3月24日期市早评：燃料油过剩迎边际好转 铁矿石高位风险较大

有色篇

铜：3月22日SMM1#电解铜均价68155元（575），A00铝均价18100元（-10）；LME铜库存74600(-2.36%)吨,铝库存541325(-0.1%)吨；投资建议：昨日沪铜重回68000元/吨上方一带，虽后续回吐部分涨幅，但下游企业多持观望为主，叠加美联储三月利率决策在即，入市拿货稍显谨慎。早间back结构月差继续收窄至百元每吨，持货商继续下调报价出货意愿有所减弱，且部分低价货源升10元/吨附近成交尚可，现货升水亦维持企稳。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至79.5美元/吨，银行风险事件仍存，但有缓和迹象，操作上建议谨慎买入。

锌：3月22日SMM0#锌锭均价22350元（-200），1#铅均价15225（-25）；LME锌库存39750(-0.25%)吨,铅库存25725(+0%)吨；投资建议：昨日普通国产品牌报价对沪锌2304合约升水0-10元/吨，贸易商早间多积极出货，因锌价下跌，锌下游询价客户较多，贸易商挺升水出货，市场成交较好。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，但云南近期因限电有所减产，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅下降，关注需求恢复情况，目前宏观避险情绪有降温迹象，操作上建议谨慎买入。

镍：昨日早盘镍价反弹，不锈钢继续下跌。基本面上没有变化，依旧维持过剩局面。宏观面上，美计划对银行存款进行全额保险的消息使得市场出现明显反弹。风险短暂释放之后，目前需要关注欧洲地区的金融风险，出瑞信之外，此前遭遇一系列冲击的英国银行系统也值得担忧。关注fed汇率政策是否回转向。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4295/吨(-26)；4.75mmQ235热卷全国均价4410/吨（-11），唐山普方坯3900/吨(-20）。供应端：钢厂利润有所修复，钢厂及社会库存均处近五年偏低位置，叠加下游需求恢复较好，在两会后北方钢厂有望快速恢复产量，供给端利空；成本端：钢厂铁矿石库存较低，到港量开始回落，需求回升后，刚需补库将利多矿价。但相关部门反复发文提示高价风险，管控落地前可能仍有上涨空间；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳，有涨价可能。成本端利多因素较多；需求端：下游需求启动符合预期，地产及基建目前释放良好，上半年实物工作量预计有一定保障，预计至少维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰即将结束，机械行业运行较差；出口水平预计平稳中小幅增长。需求端利多因素略占上风。我们认为：总体来看，目前高价风险较大但基本面仍以利多因素为主导；两会并未发布重大刺激政策，监管力度可能增强，但前期进价成本较高的背景下，贸易商和钢厂挺价意愿尚存。目前来看，利空因素中炉料成本坍塌有一定可能性，而利多因素中下游需求释放已成定局，高价下钢厂套保资金可能逢高入场。策略上来说，空单持有为主，移仓换月以轻仓空单为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价885元/湿吨（折盘面950元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）951元/吨（-9）。目前期货市场监管逐渐走强，现货交投活跃度大幅降低，钢厂在高价压力下以按需采买为主；钢厂生产策略特别谨慎，但北方钢厂复产后刚需补库支撑矿价。进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿成交增多，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落但国内疏港量将保持，因此港口库存以去库为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差继续回落，中高品矿性价比高。PB粉销售回落，块矿近期有好转。我们认为：供给量减弱需求增加，铁矿基本面重新走强，但钢材下游强现实弱预期且发改委监管趋于严峻，因此价格高位风险仍然较大。策略来说，空单持有为主，移仓换月以轻仓空单为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，矿区煤矿多保持正常生产，煤炭供应稳定。需求依旧维持淡季表现，整体交易反响平平，且市场经历一段时间频繁震荡后，当前市场煤价回归理性区间，矿方及贸易商调价更为理性，产地煤价窄幅低频震荡。港口方面，市场弱稳运行。市场持续降温之后，交投暂无明显回温，持货商观望挺价，下游刚需采购较为平淡，买卖双方继续博弈，港口库存以长协调运为主。下游方面，供暖季进入尾声叠加春季火电机组检修增多，电厂日耗煤有下降表现，且当前风力发电出力较好，电厂补库在长协煤护航支持下，终端电厂采购市场煤意愿较低。非电企业恐高心理仍存，多采取分批少量采买为主。进口方面，印尼电厂开始备煤，低卡煤市场交易较为活跃，成交以Q3800为主，折每卡0.17元/吨，相较国内仍有一定价格优势。我们判断：随着冬季取暖结束，终端电厂长协拉运稳定，库存稳定，贸易商为避降价风险采购节奏放缓，个别煤矿随行就市下调煤价。目前非电终端则以刚需采购为主，市场整体情绪观望为主。震荡为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降20美元至337美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2200元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2290元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1650元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。本周煤矿焦煤库存236.96万吨，较上周减少0.58%。样本洗煤厂开工率73.51%，较上周涨0.09%；日均产量61.39万吨，增0.3万吨；原煤库存252.84万吨，增15.07万吨；精煤库存139.35万吨降11.15万吨。今日孝义至日照汽运价格微增至205元，海运煤炭运价指数OCFI报收924.61点，环比升0.1%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2620元/吨，外贸价格维持410美元/吨。钢厂开工逐步回升，但由于下游对成材提价的忍受度较低，钢厂采购仍偏谨慎。3月22日，双焦期货继续震荡，午后略有上调。焦煤收于1838，净持仓-3458手，前20席多头减持105手，前20席空头增持455手。焦炭收于2723.5，净持仓476手，前20席多头减持1040手，前20席空头减持531手。建议日内操作，高抛低吸。

