沪镍自低位有所回升 未来进口回流量或受影响

【行情复盘】

镍主力合约2306合约收于163910，跌0.07%，镍现货170600~175600，均价173100元/吨，跌2900。

【重要资讯】

1、据数据，2023年4月中国进口镍铁总量66.99万实物吨，环比上升27.36%，同比上涨59.89%；折合金属量来看，4月进口镍铁总金属量9.44万镍吨，环比上升21%，相较3月进口量有大幅增加。

分类别看，4月FeNi进口量为4.19万实物吨，环比下降28.2%。主因为4月镍价下跌较多，FeNi较纯镍优势有所下降。而钢厂采购意向偏弱，贸易商可操作空间较小，叠加贸易商手中有一定库存，FeNi进口量连续下降。

分国别看，缅甸水淬再次面临进口量大幅减少，日韩及多米尼加进口水淬也有大幅下降。而NPI进口量62.80万实物吨，8.41万金属吨，环比下降34.3%。4月印尼NPI部分产线由高冰镍转回高镍生铁，叠加部分产线投产后大量放量，整体进口量上升较多。

2、来自预计，随着产量增速超过需求，伦敦金属交易所基准三月镍合约价格今年将下跌7.5%至23741美元/吨，2024年降至不足2.0万美元/吨。据估计，从2022年-2027年，印度尼西亚的混合氢氧化物供应量将增长4倍至60万吨，项目开发商包括力勤（PTLygend）、青美邦（PTQMB）、华友和华飞。

据估计，2025年不锈钢用镍将从2022年的210万吨增至2025年的240万吨。同期，锂离子电池对镍的需求将从2022年的34.2万吨增至86.8万吨，增长一倍多。由于市场基本面疲软，生产成本降低，镍价将进一步下跌。红土型镍矿开发将缓解短缺并降低生产成本，导致镍铁和镍硫化物价格下跌。

【操作建议】

美元反弹，美债上限谈判缺乏进展，需求忧虑有所回升，有色多数承压下跌。

供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐再出现，近期俄镍现货再转偏紧现货升水上调，预期5月末6月初会有电解镍到货。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能释放，而未来进口回流量因印尼厂家产能调整受影响。

需求端来看，不锈钢4月减产而5月粗排产表现显著回升，利润改善下排产回升，短期累库后库存继续下降，但需求待改善。硫酸镍近期价格出现回落，MHP供应增加生产电积镍利润好于硫酸镍或刺激新产能释放。

LME库存已经降至十五年半低位的4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，社库及交易所库存表现下滑继续带来支持。

目前来看，沪镍back结构波动变化，2306自低位有所回升，暂会在16-18万元间波动为主。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

（来源：方正中期期货）