炼厂利润快速下行 短期锌价下方稍有支撑

5月16日，截止目前，锌主力合约下跌1.51%，报20605.00元/吨，最高报价21040.00元/吨，最低报价20590.00元/吨。

行情回顾：

5月15日，锌期货主力合约收涨0.31%至20880元/吨，当日最高价报21095元/吨，最低价报20715元/吨，持仓量：-9143手至99158手，成交量：170483手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持3187手至62748手，空头合计减持4699手至68038手。据统计锌期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

物产中大期货：消费季节性恢复但仍未有超预期表现

供应方面，预计5月锌锭产量环比增加1.98万吨至55.98万吨，同比增加8.65%，1-5月累计产量达到266.9万吨，累计同比增加7.51%。4月国内锌合金产量为8.74万吨，环比增加0.48万吨。锌精矿加工环比走低至4800-5000元/金属吨，同时国内硫酸价格大幅走低，炼厂利润快速下行，短期对锌价下方稍有支撑。需求方面，消费季节性恢复但仍未有超预期表现。库存方面，国内库存小幅去库，全球整体库存维持同比低位。

兴证期货：锌价格中枢偏向于下移

基本面，4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至5月15日，七地锌库存总量为12.24万吨，较上周五（5月12日下降0.17万吨，较上周一（5月8日）下降0.35万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。