玻璃：305盘面上行，收盘于1584（+16）元/吨，持仓量659351（-28329），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1598（+10）元/吨，6mm白玻大板1590（+15）元/吨，湖北地区5mm白玻1680（0）元/吨。分区域来看，华北市场整体跟涨，但对成交影响不大；华东市场部分厂报价小涨，出货相对平稳；华中市场整体交投平稳，下游按需采购为主；华南市场交投氛围一般，多数厂产销平衡。成本端：纯碱行业负荷维持高位，市场情绪较差，厂家库存低位。综合来看，近期玻璃需求回复较好，上周库存去幅较大，前期冷修产线逐渐点火，玻璃厂家负荷略有回升，地产融资环境回暖，目前库存压力仍存，后续关注库存去化情况以及地产资金纾困情况，预计近期以震荡偏强为主。

能源篇

原油：3月22日，WTI原油期货收涨0.25美元，涨幅0.36%报69.92美元/桶。Brent原油期货收涨0.44美元，涨幅0.59%，报75.47美元/桶。昨日油价小幅上涨。EIA库存数据优于API数据，利好油价。数据显示，原油累库，成品油库存大幅减少，整体来看，库存回落需求向好。利率方面，受银行业冲击的影响，市场普遍认为美联储不过大幅加息，主流观点偏向加息25个基点。市场普遍观望态度，等待美联储加息结果。未来随着金融风险回稳，市场关注的重心将重回基本面情况。一方面，需要继续关注银行业流动性问题的后续走势。另一方面，关注原油供需情况。本周关注FOMC利率会议。

综上，油价震荡。

燃料油：3月21日新加坡现货方面，高硫380CST385.7美元/吨，环比上升5.26%。0.5%低硫燃料油536.28美元/吨，环比上升4.1%。3月21日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货377.81美元/吨，环比上涨5.45%。低硫燃料油近月纸货524.96美元/吨，环比上涨3.84%。

国际原油市场，EIA库存数据表现优于API库存数据，原油累库成品油大幅去库。整体来看库存减少，需求有所回升，油价持续修复。高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转，但俄罗斯近期燃料油出口小幅回升，还需后续持续关注出口情况。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数有所回落，整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。

预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

LPG:PG2305收盘价格在4427元/吨（-6），PG2305夜收盘价格为4426元/吨（-1）。大连商品交易所液化气总仓单量为3845手（-890），主要在宁波百地年集中注销890手。现货方面，华南民用5220-5450（5320,0）元/吨，华东民用4900-5260（5149,0）元/吨，山东民用4920-5000（4950，-10）元/吨；进口气主流：华南5300-5350（5310,0）元/吨，浙江5150（0）元/吨，江苏（连云港）5100（0）元/吨。基差，华南894（+7）元/吨，华东723（+7）元/吨，山东524（-3）元/吨。PG05-06月差93（-3）元/吨。最低可交割品定标地为山东。

