农报预计继续下调阿根廷大豆产量,南美大豆种植天气变数仍存。3.2-3月进口大豆到港量处于低位,支撑短期期现价格。
利空因素:1.宏观经济预期利空,巴西大豆丰产预期;2.4月进口大豆到港量进入高峰压制未来价格预期;3.国内油厂压榨量高位回落,但需求不佳,豆粕继续累库。
观点结论
当前主要逻辑:市场聚焦南美大豆生长和收割天气影响,围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈,美豆产量影响过去,南美大豆产区天气不确定性仍在。
主要风险点:美元持续紧缩宏观经济预期转空,俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数,以及乌克兰农产品出口情况;养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。
预期:宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格,中国需求中期预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面底部,短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响;受美豆走势带动和期现回归预期影响,国内豆粕短期维持区间震荡。
豆粕M2305:日内3760至3820区间震荡,期权卖出虚值看跌期权。
(来源:大越期货)
名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
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豆粕加权 | -- | -- | -- |
豆粕2501 | -- | -- | -- |
豆粕2412 | -- | -- | -- |
豆粕2411 | -- | -- | -- |
豆粕2409 | -- | -- | -- |
豆粕2408 | -- | -- | -- |
豆粕2407 | -- | -- | -- |
豆粕2405 | -- | -- | -- |
豆粕2403 | -- | -- | -- |
品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
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鸡蛋主力 | -- | -- | -- |
生猪主力 | -- | -- | -- |
豆油主力 | -- | -- | -- |
棕榈油主力 | -- | -- | -- |
焦煤主力 | -- | -- | -- |
铁矿石主力 | -- | -- | -- |
乙二醇主力 | -- | -- | -- |
聚乙烯主力 | -- | -- | -- |