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生猪下跌空间相对有限 供需环比边际出现改善

发布时间:2023-6-6 9:10:10 作者:七羊 来源:方正中期期货
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周一,资金继续移仓,带动07合约下挫向现货回归,09期价冲高回落。截止收盘,09合约15865元/吨,环比前一交易日跌0.09%。

【行情复盘】

周一,资金继续移仓,带动07合约下挫向现货回归,09期价冲高回落。截止收盘,07合约收于14950元/吨,环比前一交易日跌1.49%,09合约15865元/吨,环比前一交易日跌0.09%。生猪79价差-960元/吨,月差高位震荡。基差07(河南)-605元/吨,基差09(河南)-1565元/吨。

生猪期货实时行情
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周末生猪现货价格反弹,周初转跌,全国均价14.33元/公斤左右,环比上周五涨0.05元/公斤左右。仔猪价格偏弱震荡,出栏体重延续回落,日度屠宰量震荡回落,冻品库存维持高位,猪肉价格偏弱震荡。

【重要资讯】

基本面数据,截止5月28日第21周,出栏体重122.55kg,周环比降0.24kg,同比增0.76kg,猪肉库容率35.87%,环上周升0.31%,同比增30.72%。生猪交易体重继续回落,上周屠宰量环比持续小幅回落,绝对量仍高于去年同期水平,上周样本企业屠宰量98.07万头,周环比降1%,同比高12.95%。

数据显示,第21周猪粮比5.29:1,环比上周持平,同比低2.01%,数据显示,外购育肥利润-390元/头,周环比涨4元/头,同比跌221元/头,自繁自养利润-188元/头,环比跌36元/头,同比跌91元/头,饲料下跌带动养殖利润弱势反弹,目前养殖利润处在历史同期低位水平;7KG仔猪均价78.23元/kg,环比上周涨0.45%,同比涨3.83%;二元母猪价格32.14元/kg,环比上周持平,同比跌4.58%。玉米价格偏弱带动猪粮比出现反弹。

生猪下跌空间相对有限 供需环比边际出现改善

【交易策略】

上周仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正,09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低,出栏体重小幅下滑,供给压力稍有缓和,但冻品库存持续攀升,终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。5月底生猪市场情绪有所企稳,现货市场逐步过度至旺季,产业开始试探性调涨,但当前仍未形成合力。

生猪供需基本面上,当前整体屠宰量高位回落,但仍高于去年同期水平,出栏体重虽有连续回落,但绝对体重仍在120kg以上,反映上游大猪仍在释放之中,二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份,生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季,生猪近端现货价格大概率已经接近底部。

中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完,产业累计盈利的时间仍然较短,阶段性供给压力逐步释放后,2023年二季度开始,产业可能逐步过度至盈利状态,只不过由于产能处在上升期,盈利水平可能不会太高、时间不会太久。

期价上,目前整体估值不高,供需环比边际出现改善的情况下,期价可能继续下跌空间相对有限。交易上,单暂时反弹对待,边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。

(来源:方正中期期货

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