核心逻辑：成本端，国际原油价格持续下跌。供应端，截至3月16日，LPG企业商品量：55.71万吨（-0.26万吨，-1.15%），周环比降低1.15%。库存端，截至3月16日，港口库存：171.33万吨（+0.66万吨，+0.39%）。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为30.21%，周环比上升1.50%。需求端，上周LPG企业产销率97%（-1%）。国内液化气市场需求疲软，除华南地区之外，其他地区均未达到产销平衡，尤其是华东地区产销率大跌8%。化工需求方面，上周烷基化油开工率为48.63%，较上周提升1.04%。周内湖北、湛江地区烷基化装置开工，山东某烷基化装置停工。海外金融风险仍在发酵，国际原油价格近日上涨，支撑了国内现货价格维持稳定，市场下游心态好转，交投气氛回温，卖方价格调整谨慎。炼厂、码头竞相出货，总体库存量小幅上升。综合来看，短期内预计LPG市场会跟随原油价格同向波动，持稳偏弱运行。

沥青：3月22日，华东地区目前市场主力品牌成交参考3700-3850元/吨；山东地区，参考价在3500-3670元/吨；价格变动幅度不大，但华东地区降雨影响，实际终端需求一般，市场以按需采购为主。综合为看，截至3月16日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为30.7%，环比下降2.1%；利润方面，周度利润均值50.7元/吨，环比上涨83.2元/吨，利润水平处于中性状态；检修方面，3月20日珠海华峰60万吨/年常减压装置结束停产，下周华北地区以及山东地区个别炼厂有生产计划，预期开工率小幅回升。气温回升，需求步入回暖阶段，目前来看需求仍以备货为主，但预期逐步增加。但随着央行加息，下游恢复信心增强。库存方面，3月14日当周，国内厂家与社会库存较节前分别减少0.2%和增加6.7%，随着下游补库，厂库向社库转移，但整体可控。预计沥青价格震荡为主，但需关注油价变动。

化工篇

PVC：常州市场价格下调，期货震荡下行，市场一口价报盘无优势，多数点价出货，下游前期适量补货，昨日询盘及采购积极性一般，交投不温不火。上午5型电石料现汇库提参考6030-6150（-70/-50）元/吨，点价V05-80至平水。核心逻辑：上周PVC开工率79%（-0.04%），连续5周保持高位，新增山西瑞恒、英力特共32万吨中旬检修，天业、聚隆提负，南磷试车中。广西华谊40万吨已正常量产。近期新增的检修计划主要在5月份，4月份春检增加并不明显，预计高供应现状将持续。3月17日社库45.4万吨，环比-0.4（前值+0.5）万吨，结束三连增，同比高33%（前值30%），价格下跌后点价活跃，华东仍然累库。生产企业在库库存天数9.4天，环比-0.2，企业开工略降，库存向市场转移，同比高242%，下周预期在9.6天。海外方面，台塑4月报价下调60-70美元/吨，幅度超预期，亚洲即期市场普跌40美元，中国出口利润下调至300元/吨，欧洲市场下跌40美元。下游方面，样本企业开工平稳，低价补货，原料库存仍在高位。1-2月地产数据出炉，新开工同比降9%，较12月收窄35个百分点，销售同比降3.6%，收窄28个百分点。成本端，电石供需趋松，山东再跌50，华东PVC综合成本6590左右。综上，供应高位，出口走弱，但成本有支撑，或震荡，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8350（+100）元/吨。江苏现货8360/8390，4月下8370/8390；5月下8310/8350。纯苯反弹，苯乙烯港口库存下降等支撑卖盘挺价，然预期国内供应将增量，而现货追涨有限，市场气氛在窄盘震荡。

