热卷探底或未结束 市场供应关注度增加局面

【行情复盘】

期货市场：热卷期货冲高回落，2310合约日内跌1.78%至3532元/吨。夜盘低开高走。

现货市场：日内天津热卷主流报价3650元/吨，低合金加价150元/吨。终端采购节奏偏缓，下游补货需求及投机需求积极性一般，市场悲观情绪有所增加，仍以谨慎为主。

【重要资讯】

1、5月25日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量490.96万吨，较昨日增1.54万吨，增0.32%；库存周转天9.5天，较昨日增0.1天；日消耗总量46.29万吨，较昨日增0.54%。

2、据预计5月狭义乘用车零售销量173.0万辆，环比增长6.6%，受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比增长27.7%。

3、数据显示，5月中旬，重点钢企粗钢日产224.55万吨，环比下降0.24%；钢材库存量1626.46万吨，比上一旬下降7.65%，比上月同旬下降12.28%。

4、数据显示，2023年4月中国空调产量2586.9万台，同比增长12.1%；冰箱产量840.9万台，同比增长29.7%；洗衣机产量920.9万台，同比增长41.6%；彩电产量1721.1万台，同比增长14.3%。

【套利策略】

房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。

【交易策略】

5月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求继续回落。

技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，短期反弹后调整幅度较大，新低显示探底未结束。

操作上，日内消息刺激行情跌多涨少，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷虽估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，偏空操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

（来源：方正中期期货）