纸浆：期货贴水 抵抗式下跌

【现货情况】针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6750元/吨左右，环比-50元/吨。

2月2日报道：据悉，智利Arauco公布2023年2月份报盘，其中，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。2月24日报道：加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价：其中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月持平。其中雄狮无量可供，金狮减产30%。实际成交价一般会低于该价格，因此，2月底现货进口成本会在7200左右。2023年1月，世界20主要产浆国化学商品将出货量同比下降3.6％，针叶浆出货量同比增加5.6％，阔叶浆出货量同比下降9.2％。运至中国的针叶将同比增加26％，阔叶将同比下降1％。

【库存情况】截止2023年2月23日，中国纸浆主流港口样本库存量：210.6万吨，较上期下降6.2万吨，环比下降2.9%，库存量在上周期累库后转为窄幅去库的现象。

【行情分析】美国大幅加息预期施压商品市场，纸浆盘面继续承压。现货价格较稳定，被期货逐步带弱。但外盘报价坚挺，狮牌宣布3月外盘价格维稳，折合进口成本在7200之上。市场对于上半年价格分歧巨大，关注点在于未来2个月美金报价是否会稳中有降，还是平稳为主。漂针浆跟随大产能投放的阔叶浆下跌趋势无悬念，分歧点在于幅度。短期不建议追空，建议在反弹后6400之上逐步加空远月合约2309。

【投资策略】6400之上逐步入场加空2309。

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