重要数据发布（周一）：3月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量16.06万吨，较上期减2.32万吨，环比降12.62%。商品量库存在12.81万吨，较上期减1.87万吨，环比降12.74%。内贸船补充少，而下游刚需表现良好，库区提货有较好保持。

核心逻辑：上周开工率64.5%，环比-2.4%（前值+0.9），样本扩增引起，产量25.6（+0.2）万吨，总产能1899.2万吨。华南某装置因管道问题停车，淄博峻辰50万吨/年新装置计划2023年3月20日开车，4月份量产。本期产业总库存36.8万吨，环比-3.2（前值-1.6）万吨，农历同比+20%（前值+20%）。下游提货增长到近5万吨，低于历史同期，港口贸易量仍多。厂库去化放缓，广东石化80万吨新装置产出，高于临时检修损失。需求端，下游利润普遍扩大100-200元/吨，ABS和UPR开工下降，综合开工率下降1个百分点。外盘方面，4月CFR中国跌40美元。进口价差稳定在-130元。成本端，欧美银行破产引发风险资产下跌，布油跌至75美元/桶附近，纯苯加工费逆势扩大，乙烯稳价，苯乙烯非一体化成本8540（-320）元/吨，加工费-400。综上，装置集中检修临近结束，新装置陆续开出，成本端面临下跌风险，预计偏弱。

橡胶：RU2305合约收于11700元/吨。现货市场，华北地区丁苯1502价格11000-11100元/吨，华东地区丁苯1502价格11200-11400元/吨，华南地区丁苯1502价格11100-11400元/吨；华东地区1712价格10700-10800元/吨；华北地区1712价格10700-10800元/吨。重要逻辑：供应端，国内外产区多以进入停割或减产状态，整体供应存在缩减。库存端，青岛库存出现了负增长，保税区库存继续微降，但一般贸易库入库依旧大于出库维持增势但增速放缓，本周出现了一般贸易增库不及保税降库的情况，因此总体库存有所下跌，不过不代表累库出现转折，属于阶段性回调。需求端，元宵节后，非轮胎橡胶制品行业开工陆续恢复。周内天胶价格运行偏弱，且呈现破位下跌趋势，下游以贸易商谨慎观望，逢低适量采买，整体放量有限。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：L2305合约收于8072元/吨，+54元/吨，成交27.1万手，持仓量34.9万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8250元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9000元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8700元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率80.2%（-2.31%），产量52.06万吨（-2.78%）。预计下周PE检修损失量在4.84万吨，环比减少1.65万吨，其中LLDPE损失量2.36万吨，HDPE损失量2.48万吨。进口方面，美金PE市场价格个别小幅回落，交投显清淡。线性方面，中东980-1000美元/吨，美国980美元/吨。高压方面，美国1095美元/吨，带远期信用证。中东高压1065-1070美元/吨。低压膜方面，中东1050美元/吨，美国1020美元/吨，美国975美元/吨，带远期信用证。库存端，3月3日到3月10日PE库存环比增加0.28%，其中主要生产环节PE库存环比增加3.23%，港口库存环比下降1.42%，贸易企业库存环比下降2.83%。需求端，农膜方面，地膜需求继续跟进，工厂生产仍较旺盛，行业开工小幅提升。管材方面，终端需求未有明显好转，订单小单跟进，工厂开工提升有限，目前来看，工厂原料库存及成品库存已恢复到正常水平，工厂拿货意愿较上周有所降低。后市来看，地膜生产仍处旺季，厂家开工维持高位，然工厂拿料仍坚持刚需，给予原料市场行情支撑有限。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：PP2305合约收于7542元/吨，+27元/吨，成交30.8万手，持仓量52.1万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7650元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7830元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8100元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7900元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率84.68%（+2.47%），产量62.13万吨（+3%）。上周国内停车损失量7.27万吨（-18.5%）。周内新增齐鲁石化、台塑宁波小线、中韩石化STPP线等装置停车检修；北方华锦、绍兴三圆新线、大唐多伦、北海炼厂、海天石化等装置重启。下周新增北海炼厂装置计划检修。进口市场方面，进口窗口仍维持关闭状态，海外生产商对华报盘热情有限，周内报盘较少。进口货源交投承压，买卖双方意愿价格难以达成一致，实际成交商谈为主。库存端，3月3日到3月24日PP库存环比上升1.08%，其中主要生产环节PE库存环比上升3.57%，港口库存环比上升2.31%，贸易企业库存环比下降10.31%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，BOPP市场成交延续清淡，经销商订单仍表现欠佳，企业库存有累积现象，个别企业选择降负荷生产，BOPP企业未交付订单多数在5-7天。企业新增订单跟进较差，同时成品库存再度累积，部分企业降负荷生产，信心明显不足。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：现货方面，PTA现货价格收跌65至6025元/吨，现货均基差收跌40至2305+145；PX收1078.58美元/吨，PTA加工区间参考429.69元/吨；恒力惠州投产一条线、海南逸盛、新材料负荷9成，PTA整体负荷78.54%；聚酯开工87.25%;库存方面，截止3月16日，PTA社会库存299.36万吨，环比-8.62万吨。市场流动性集中，叠加周末有PX装置降低负荷，持货商报盘继续走强，买家补空积极，基差继续大幅走高，日内现货价格再度强势上涨。考虑到后续油价有反弹预期，整体PTA维持偏强走势。

