交易逻辑要点
近期因甲醇快速下跌，PP-3*MA盘面利润大幅好转，但MTO作为制PP的经济性较弱工艺，且在PP投放周期中，供需压力下MTO难有利润。
甲醇下方空间有限，且随着MTO利润修复，部分长时间停车的MTO装置有重启计划。
基本面详细分析
当前甲醇盘面价格跌至2000附近，主要基于煤价继续大跌预期（按坑口550附近的煤价来推算），但当前甲醇自身供需面尚可。因此，即使后期煤炭现货继续下跌可能对甲醇影响有限。另外，从甲醇供应端看西北主产区处于成本线边缘而气头处于全面亏损，已有部分检修装置金华延迟重启等待行情好转。一旦成本端止跌或企稳，甲醇或强于煤炭。
PP方面，2023年PP产能增速达到近20%，其中二季度投放新产能投放较集中；加之下游需求疲弱PP或维持偏弱运行。
MTO端部分装置计划重启：鲁西化工被国务院挂牌检查完毕，下游装置已经开车，西北部分至鲁西的甲醇长约恢复发货，已提出开车申请，MTO计划6月初恢复生产；听闻斯尔邦据悉在市场公开询盘，存开车预期。此外三江的轻烃和EG、EO成功投产，物料基本实现平衡；兴兴69万吨/年MTO继续运行，目前在继续采购甲醇，正常备货中。因此，随着MTO利润好转，部分MTO装置计划重启，预计PP-3*MA盘面利润将逐步承压。
操作：做空PP2309-3*MA2309
套利组合中品种比例：PP:MA=2：3
建仓区间：800-1000
止盈区间：300以下
止损区间：1200以上
建议仓位：20~30%
保证金比例：10%
盈亏比：2:1
风险因素：甲醇大幅下跌
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| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 甲醇加权 | -- | -- | -- |
| 甲醇2503 | -- | -- | -- |
| 甲醇2502 | -- | -- | -- |
| 甲醇2501 | -- | -- | -- |
| 甲醇2412 | -- | -- | -- |
| 甲醇2411 | -- | -- | -- |
| 甲醇2410 | -- | -- | -- |
| 甲醇2409 | -- | -- | -- |
| 甲醇2408 | -- | -- | -- |
| 甲醇2407 | -- | -- | -- |
| 甲醇2406 | -- | -- | -- |
| 甲醇2405 | -- | -- | -- |
| 甲醇2404 | -- | -- | -- |
| 品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 苹果主力 | -- | -- | -- |
| 红枣主力 | -- | -- | -- |
| 花生主力 | -- | -- | -- |
| 棉花主力 | -- | -- | -- |
| 白糖主力 | -- | -- | -- |
| PTA主力 | -- | -- | -- |
| 甲醇主力 | -- | -- | -- |
| 动力煤主力 | -- | -- | -- |
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