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棕榈油产地无供应压力 豆油累库速度较慢

发布时间:2023-6-5 9:55:53 作者:七羊 来源:上海东亚期货
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国内年后油脂库存增幅不大,说明油脂仍呈复苏态势,但三四月的消费增速相比1-2月有所放缓。短期,国内油脂受制于宏观情绪,中期需关注棕榈产地进入旺季产量和库存环比增速。

基本面

供应:从产需数据看,4月产量环比出现7.1%的下降,产量处于同期最低水平;虽然出口低于预期,但产量环比大降导致库存降至同期低位。4月产量环比下降跟斋月劳工休假有关,但2-4月的产量偏低仍值得注意,关注5月之后旺产季产量和库存恢复情况。产地高频产销来看,产量数据显示马来5月产量环比增35%,另一家机构数据显示1-20日产量环比增9.3%。出口端,数据显示5月出口环比略降0.8%至116.8万吨。根据当前的产销数据,预估5月马棕库存环比持平或略有增长。

2023年第21周油厂大豆压榨量为205.5万吨,环比-1.1万吨。2023年自然年度累计大豆压榨总量为3671.6万吨,同比增5.7%(+198万吨)。2023年第21周沿海菜籽压榨15.05万吨,环比上周-0.15万吨;2023年迄今,全国进口菜籽压榨总量279万吨,较2022年同期的61.4万吨增355%(+218)。2023年1-4月植物油进口量为309万吨,同比增136%(+178)。

需求:今年在疫情放开下,1-2月份油脂消费持续复苏,但三四月油脂的环比增速有放缓。

库存:根据统计,截止5月26日(第21周),国内三油脂库存为192.1万吨,环比+3.6万吨,同比增26.7%,相较5年均值188.7万吨增2.2%。国内主要油厂豆油库存90.3万吨,环比+4.77万吨,同比减少10.2%,低于5均值106万吨减17.3%;棕榈油库47.8万吨,环比上周-8万吨,同比+110%,较5年均值53万吨-1.9%;菜籽油库存54万吨,环比+3万吨,同比增91%,高于5年均值29.8万吨增70%。 

棕榈油产地无供应压力 豆油累库速度较慢

观点

报告显示4月产量低于预期,受此影响,库存降幅高于市场预期;当下是马棕供需最紧的时候,观察5月之后旺产季的产量和库存恢复情况。从5月高频产销数据来看,5月库存或止跌回升。国内棕油进口量受产地供应淡季影响,且国内近端进口亏损幅度较大,4月份之后国内延续去库。

当前豆油库存比5年均值低17%;4月下旬压榨提高豆油有一定累库,但累库速度较慢,库存恢复到正常水平仍需时间。

国内菜籽油供应依旧充裕,5月压榨端预计达到60万吨;菜籽油4月进口达到31万吨的高水平,后期的进口量依然处于较高水平。整体看菜籽油供给仍在,预计56月随着进口量和压榨环比回落,累库速度将放缓。

综合来看,棕榈产地当下无供应压力,库存降至正常偏低水平,关注产地产量进入旺产季的产量和累库幅度。国内年后油脂库存增幅不大,说明油脂仍呈复苏态势,但三四月的消费增速相比1-2月有所放缓。短期,国内油脂受制于宏观情绪,中期需关注棕榈产地进入旺季产量和库存环比增速。 

(来源:上海东亚期货)

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