乙二醇：3月22张家港乙二醇收盘价格在4028元/吨,上涨10，华南市场收盘送到价格在4200元/吨,平稳，美金收盘价格在501美元/吨,上涨1；供应方面，乙二醇总开工59.08%（升0.51%)，一体化64.28%（升0.80%)；煤化工49.72%(平稳)；截至3月20日，华东主港地区MEG港口库存总量101.86吨，较上一统计周期增加2.01万吨。国际原油大幅下行，欧美宏观风险出现，使的化工商品普遍面临回调压力，市场仍然缺少实质性利好支撑，供需来看，目前整体库存仍然偏多，国产产量仍然处于高位，海外装置负荷逐步恢复下，进口货源偏紧的局面也将得到改观，使的市场供应压力难有明显缓解，需求端恢复情况虽然较为理想，但终端纺织服装需求偏弱，主要下游需求或出现一定调整。综合以上因素来看，预计乙二醇市场维持整理机率较大。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6100元/吨，阔叶浆5200元/吨，本色浆5900元/吨，化机浆5200元/吨，目前基差维持在500元/吨附近。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产，欧洲1月港口木浆库存大幅上涨至151.43万吨，海外供应宽松逐渐显现。国际纸浆需求清淡，更多货源或发往中国，叠加纸浆外盘价格窄幅下跌，供应端消息有限支撑纸浆市场走势，下游部分原纸厂家需求维持清淡，部分原纸厂家成品库存逐步累库，对原料采购积极性延续清淡，有限支撑纸浆市场走势。自成品纸进口0关税政策出台后，更多货源或发往中国，近期到港成品纸增多。近期纸浆价格下跌速度较快，国内现货市场可外售货源充裕。近期海外风险事件影响减弱的时点，盘面或有阶段反弹出现，但大方向看，纸浆可能尚未从下行趋势中走出。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面整体下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌2.96%至7924元/吨，棕榈油主力合约下跌3.73%至7372元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+180，华东p2305+120，广东p2305+100、（5月船期）p2305+90。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+600，华东Y2305+710、(4-5月)Y2305+540。近期油脂偏弱的基本面叠加宏观环境的担忧情绪，拖累油脂盘面。马来西亚棕榈油局（MPOB）2月棕榈油供需数据来看，产量低于市场预估，出口与市场预估相差不多略低，国内消费明显高于预估，库存明显低于市场预估。马来的库存虽然去库快于预期，但是目前库存仍然偏高，考虑到3月起马棕的季节性增产期即将到来，将会限制马棕后续的去库幅度。目前是巴西大豆出口旺季，今年丰产基本确定，国内3-4月的到港低于预期，但在巴西供应压力下，国内豆油现货将不断走弱。国内油脂市场的需求目前呈现中性。综合来看，油脂短期继续下行。 

豆粕：周三豆粕盘面震荡下行。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.66%至3602元/吨。现货方面，豆粕现货继续下跌，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津3850跌70，江苏3900跌90，东莞3800跌70。巴西大豆大概率整体丰产，收获进度也在不断加快，市场的供应压力逐步开始出现，大豆报价不断的下降，预期后续还有继续下降的空间。阿根廷减产问题很大程度被巴西丰产弥补。3月的到港低于预期，但在巴西供应压力下，且4-5月大豆到港量大，国内现货将继续走弱。从长远来看，据NOAA预计，今年三峰拉尼娜即将在3月份结束，厄尔尼诺在秋天将大概率到来。综合来看，近期豆粕继续偏弱下行。

白糖：3月22日白糖全国现货均价6138元，基差-34元，处于历史低位。近期期货价格在宏观风险情绪转淡之下逐渐向上修复。基本面方面，过去两周，泰国多数甘蔗产区将继续经历凉爽干燥的天气。据泰国甘蔗和糖委员会办公室称，截至3月19日，甘蔗累计压榨量达到9270万吨。泰国甘蔗收割似乎比预期更早结束，导致甘蔗总产量下降。在接下来的10天，泰国主要甘蔗种植区的天气可能会保持干燥，从而耗尽土壤水分。资金面来看，3月22日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓69.63万手，空单持仓69.48万手，多空比1。净持仓为1480手，相较上日增加1783手，看多情绪增加。综上，当前利多因素偏强，但是由于美联储在最新议息会议后仍决定加息25bp，所以后续全球资本市场整体流动性将持续紧缩，不利于整个大宗商品板块，因此后续糖价的反弹或难持续。

棉花：3月22日棉花全国现货均价15204元，基差1274元，基差率8.38%，处于历史低位。据数据，截止2023年3月21日，2022年棉花年度全国共有1074家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验26778459包，共603.87万吨，较前一日增加1.44万吨，同比增加11.8%，其中新疆检验量26324541包，共593.72万吨，较前一日增加1.42万吨；内地检验量为453918包，共10.16万吨。显然，国内棉花供给量较大，市场整体宽松，不利棉价。资金面来看，3月22日，棉花前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓63.99万手，空单持仓71.70万手，多空比0.89。净持仓为-7.71万手，相较上日减少3356手。空头力量蓄势待发，后续在宏观环境不稳定的情况下，预计棉价将震荡下行。

苹果：苹果期货305合约小幅高开后窄幅震荡运行，至收盘涨68元至8631元/吨，持仓略有减少，成交有所增加。现货基本面上产量两地继续向好，价格偏硬，走货加快。现货价格上产地数据显示，山东栖霞大柳家80以上一二级条红果农货报价3.7-4.2元/斤不等，陕西洛川70起步果农货3.7-4.1元/斤不等。山东地区条红货源需求良好，近期主流成交价格呈现上扬趋势，多数条红好货价格上浮0.1-0.2元/斤。片红货源需求一般，成交价格稳定。销区农业农村部富士苹果批发均价今日8.97元/公斤，昨日9.03元/公斤，继续保持高位。市场整体到货量尚可，销售速度平稳，近几日南方有降雨天气，出货速度增速放缓。具体到批发市场主流成交价格稳定，未有明显变动。市场主销西北货源，山东货竞争力不及西北货。近月合约逐步开始交割，结算价回归仓单成本附近，牵制近月合约，但目前旺季背景下，基本面仍较强背景下，维持主力合约8500-9500元/吨区间运行，关注天气对花期的影响。

鸡蛋：周三鸡蛋价格稳定，产地均价4.85元/斤，周度数据显示，截止2023年3月19日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.31天，环比前一周增0.09天，同比降0.09天，流通环节库存1.01天，环比前一周增0.05天，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周持平，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位，供应上，全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减幅0.17%，较近五年均值减少3.63%，目前盘面小幅贴水现货，鸡蛋主力合约大幅减仓回调，收盘价报4356点，跌幅0.34%。蛋鸡存栏量继续下降，鸡蛋整体供应量有限，新开产蛋鸡数量相对偏紧，下半月下游环节或提前储备清明库存，市场整体需求有望环比增长，鸡蛋现货价或会延续震荡上涨走势。05合约4250一线支撑较强，短期波动较大，多单谨慎持有。

（来源：中财期货）